企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)特征

1、企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)特征企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)特征企業(yè)集團(tuán)是在股份制經(jīng)濟(jì)和現(xiàn)代公司制度高度發(fā)展基礎(chǔ)上形成的一種以資本為紐帶、以母子公司為主體的現(xiàn)代企業(yè)組織形式。一方面，企業(yè)集團(tuán)是由多個(gè)相對(duì)獨(dú)立的法人企業(yè)組成的，這些獨(dú)立的法人享有民法和公司法所賦予的權(quán)利并承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)；另一方面，企業(yè)集團(tuán)是一個(gè)通過產(chǎn)權(quán)紐帶而組成的有機(jī)整體，是一個(gè)層級(jí)組織，集團(tuán)內(nèi)部各成員單位的行為受到產(chǎn)權(quán)力量的約束。這使得企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)呈現(xiàn)出理財(cái)主體多元化和財(cái)務(wù)關(guān)系復(fù)雜性化等特點(diǎn)，主要表

2、現(xiàn)在：一、財(cái)務(wù)主體多元化一、財(cái)務(wù)主體多元化（一）財(cái)務(wù)主體一般（一）財(cái)務(wù)主體一般財(cái)務(wù)主體是指擁有獨(dú)立的財(cái)務(wù)資源和財(cái)務(wù)權(quán)限，并以此為基礎(chǔ)進(jìn)行獨(dú)立的財(cái)務(wù)活動(dòng)、實(shí)行獨(dú)立的會(huì)計(jì)核算、享有獨(dú)立的財(cái)務(wù)利益、承擔(dān)相應(yīng)財(cái)務(wù)責(zé)任的單位或組織。組建企業(yè)集團(tuán)的宗旨無論是充分發(fā)揮資本杠桿效應(yīng)，還是實(shí)現(xiàn)資源一體化整合效應(yīng)與管理協(xié)同效應(yīng)，集團(tuán)總部都需要通過一體化的戰(zhàn)略規(guī)劃與財(cái)務(wù)政策，對(duì)成員企業(yè)（特別是子公司）的投、融資以及利潤(rùn)分配等財(cái)務(wù)活動(dòng)實(shí)施統(tǒng)一規(guī)劃與控制，任何成

3、員企業(yè)的理財(cái)行為都不能游離于企業(yè)集團(tuán)統(tǒng)一的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)政策與基本財(cái)務(wù)制度的范疇之外，從而使集團(tuán)總部成了整個(gè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理的核心，發(fā)揮著一元中心的作用。由于集團(tuán)的母公司、子公司均是獨(dú)立的法人，從法律意義上講，彼此不僅有著獨(dú)立的經(jīng)營(yíng)自主權(quán)，而且也有著獨(dú)立的理財(cái)自主權(quán)。這種法人權(quán)利與地位的獨(dú)立性，使集團(tuán)的成員企業(yè)必然要求成為各自財(cái)務(wù)管理的主體。這就使得企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)主體不只是一個(gè)，而是多個(gè)。在以產(chǎn)權(quán)關(guān)系為基本紐帶的企業(yè)集團(tuán)里，母公司必然會(huì)借助

4、資本杠桿效應(yīng)，對(duì)成員企業(yè)實(shí)施層層控股與參股，從而在集團(tuán)內(nèi)部形成了母公司、子公司、孫公司或工廠等多層級(jí)的控制結(jié)構(gòu)體系，也就使企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)管理主體表現(xiàn)為多層級(jí)性。（二）股東層級(jí)的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)主體（二）股東層級(jí)的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)主體在企業(yè)集團(tuán)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系中，母公司的股東所進(jìn)行的財(cái)務(wù)活動(dòng)是集團(tuán)第一層次的財(cái)務(wù)活動(dòng)，也可以稱之為所有者財(cái)務(wù)活動(dòng)（或出資人財(cái)務(wù)活動(dòng)）。在我國(guó)現(xiàn)行國(guó)有資產(chǎn)管理體制下，國(guó)有企業(yè)集團(tuán)母公司的國(guó)家股東為國(guó)有資產(chǎn)管理部門，因此企業(yè)

5、集團(tuán)第一層次的財(cái)務(wù)主體是國(guó)有資產(chǎn)管理部門，這一層次的財(cái)務(wù)活動(dòng)我們可以規(guī)范地稱之為國(guó)家財(cái)務(wù)活動(dòng)。國(guó)有資產(chǎn)管理部門的主要職責(zé)是：依照《中華人民共和國(guó)公司法》等法律、法規(guī)，對(duì)所出資企業(yè)履行出資人職責(zé)，維護(hù)所有者權(quán)益；指導(dǎo)推進(jìn)國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)的改革和重組；依照規(guī)定向所出資企業(yè)派出監(jiān)事會(huì)；依照法定程序?qū)λ鲑Y企業(yè)的企業(yè)負(fù)責(zé)人進(jìn)行任免、考核，并根據(jù)考核結(jié)果對(duì)其進(jìn)行獎(jiǎng)懲；通過統(tǒng)計(jì)、稽核等方式對(duì)企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)的保值增值情況進(jìn)行監(jiān)管；履行出資人的其他職責(zé)

