企業(yè)年金投資政策和戰(zhàn)略資產(chǎn)配置范例

1、1企業(yè)年金投資政策和戰(zhàn)略資產(chǎn)配置范例企業(yè)年金投資政策和戰(zhàn)略資產(chǎn)配置范例楊長漢1根據(jù)不同的企業(yè)年金委托人的需求，可以設(shè)計(jì)不同的企業(yè)年金投資政策和戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，以針對國內(nèi)某大型企業(yè)集團(tuán)的企業(yè)年金計(jì)劃為例：某家國內(nèi)大型企業(yè)集團(tuán)，目前處于行業(yè)景氣期，集團(tuán)經(jīng)濟(jì)效益良好，有較長的發(fā)展歷史，企業(yè)規(guī)模龐大，分子公司眾多，員工數(shù)量龐大而且員工年齡和收入結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜。為了完善多支柱的職工養(yǎng)老保障體系，按照國家企業(yè)年金政策法規(guī)建立企業(yè)年金計(jì)劃。（一）投資政策

2、的確定1、收益目標(biāo)。三種年齡群體的員工企業(yè)年金基金的收益目標(biāo)除了均需超過通貨膨脹率以外，根據(jù)承受風(fēng)險(xiǎn)不同有一定差距。20歲40歲年齡段的職工群體的企業(yè)年金投資期望收益率高于40歲50歲和50歲以上兩個(gè)職工群體。2、風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)。集團(tuán)員工年齡結(jié)構(gòu)是影響集團(tuán)企業(yè)年金基金的主要風(fēng)險(xiǎn)偏好的因素，不同年齡員工群體的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和風(fēng)險(xiǎn)偏好有較大差異，把職工群體劃分為20歲40歲、40歲50歲和50歲以上三個(gè)群體。其中2040歲員工的投資期限較長，風(fēng)險(xiǎn)承

3、受能力較強(qiáng)，可較大比例投資較高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)以獲得長期較高收益率；而其他兩種員工的企業(yè)年金基金投資需要更加安全的投資來保障退休后的生活水準(zhǔn)，可以較大比例地投資固定收益類和貨幣類資產(chǎn)。3、流動(dòng)性要求。20歲至50歲年齡區(qū)間的員工無需考慮年金待遇支付，除了員工離開企業(yè)，基本沒有流動(dòng)性要求。50歲以上員工的企業(yè)年金基金，因?yàn)橥诵荻枰凑掌髽I(yè)年金計(jì)劃享受企業(yè)年金待遇，支取企業(yè)年金，有較高的流動(dòng)性需求。4、投資期限。三種年齡區(qū)間員工的企業(yè)年金基金，根

4、據(jù)職工到退休的時(shí)間的不同而有不同的投資期限。5、投資比例。1文章出處：《中國企業(yè)年金投資運(yùn)營研究》楊長漢著楊長漢，筆名楊老金。師從著名金融證券學(xué)者賀強(qiáng)教授，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)MBA教育中心教師、金融學(xué)博士。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心研究員。2應(yīng)遵循企業(yè)年金基金投資法規(guī)的投資比例限制：企業(yè)年金基金資產(chǎn)的投資，按市場價(jià)計(jì)算應(yīng)符合：投資銀行活期存款、中央銀行票據(jù)、短期債券回購等流動(dòng)性產(chǎn)品及貨幣市場基金的比例，不低于

5、基金凈資產(chǎn)的20％；投資銀行定期存款、協(xié)議存款、國債、金融債、企業(yè)債等固定收益類產(chǎn)品及可轉(zhuǎn)換債券的比例，不高于基金凈資產(chǎn)的50％。投資股票等權(quán)益類產(chǎn)品及投資性保險(xiǎn)產(chǎn)品、股票基金的比例，不高于基金凈資產(chǎn)的30％。其中，投資股票的比例不高于基金凈資產(chǎn)的20％。20歲40歲員工企業(yè)年金基金投資期望收益率最高，風(fēng)險(xiǎn)承受能力最大，流動(dòng)性需求有限。僅投資20％的貨幣型資產(chǎn)，保持低流動(dòng)性，降低貨幣持有成本。按照法規(guī)規(guī)定的最高比例即企業(yè)年金基金資產(chǎn)的3

6、0％投資權(quán)益類資產(chǎn)包括股票和股票型基金，有助于在長期最大限度地分享我國經(jīng)濟(jì)的增長、取得超過存款和債券利息率并戰(zhàn)勝通貨膨脹的較高的投資收益率；中長期國債和可轉(zhuǎn)債的投資比例達(dá)50％，有助于最大限度地提高預(yù)期收益率。40歲50歲員工企業(yè)年金基金投資期望收益率較高，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較大，流動(dòng)性需求有限。其貨幣類資產(chǎn)、固定收益類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)的投資比例設(shè)定為20：60：20。股票投資比例有所下降，用一部分固定收益類資產(chǎn)替代股票投資，既較大降低了投資

7、組合的風(fēng)險(xiǎn)，也保證了一定的收益。50歲以上員工企業(yè)年金基金面臨一定的支付需求，而且因?yàn)槟挲g原因?qū)鸬陌踩砸笞顝?qiáng)。針對這個(gè)群體的職工需要增加流動(dòng)性強(qiáng)的貨幣資產(chǎn)和固定收益類資產(chǎn)，僅投資5％的權(quán)益類投資以提高收益、分散風(fēng)險(xiǎn)。（二）根據(jù)該企業(yè)的投資政策，為三種員工的進(jìn)行不同的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置：傘型戰(zhàn)略資產(chǎn)配置傘型戰(zhàn)略資產(chǎn)配置22文章出處：《中國企業(yè)年金投資運(yùn)營研究》楊長漢著楊長漢，筆名楊老金。師從著名金融證券學(xué)者賀強(qiáng)教授，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)MBA教