企業(yè)年金投資的資產配置研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、隨著我國人口老齡化加劇,現有的養(yǎng)老保障體系面臨巨大的壓力。截止2012年底,我國養(yǎng)老金賬面缺口達2.2萬億,并且呈逐年加大的趨勢。目前我國雖然已經建立以基本養(yǎng)老保險、企業(yè)年金和個人儲蓄養(yǎng)老保險為三大支柱的養(yǎng)老保險體系,但是投資收益率比較低。人力資源和社會保障部發(fā)布的2007年至2011年共5年的投資業(yè)績數據顯示,企業(yè)年金平均投資收益率為8.87％,其中2008年和2011年平均投資收益為負。據世界銀行預測,至2030年中國企業(yè)年金規(guī)模將

2、高達15萬億人民幣,將成為世界第三大企業(yè)年金市場。隨著企業(yè)年金的規(guī)模日益龐大,企業(yè)年金資產的保值增值顯得日益重要。
　　本文首先將從企業(yè)年金的概念入手,介紹美國和中國的企業(yè)年金投資現狀及投資策略的比較。然后本文將建立隨機動態(tài)規(guī)劃模型,利用HJB方程結合勒讓德變換求解隨機動態(tài)規(guī)劃方程的最優(yōu)解。對模型的參數估計是根據我國資本市場和企業(yè)年金投資限制給出,通過MATLAB編程模擬投資策略并分析模型是否合理。最后通過最優(yōu)結果,結合我國目前投

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