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文檔簡介
1、隨著金融市場越來越多元化的發(fā)展,在當(dāng)今世界中,與有效市場理論相矛盾,從傳統(tǒng)的金融理論那里得不到合理解釋的金融異象,已經(jīng)愈來愈普遍。
本文采用的是最近幾年興起的基于Agent的計(jì)算金融研究方法,它基于復(fù)雜適應(yīng)性系統(tǒng)的角度,重新地審視了股票市場,強(qiáng)調(diào)的是投資者的兩大特性——有限理性與動(dòng)態(tài)異質(zhì)性?;贏gent的計(jì)算金融研究方法認(rèn)為市場中的Agent為了繼續(xù)生存下去,他們必須主動(dòng)地去適應(yīng)市場的瞬息萬變。這就要求了他們必須具備主動(dòng)
2、的學(xué)習(xí)能力,這種能力指的是Agent能夠根據(jù)外部環(huán)境的變化來同步調(diào)整自身的行為。眾多具備個(gè)人學(xué)習(xí)能力的Agent主動(dòng)適應(yīng)性行為的統(tǒng)計(jì)特征,產(chǎn)生了市場的涌現(xiàn)性和一些難以解釋的金融異象。這種由下而上的研究思想,不失為一個(gè)新的嘗試,而在此基礎(chǔ)上得到的研究結(jié)論,也必然具備一定的理論與現(xiàn)實(shí)意義。
本文總共有六章,它首先將Agent具備的學(xué)習(xí)能力定位為個(gè)人學(xué)習(xí)能力,并且在這個(gè)基礎(chǔ)之上構(gòu)造相應(yīng)的人工股票市場:首先,這個(gè)市場中的Agent
3、都是有限理性并且是動(dòng)態(tài)異質(zhì)的,他們都擁有個(gè)人學(xué)習(xí)能力;然后,本文通過對快速、中速和慢速的學(xué)習(xí)速度下的三組實(shí)驗(yàn)中得到的三組數(shù)據(jù)的詳細(xì)統(tǒng)計(jì)和比較分析,研究了Agent是否具備個(gè)人學(xué)習(xí)機(jī)制、個(gè)人學(xué)習(xí)的學(xué)習(xí)速度的快慢對股票市場的影響。
本文的主要結(jié)論有以下幾點(diǎn):第一,交易者具備了個(gè)人學(xué)習(xí)能力后,他的理性的投資能力可以得到適當(dāng)?shù)靥岣?也能夠加速股票價(jià)格向它的理論價(jià)值收斂,從而達(dá)到增強(qiáng)市場有效性的目的,只不過作用往往比較有限,交易者本
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