05wx職稱財管講義（第9章）

1、第九章利潤分配第一節(jié)利潤分配概述一、基本原則1.依法分配原則；2.兼顧各方面利益原則；3.分配與積累并重原則；4.投資與收益對等原則；二、確定利潤分配政策應(yīng)考慮的因素。（1）法律因素：為了保護債權(quán)人和股東的利益，有關(guān)法規(guī)對企業(yè)利潤分配通常予以一定的限制。包括：資本保全約束、資本積累約束、償債能力約束、超額累積利潤約束。①資本保全約束：它要求企業(yè)發(fā)放的股利或投資分紅不得來源于原始投資（或股本），只能

2、來源于企業(yè)當(dāng)期利潤或留存收益。②資本積累約束：要求企業(yè)在分配收益時，必須按一定的比例和基數(shù)提取各種公積金。一般要貫徹?zé)o利不分的原則③償債能力約束：償債能力是指企業(yè)按時足額償付各種到期債務(wù)的能力。④超額累積利潤約束：它的目的是為了防止股東避稅（2）股東因素：股東出于自身考慮，可能對公司的收益分配提出不同意見。包括：控制權(quán)考慮、避稅考慮、穩(wěn)定收入考慮、規(guī)避風(fēng)險考慮。（3）公司因素：公司出于長期發(fā)展與短期經(jīng)營考慮，需要

3、綜合考慮以下因素：公司舉債能力、未來投資機會、盈余穩(wěn)定狀況、資產(chǎn)流動狀況、籌資成本、其他因素。（4）其他因素：包括債務(wù)合同限制、通貨膨脹限制。三、股利理論1.股利重要論股利重論認(rèn)為，股利對于投資者非常重要，投資者一般期望公司多分配股利。①“在手之鳥“理論：用留存收益再投資帶給投資者的收益具有很大的不確定性，并且投資風(fēng)險隨著時間的推移將進一步加大。投資2.依據(jù)：股利重要論3.優(yōu)點：（1）有利于穩(wěn)定公司股票價

4、格，增強投資者對公司的信心。（2）有利于投資者安排收入與支出。4.缺點：（1）公司股利支付與公司盈利相脫離，造成投資的風(fēng)險與投資的收益不對稱；（2）它可能會給公司造成較大的財務(wù)壓力，甚至可能侵蝕公司留存收益和公司資本。5.適用范圍：公司處于成熟階段。公司經(jīng)營比較穩(wěn)定或正處于成長期、信譽一般的公司。三、固定股利支付率政策的內(nèi)容和政策依據(jù)1.內(nèi)容：公司確定固定的股利支付率，并長期按此比率支付股利的政策。2.依

5、據(jù)：股利重要論3.優(yōu)點：（1）使股利與企業(yè)盈余緊密結(jié)合，以體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、不盈不分的原則；（2）保持股利與利潤間的一定比例關(guān)系，體現(xiàn)了投資風(fēng)險與投資收益的對等。4.缺點：（1）不利于樹立公司的良好形象；（2）缺乏財務(wù)彈性；（3）確定合理的固定股利支付率難度很大。5.適用范圍：適用于穩(wěn)定發(fā)展的公司和公司財務(wù)狀況較穩(wěn)定的階段。四、低正常股利加額外股利政策的內(nèi)容和政策依據(jù)1.內(nèi)容：公司事先設(shè)定一