中國證券市場中財富效應(yīng)的經(jīng)濟學(xué)分析.pdf

1、中國證券市場的參與群體決定了研究中國證券市場的財富效應(yīng)時,必須同時考察財富效應(yīng)帶來的消費變化和投資變化,這樣才能較完整地反映中國證券市場的財富效應(yīng).首先是財富效應(yīng)對消費的影響.股市的上漲,導(dǎo)致了個人財富的增加,這種財富的增加,從理論上看,其一種結(jié)果是促使了財富擁有者消費的增加,從而促進經(jīng)濟的發(fā)展;另一種結(jié)果則是促使財富擁有者對財富增值期望的增加從而壓縮消費,將更多的財富投入到股市當(dāng)中,最終對經(jīng)濟的增長起到了抑制作用.這兩種效應(yīng)的大小決定

2、了財富效應(yīng)通過消費來影響經(jīng)濟的最終結(jié)果.其次要考察財富效應(yīng)對投的影響.股市上漲導(dǎo)致了機構(gòu)投資者財富的增加,一方面可能促使機構(gòu)投資者增加投資規(guī)模,從而促進經(jīng)濟的發(fā)展;另一方面,也可能促使機構(gòu)投資者壓縮投資規(guī)模,加大證券市場的投入規(guī)模,以期獲得穩(wěn)定的投資回報,從而對經(jīng)濟增長起到了抑制作用.股市的上漲如果導(dǎo)致投資收益率遠遠高于銀行利率,那么財富效應(yīng)通過投資對經(jīng)濟增長產(chǎn)生的負面作用將是主要的.該文從理論角度及結(jié)合中國的實際情況從實證角度對以上財