公司高管團(tuán)隊(duì)質(zhì)量與IPO抑價(jià)關(guān)系——基于中小企業(yè)板以及創(chuàng)業(yè)板數(shù)據(jù)的實(shí)證檢驗(yàn).pdf

1、新股發(fā)行抑價(jià)是各國證券市場的一個(gè)普遍現(xiàn)象。隨著我國證券市場規(guī)模的不斷擴(kuò)大及其在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中地位的不斷提高，IPO抑價(jià)問題成為了國內(nèi)學(xué)者研究的熱點(diǎn)。從目前國內(nèi)的研究情況來看，有從股票發(fā)行機(jī)制角度來研究IPO抑價(jià)，有從市場結(jié)構(gòu)角度來研究抑價(jià)，有從也有從券商聲譽(yù)角度來研究IPO抑價(jià)狀況，但是上市公司自身價(jià)值如何影響IPO抑價(jià)卻很少受到關(guān)注。本文將填補(bǔ)這一空白，實(shí)證研究高管團(tuán)隊(duì)質(zhì)量對(duì)IPO抑價(jià)的影響。研究發(fā)現(xiàn)在中小板二級(jí)市場中高管團(tuán)隊(duì)質(zhì)量對(duì)企業(yè)價(jià)

2、值有證明效應(yīng)，高管團(tuán)隊(duì)質(zhì)量可以充當(dāng)企業(yè)的價(jià)值信號(hào)，更好地傳遞企業(yè)的真實(shí)價(jià)值給外部人，減少企業(yè)在股票市場信息不對(duì)稱的程度，降低IPO抑價(jià)。
　　本文對(duì)高管團(tuán)隊(duì)質(zhì)量進(jìn)行了界定和度量，使用2009年7月到2010年2月底之間深圳證券交易所上市的中小企業(yè)板以及創(chuàng)業(yè)板A股股票為研究樣本，分別實(shí)證研究了中小企業(yè)板以及創(chuàng)業(yè)板中公司高管團(tuán)隊(duì)質(zhì)量對(duì)IPO抑價(jià)的影響機(jī)制。并在上述基礎(chǔ)上對(duì)決定高管團(tuán)隊(duì)質(zhì)量的各個(gè)因素如何影響IPO抑價(jià)分別進(jìn)行了深入的分析

3、。
　　本文的結(jié)論是：在中小企業(yè)板，高層管理團(tuán)隊(duì)質(zhì)量與企業(yè)的市場估值是正相關(guān)的，優(yōu)秀的經(jīng)理提高了企業(yè)的價(jià)值。高層管理團(tuán)隊(duì)質(zhì)量對(duì)企業(yè)價(jià)值有證明效應(yīng)，好的管理團(tuán)隊(duì)可以充當(dāng)企業(yè)的價(jià)值信號(hào)，傳遞企業(yè)的真實(shí)價(jià)值給外部人，并且減少企業(yè)在股票市場信息不對(duì)稱的程度，從而影響投資者對(duì)企業(yè)的估值，降低IPO抑價(jià)。而在創(chuàng)業(yè)板，由于過度的投機(jī)以及管制，市場的效率受到嚴(yán)重影響，高管團(tuán)隊(duì)質(zhì)量信號(hào)傳遞作用受阻，高層管理團(tuán)隊(duì)的質(zhì)量與IPO抑價(jià)之間沒有顯著的關(guān)系。