制約中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)價(jià)值實(shí)現(xiàn)的因素及對(duì)策研究.pdf

1、跨國(guó)并購(gòu)是當(dāng)代國(guó)際擴(kuò)展的重要形式，也是全球?qū)ν馔顿Y的主要方式之一。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，始于20世紀(jì)80年代的中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的步伐正在加快，一步步從萌芽階段逐步發(fā)展壯大：跨國(guó)并購(gòu)額年年攀升、跨國(guó)并購(gòu)數(shù)量逐漸增多，大型、綜合及享譽(yù)國(guó)際投資市場(chǎng)的跨國(guó)并購(gòu)案例正在悄然發(fā)生。當(dāng)我們正在為以上所取得成績(jī)歡欣鼓舞的同時(shí)，更加需要冷靜思考中國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)行為是否對(duì)企業(yè)產(chǎn)生積極的效應(yīng)，并購(gòu)后是否提升了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與成長(zhǎng)能力，即是否導(dǎo)致跨國(guó)并購(gòu)價(jià)值實(shí)現(xiàn)、

2、如何評(píng)價(jià)跨國(guó)并購(gòu)價(jià)值實(shí)現(xiàn)，以及是什么因素制約了跨國(guó)并購(gòu)價(jià)值實(shí)現(xiàn)等關(guān)鍵問(wèn)題。本文系統(tǒng)總結(jié)了國(guó)內(nèi)外研究成果，概括了中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的發(fā)展現(xiàn)狀。從跨國(guó)并購(gòu)價(jià)值實(shí)現(xiàn)內(nèi)涵、源泉、評(píng)價(jià)方法三方面嘗試構(gòu)建了中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)價(jià)值實(shí)現(xiàn)評(píng)價(jià)的理論體系，并在此基礎(chǔ)上，通過(guò)選取合適的評(píng)價(jià)指標(biāo)和較長(zhǎng)時(shí)間跨度的數(shù)據(jù)，構(gòu)造計(jì)量模型評(píng)價(jià)跨國(guó)并購(gòu)價(jià)值實(shí)現(xiàn)。具體而言，本文以搜集到的2001年至2007年發(fā)生的33起跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)所屬的企業(yè)為樣本，采用建立財(cái)務(wù)收益指標(biāo)體系與因

3、子分析研究方法相結(jié)合來(lái)對(duì)跨國(guó)并購(gòu)前后企業(yè)價(jià)值實(shí)現(xiàn)情況進(jìn)行評(píng)價(jià)。經(jīng)過(guò)實(shí)證分析，得到的主要結(jié)論為在所研究的33個(gè)樣本中，跨國(guó)并購(gòu)后，企業(yè)經(jīng)營(yíng)與成長(zhǎng)能力得到改善的只占32.32％，而67.68％的企業(yè)經(jīng)營(yíng)成長(zhǎng)能力沒(méi)有得到改善，甚至出現(xiàn)惡化，這意味著中國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)并沒(méi)有能夠從整體上帶來(lái)企業(yè)經(jīng)營(yíng)與成長(zhǎng)能力的顯著提升，跨國(guó)并購(gòu)價(jià)值實(shí)現(xiàn)是受阻的。制約中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)價(jià)值實(shí)現(xiàn)既有來(lái)自于企業(yè)層面的因素，又有政府層面和國(guó)際環(huán)境層面的因素。最后，本文著重