不同類別債權(quán)人治理對盈余質(zhì)量的影響研究

1、不同類別債權(quán)人治理對盈余質(zhì)量的影響研究【摘要】文章以利益相關(guān)者理論、委托代理理論和公司治理理論為基礎(chǔ)，分析了不同類別債權(quán)人治理對盈余質(zhì)量的影響，并選取2009—2011年滬、深兩市主板制造業(yè)公司為樣本進行實證檢驗。研究結(jié)果表明，銀行債權(quán)和債券債權(quán)與盈余質(zhì)量負相關(guān)，債券債權(quán)相比銀行債權(quán)，債權(quán)人負向治理效應(yīng)更明顯；供應(yīng)商債權(quán)和客戶債權(quán)具有顯著的治理效應(yīng)，能夠改善盈余質(zhì)量，客戶債權(quán)相比供應(yīng)商債權(quán)，債權(quán)人治理效應(yīng)較強；其他債權(quán)與盈余質(zhì)量負相關(guān)。

2、【關(guān)鍵詞】債權(quán)人治理；債務(wù)類別；盈余質(zhì)量引言近年來我國股票市場劇烈震蕩，IPO和再融資審批力度明顯放緩，股權(quán)融資難度加大。債務(wù)融資在企業(yè)融資結(jié)構(gòu)中占到越來越大的比重，理應(yīng)發(fā)揮更重要的作用。債務(wù)融資在融資結(jié)構(gòu)中所占的比例反映的不僅是債權(quán)人對企業(yè)求償權(quán)的大小，而且反映債權(quán)人參與公司治理的程度。我國債權(quán)人參與公司治理主要是對企業(yè)重大問題的決策和業(yè)務(wù)活動的執(zhí)行按照債務(wù)契約實施監(jiān)督，而盈余質(zhì)量是公司治理水平高低的深層反映。本文試圖按照債務(wù)類別分別

3、考察債權(quán)人治理對盈余質(zhì)量的影響，以期為我國債權(quán)人治理提供針對性的政策建議。一、理論基礎(chǔ)傳統(tǒng)的委托代理理論關(guān)注的委托方較為狹窄，對股東以外的其他利固。由于債務(wù)契約的不完備，且債權(quán)人處于企業(yè)外部，債權(quán)人會對債務(wù)人企業(yè)是否履行債務(wù)契約產(chǎn)生疑問。公司治理作為協(xié)調(diào)委托代理雙方責權(quán)利的制度安排，可以解決債務(wù)契約不完備和債權(quán)人擔心債務(wù)人是否履行債務(wù)契約的問題。公司治理的核心是公司決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)和監(jiān)督權(quán)的配置和運行，規(guī)范的公司治理大體都包括這三類權(quán)力，

4、只是由于利益相關(guān)者的強弱，形成不同的公司治理模式。比如，美國是股權(quán)主導的模式，德國和日本是債權(quán)主導的模式。我國上市公司很多是國有控股公司，所有者人民委托政府管理，而政府又委托經(jīng)理層來實際管理，表現(xiàn)為內(nèi)部人控制的模式。我國民營上市公司沒有像美國上市公司一樣存在控制權(quán)市場，表現(xiàn)為大股東控制或者家族控制的模式。總之，我國債權(quán)人治理模式尚未成熟。現(xiàn)有的研究往往關(guān)注公司內(nèi)部治理，對其他利益相關(guān)者的公司治理作用考察較少。本文將分類考察銀行債權(quán)、債券