企業(yè)集團財務預警系統(tǒng)

1、企業(yè)集團財務預警系統(tǒng)企業(yè)集團財務預警系統(tǒng)企業(yè)集團是一種由多級法人組成的企業(yè)聯(lián)合體，具有不同于普通企業(yè)的財務風險，因此財務風險的監(jiān)測與危機的預警，成為企業(yè)集團財務管理的一項重要內(nèi)容。財務預警是以財務會計信息及其他相關經(jīng)營資料為基礎，利用統(tǒng)計、金融、財務等多種分析方法，實時預測預報企業(yè)集團可能或?qū)⒁媾R的財務危機，避免可能給企業(yè)集團造成經(jīng)濟損失的一種方式。第一節(jié)第一節(jié)企業(yè)集團財務預警系統(tǒng)的要求企業(yè)集團財務預警系統(tǒng)的要求一、企業(yè)集團建立財務預

2、警系統(tǒng)的必要性一、企業(yè)集團建立財務預警系統(tǒng)的必要性組建企業(yè)集團，可以提高抵御經(jīng)營風險的能力，同時也會使原來比較分散的經(jīng)營風險集中于企業(yè)集團。企業(yè)集團面臨的財務風險主要有：（一）償付風險（一）償付風險企業(yè)集團償付風險的大小，首先取決于集團整體的現(xiàn)金流量狀況，即現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出彼此間在時間、數(shù)量及其結構上的協(xié)調(diào)程度。一般來說，企業(yè)集團資金調(diào)劑與融通的優(yōu)勢會在一定程度上降低企業(yè)集團的償付風險，但由于經(jīng)營風險的集中，一旦企業(yè)集團出現(xiàn)資源整合不

3、利，資金調(diào)度失靈，必然產(chǎn)生償付風險。（二）投資風險（二）投資風險傳統(tǒng)的投資理念認為，“不要把所有的雞蛋放入一個籃子里”，多元化投資可以最大限度地分散風險。但一個不容忽視的事實：許多企業(yè)集團把投資的多元化混同于一元化多角戰(zhàn)略，混同于擴大規(guī)模、實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟和外部經(jīng)濟，往往多頭投資，結果各個產(chǎn)業(yè)之間關聯(lián)、互補性差，甚至相互掣肘，使企業(yè)集團陷入連鎖性的風險與危機之中。（三）資本杠桿風險（三）資本杠桿風險以資本為紐帶的母子公司中，資本杠桿成了企業(yè)

4、集團的放大器，既放大了資產(chǎn)，又放大了風險。母子公司通過負債及控股的杠桿效應，使企業(yè)集團的規(guī)模日益龐大，并形成一個金字塔式的控制體系。假設母子公司的資產(chǎn)負債率均為50%，處于最上層的母公司總資產(chǎn)2000萬元，母公司以其總資產(chǎn)的一半1000萬元控制一個子公司50%的股本。在這種情況下，母公司控制子公司的總資產(chǎn)為4000萬元，子公司可以以同樣方式控股孫公司總資產(chǎn)8000萬元，可見在三級母子公司結構下母公司凈資產(chǎn)被放大了8倍，處于頂層的母公司的

5、整體資產(chǎn)負債率為87.5%，遠高于單個企業(yè)50%的水平。（四）融資杠桿風險（四）融資杠桿風險母子公司體系下產(chǎn)生的融資杠桿作用主要表現(xiàn)在融資主體的多元化，即母公司、子公司作為獨立的經(jīng)營個體都有一定的融資權限和融資欲望，由于資本監(jiān)測企業(yè)面臨的各種風險，而且還可以根據(jù)財務預警系統(tǒng)的各種指標預測企業(yè)未來的發(fā)展趨勢。第二節(jié)第二節(jié)企業(yè)集團財務預警系統(tǒng)的設計企業(yè)集團財務預警系統(tǒng)的設計一、國外財務預警模型分析一、國外財務預警模型分析（一）國外財務預警模

6、型（一）國外財務預警模型自1930年以來，許多學者陸續(xù)投入企業(yè)財務預警研究，初期的研究方法以趨勢分析為主，其研究貢獻僅在于觀察公司的財務比率趨勢變化，以找出財務危機公司財務比率的特征與趨勢。1966年，美國芝加哥大學Beaver教授以二分類檢驗法創(chuàng)造了企業(yè)財務危機預警模型的雛形。此后，國外學者對于財務預警的相關研究一直不曾間斷，研究的范圍包括了對財務危機的定義、樣本的選取、自變量的選取與篩選、研究方法等，各自發(fā)展了不同的理論。如果按照研

7、究方法來區(qū)分，可以歸納為統(tǒng)計類（二分類檢驗法、多變量分析法、回歸分析法、Cox法及Cusum時間序列分析法）和非統(tǒng)計類（類神經(jīng)網(wǎng)絡法、企業(yè)危機壓力表法、自我診斷法）兩類研究方法。1.1.二分類檢驗法。二分類檢驗法。所謂二分類檢驗法，是一種單變量分析方法。它首先將樣本不分財務危機公司或非財務危機公司混合在一起，按某一財務比率大小排列，以預測公司財務危機。Beaver于1966年首次提出運用財務比率來預測公司失敗。他選取了1954年至196

8、4年間79家行業(yè)相同、資產(chǎn)規(guī)模相似的破產(chǎn)公司和非破產(chǎn)公司為樣本，在30個財務比率變量中找出最具差別能力的單個財務比率及其分界點，研究結果發(fā)現(xiàn)，最能預測企業(yè)失敗的三項比率依序為：現(xiàn)金流量對總負債比率、稅后凈利對總資產(chǎn)比率、總負債對總資產(chǎn)比率，尤其財務危機發(fā)生前一年的準確性最佳。雖然美國芝加哥大學Beaver教授的單變量分析模型取得了較高的預測準確率，但這只是在原有樣本中得出的結果，況且單一比率在不同公司中的運用結果存在偶然性。因此，單變量

9、二分類檢驗法有它的局限性。2.2.多變量區(qū)別分析法。多變量區(qū)別分析法。多變量區(qū)別分析方法始于20世紀初，這種方法是將危機公司與非危機公司視為兩個不同的群體，選取若干財務指標為變量，并且給這些變量不同的權重，構成一條類似回歸方程式的區(qū)別函數(shù)模型。1968年，紐約大學Altman教授抽取1946～1965年間33家以制造業(yè)為主的破產(chǎn)與正常公司為樣本，選取22個關鍵性財務比率變量，；分為流動性、償債能力、獲利能力、周轉(zhuǎn)能力、財務杠桿等五大類，