保險企業(yè)基于經(jīng)濟資本的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置決策.pdf

1、2008年,美國信貸緊縮導致了全球性金融危機的爆發(fā)和世界經(jīng)濟蕭條周期的提前到來。對于保險企業(yè)來說,資本市場深深陷入疲軟狀態(tài),資產(chǎn)價格不斷跳水,投資環(huán)境日益惡化;另一方面,保費的持續(xù)增長使保險企業(yè)對投保人的負債越來越多。這樣,保險企業(yè)償付能力問題受到了巨大的關注。由于戰(zhàn)略資產(chǎn)配置決策在保險基金投資中的首要作用,如何將此決策過程與經(jīng)濟資本管理有機、緊密地結合起來,成為國際保險業(yè)的重要課題。
　　 本文對此做出了開創(chuàng)性的嘗試。在分別研

2、究保險企業(yè)的經(jīng)濟資本管理框架和戰(zhàn)略資產(chǎn)配置決策體系后,本文創(chuàng)造性地把這兩者結合起來,系統(tǒng)地建立了基于經(jīng)濟資本的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置體系。
　　 論文分為五個部分:
　　 第一章介紹了論題的現(xiàn)實背景,回顧了投資組合理論方面的理論,并歸納了銀行業(yè)與保險業(yè)內(nèi)經(jīng)濟資本管理的發(fā)展成果:
　　 本文的第二章介紹了經(jīng)濟資本框架的主要定義和內(nèi)容,研究了經(jīng)濟資本的計量方法,并提出經(jīng)濟資本是保險企業(yè)整體風險管理的核心這一新論點。
　　

3、 在第三章,論文系統(tǒng)地定義了戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的概念和內(nèi)容,并研究了保險企業(yè)常用的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置模型。這些模型都是基于Markowitz的均值——方差模型和投資組合理論而發(fā)展起來的,它們考慮了保險企業(yè)的承保業(yè)務和對風險控制的要求,并可以得到保險企業(yè)資產(chǎn)的最優(yōu)組合。
　　 論文的第四章提出并論證了保險企業(yè)的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置決策應牢牢建立在經(jīng)濟資本管理的基礎上,正式將這兩個領域結合在一起。由于保險企業(yè)的負債經(jīng)營特性和對資本管理的高要求,本文從