央行貨幣政策公告對股市流動性的影響研究.pdf

1、研究表明貨幣政策公告對股市的價格及流動性等存在明顯的宣告效應(yīng)。本文的研究旨在通過事件研究法這一描述性統(tǒng)計分析方法，對貨幣政策公告對股市流動性的影響進行短期分析，驗證是否存在貨幣政策的宣告效應(yīng)，如存在則看這種宣告效應(yīng)是立即反應(yīng)、提前反應(yīng)還是滯后反應(yīng)，并進而討論貨幣政策公告的效率性問題。本文選擇了 2003 年至 2006 年間的四次利率和存款準(zhǔn)備金率調(diào)整公告作為研究的事件樣本，以事件窗口內(nèi)的上證 50 指數(shù)成分股為統(tǒng)計數(shù)據(jù)來源，選取非流動

2、性指標(biāo)、交易額和換手率作為股市流動性的衡量指標(biāo)，采用事件分析法實證分析了央行的貨幣政策公告對股市流動性的影響，并利用虛擬變量回歸方程對貨幣政策公告的市場效應(yīng)進行了顯著性檢驗。 全文共分五個部分，第一部分對央行貨幣政策公告的股市效應(yīng)問題進行了概述，并簡要介紹論文架構(gòu)，本文的創(chuàng)新與不足；第二部分回顧了相關(guān)的文獻，以及與本文相關(guān)的基本概念及理論基礎(chǔ)；第三部分設(shè)計了用事件分析法進行實證研究的步驟；第四部分為本文的重點，對央行貨幣政策公告