中國股票市場引入賣空機(jī)制研究.pdf

1、中國股票市場在初步完成全流通改革，解決了股權(quán)分置問題后，證監(jiān)會于2006年8月1日發(fā)布《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點管理辦法》和《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點內(nèi)部控制指引》，這標(biāo)志著證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點正式啟航。融資融券業(yè)務(wù)再次開閘，意味著我國股票市場將引入賣空機(jī)制，改變不能賣空，只能單向“做多”的市場交易制度性缺陷。這必將對我國股票市場的長期發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。 本文首先對賣空機(jī)制的基本內(nèi)涵、歷史演變經(jīng)驗、基本功能和可能風(fēng)險進(jìn)行定性

2、分析。然后以此為理論基礎(chǔ)，通過香港股票市場的經(jīng)驗數(shù)據(jù)進(jìn)行多個側(cè)面的實證分析，采用虛擬變量回歸分析方法和基于回歸殘差的EG兩步檢驗法的協(xié)整檢驗，深入研究香港市場在引入賣空機(jī)制后給市場帶來的影響。 本文比較全面深入的探討了賣空機(jī)制的基本內(nèi)涵、歷史演變經(jīng)驗、基本功能和可能風(fēng)險。通過對賣空機(jī)制內(nèi)在機(jī)理的深入分析和對中國股票市場特點的把握，得出了我國股票市場有必要引入賣空機(jī)制的結(jié)論。同時在對香港股票市場的經(jīng)驗數(shù)據(jù)的實證分析，深入研究香港市