6、和承辦本級(jí)政府交辦的其他事項(xiàng)。如母公司是股份公司，則母公司股東層的財(cái)務(wù)活動(dòng)依賴于虛擬資本即股本的循環(huán)周轉(zhuǎn)運(yùn)作。股東一般不擁有公司實(shí)體資本，而是占有股本，并通過股本的財(cái)務(wù)活動(dòng)基本不受集團(tuán)公司的控制，可以按自己的意志組織財(cái)務(wù)活動(dòng)。二、以產(chǎn)權(quán)管理為核心二、以產(chǎn)權(quán)管理為核心在企業(yè)集團(tuán)這種現(xiàn)代企業(yè)組織形式中，集團(tuán)總部通過直接投資形成被投資企業(yè)的法人資本，通過資本控制關(guān)系實(shí)際控制成員企業(yè)的全部資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)由資產(chǎn)到資本的轉(zhuǎn)化，并通過這一過程控制企業(yè)集團(tuán)

7、的全部財(cái)務(wù)資源。對(duì)于成員企業(yè)來說，母公司是資本的投入者，享有“出資人”所擁有的全部權(quán)利，包括資產(chǎn)受益權(quán)、重大經(jīng)營(yíng)決策權(quán)和財(cái)務(wù)決策權(quán)等，形成基于產(chǎn)權(quán)資本的管理。產(chǎn)權(quán)管理與業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)是兩種不同性質(zhì)的管理活動(dòng)，有其相對(duì)的獨(dú)立性和系統(tǒng)性，包括資本投資的決策、資本關(guān)系的調(diào)整（如調(diào)整投資比例）資本的考核與控制。隨著產(chǎn)權(quán)管理成為企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容，企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)管理也就集業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)與資本經(jīng)營(yíng)于一體。對(duì)母公司來講，財(cái)務(wù)管理偏重于資本經(jīng)營(yíng)；對(duì)各個(gè)

8、子公司來講，財(cái)務(wù)管理偏重于業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)。企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理中的產(chǎn)權(quán)管理要特別處理好資本運(yùn)作與企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)系。從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史來看，金融資本僅為產(chǎn)業(yè)資本的發(fā)展創(chuàng)造條件，產(chǎn)業(yè)資本才是決定經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最終力量，因此，企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展應(yīng)以產(chǎn)業(yè)資本經(jīng)營(yíng)為主。也就是說，企業(yè)集團(tuán)應(yīng)致力于實(shí)體資產(chǎn)的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)，以核心產(chǎn)業(yè)的發(fā)展壯大和實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)為根本。企業(yè)集團(tuán)的長(zhǎng)期投資以及收購(gòu)、兼并等資產(chǎn)重組行為，必須圍繞著如何盤活企業(yè)集團(tuán)的存量資產(chǎn)和增量資產(chǎn)，以增強(qiáng)集團(tuán)

9、核心競(jìng)爭(zhēng)力，有效實(shí)現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移。這與以從事金融性資產(chǎn)投資；通過證券投資組合規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、獲取收益以及以從事企業(yè)“買進(jìn)短期經(jīng)營(yíng)一賣出”等業(yè)務(wù)為主的投資銀行有根本的區(qū)別。三、籌資、投資和收益分配等財(cái)務(wù)管理活動(dòng)更加復(fù)雜三、籌資、投資和收益分配等財(cái)務(wù)管理活動(dòng)更加復(fù)雜主要表現(xiàn)在：（一）籌資方面（一）籌資方面企業(yè)集團(tuán)籌資與單個(gè)企業(yè)籌資的不同之處主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：第一，企業(yè)集團(tuán)籌資的內(nèi)涵增大。單體企業(yè)的內(nèi)部籌資主要是指企業(yè)的積累，而企業(yè)集團(tuán)

10、的內(nèi)部籌資除了通常意義上的自我資金積累之外，還包括集團(tuán)內(nèi)部企業(yè)之間的資金融通，即母公司與子公司、子公司與子公司之間的資金相互融通。集團(tuán)內(nèi)部企業(yè)之間相互提供資金融通的方式是多種多樣的，可采取相互持股、發(fā)行債券、短期商業(yè)信用等形式。集團(tuán)內(nèi)部籌資的優(yōu)勢(shì)在于籌資成本相對(duì)較低，交易費(fèi)用較少。第二，債務(wù)籌資的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)更為顯著。企業(yè)集團(tuán)內(nèi)以股權(quán)聯(lián)結(jié)的多層次結(jié)構(gòu)使得財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)更為明顯。一方面，母公司資本具有一定的負(fù)債能力；另一方面，在母公司向子公

11、司投資，形成子公司資本后，又產(chǎn)生新的負(fù)債能力，這就從整體上放大了集團(tuán)資本的負(fù)債能力，使企業(yè)集團(tuán)籌資的杠桿效應(yīng)明顯高于單個(gè)企業(yè)。財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的存在，顯著擴(kuò)大了企業(yè)集團(tuán)的融資能力，也加劇了企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（二）投資方面（二）投資方面與單個(gè)企業(yè)相比，企業(yè)集團(tuán)的投資管理具有更重要的意義：從對(duì)外投資看，不僅投資規(guī)模大，投資范圍廣，而且投資活動(dòng)將帶來整個(gè)企業(yè)集團(tuán)的重組，其復(fù)雜程度遠(yuǎn)比單個(gè)企業(yè)的投資活動(dòng)要大的多。從內(nèi)部投資看，企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的相互投