利率調(diào)節(jié)對中國房價波動影響的實證分析.pdf

1、本文從理論和實證的角度分析了利率變化與房價波動的關系。從理論上看，戈登模型意味著房價和利率是負相關的。在供求模型中，利率的提高減少可貸資金和增加還款額度從而減少對住房的需求，在另一方面，利率的提高會增加開發(fā)成本從而減少供給。但是，在實證檢驗方面，在一個更長的時間跨度內(nèi)（1987-2008），本文沒有發(fā)現(xiàn)房價對利率存在敏感性的證據(jù)。利用1998年以來的季度數(shù)據(jù)，本文同樣沒有發(fā)現(xiàn)利率對房價的顯著影響。
　　 利用VAR模型考察利率對

2、房價的影響是否存在滯后效應，結果發(fā)現(xiàn)在1987-2008的年度數(shù)據(jù)中沒有發(fā)現(xiàn)明顯的滯后效應。在1998年以來的季度數(shù)據(jù)中，發(fā)現(xiàn)利率的變動對房價有滯后2個季度的負的影響。同時，本文認為，房價對利率變動的不敏感還必須從流動性過剩和人民幣升值導致的投機資本涌入來分析。相應的，在現(xiàn)階段房價對利率不敏感背景下，政府應該更多的考慮其他手段通過增加供給治理房價。
　　 更進一步，利用我國35個大中城市1999-2007的面板數(shù)據(jù)本文發(fā)現(xiàn)房價對