

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文檔簡介
1、投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析報(bào)表,基本報(bào)表損益表資產(chǎn)負(fù)債表資金來源與運(yùn)用表現(xiàn)金流量表(全部投資)現(xiàn)金流量表(自有資金)現(xiàn)金流量表(各投資方)輔助報(bào)表固定資產(chǎn)投資估算表流動(dòng)資金估算表投資計(jì)劃與資金籌措表,主要產(chǎn)出物和投入物使用價(jià)格依據(jù)表生產(chǎn)成本估算表固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算表無形及遞延資產(chǎn)攤銷費(fèi)估算表制造費(fèi)用、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用估算表借款還本付息表總成本費(fèi)用估算表銷售收入及銷售稅金估算表,工業(yè)項(xiàng)目流動(dòng)資金估算,擴(kuò)大指標(biāo)估算
2、法參照同類項(xiàng)目流動(dòng)資金與銷售收入、經(jīng)營成本、固定資產(chǎn)投資的比例以及單位產(chǎn)量的流動(dòng)資金占用額進(jìn)行粗略估算。分項(xiàng)詳細(xì)估算法流動(dòng)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)=存貨+應(yīng)收帳款+周轉(zhuǎn)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債=應(yīng)付帳款,工業(yè)項(xiàng)目流動(dòng)資金估算,存貨: 包括外購材料、燃料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品、備品備件應(yīng)收帳款:周轉(zhuǎn)現(xiàn)金:應(yīng)付帳款:,主要的債務(wù)償還方式,一次還本借款期間每期僅支付當(dāng)期利息而不還本金,最后一期歸還全部本金并
3、支付當(dāng)期利息;等額還本規(guī)定期限內(nèi)分期歸還等額的本金和相應(yīng)的利息;等額攤還規(guī)定期限內(nèi)分期等額攤還本金和利息;一次性償付借款期末一次償付全部本金和利息;“氣球法”期中任意償還本利,到期末全部還清,項(xiàng)目資金規(guī)劃,資金運(yùn)用涉及投資計(jì)劃、項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃以及生產(chǎn)計(jì)劃。資金來源與資金結(jié)構(gòu)自有資金與借入資金國內(nèi)資金與國外資金資金結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資金平衡不產(chǎn)生資金缺口的條件是各年的累計(jì)盈余資金額必須大于或等于零,
4、清償能力分析指標(biāo),借款償還期(按盡早歸還的原則計(jì)算出的還清項(xiàng)目長期借款所需要的時(shí)間)資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)總額/流動(dòng)負(fù)債總額速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)總額/流動(dòng)負(fù)債總額,各財(cái)務(wù)報(bào)表之間的關(guān)系,第六章 不確定性分析,項(xiàng)目投資決策中收益與風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡主要的不確定性分析方法盈虧平衡分析:確定盈利與虧損的臨界點(diǎn)敏感性分析:分析不確定因素可能導(dǎo)致的后果概率分析:對項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)作直觀的定量判斷,項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)類別,
5、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指隨機(jī)發(fā)生的意外事件有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn); 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指與一般經(jīng)營條件和管理狀況有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn); 內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)指與項(xiàng)目清償能力有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn); 外部風(fēng)險(xiǎn)指與獲取外部資金的能力有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。,常見的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)因素,信用風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目參與方的信用及能力建設(shè)和開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)自然資源和人力資源項(xiàng)目生產(chǎn)能力和效率投資成本竣工延期不可抗力市場和運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)市場競爭市場準(zhǔn)入市場變化技術(shù)變化經(jīng)營決策失誤,金融風(fēng)險(xiǎn)匯率、利率變動(dòng)通貨膨脹貿(mào)易保護(hù)
6、政治風(fēng)險(xiǎn)體制變化政策變化法律法規(guī)變化法律風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)法律法規(guī)不完善對有關(guān)法律法規(guī)不熟悉法律糾紛及爭議難以解決環(huán)境風(fēng)險(xiǎn),項(xiàng)目投資決策中收益與風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡,銷售收入及成本與產(chǎn)量之間的關(guān)系,銷售收入(B)、產(chǎn)品價(jià)格(P)與產(chǎn)品產(chǎn)量(Q)之間的關(guān)系,總成本(C)、固定成本(Cf)、單位產(chǎn)品變動(dòng)成本(Cv)和產(chǎn)品產(chǎn)量(Q)之間的關(guān)系,盈虧平衡分析圖,銷售收入、總成本和產(chǎn)品產(chǎn)量之間的關(guān)系,盈虧平衡分析,由
7、 即 可導(dǎo)出:盈虧平衡產(chǎn)量盈虧平衡價(jià)格盈虧平衡單位產(chǎn)品變動(dòng)成本,盈虧平衡分析示例,某項(xiàng)目生產(chǎn)能力3萬件/年,產(chǎn)品售價(jià)3000元/件,總成本費(fèi)用7800萬元,其中固定成本3000萬元,成本與產(chǎn)量呈線性關(guān)系。單位產(chǎn)品變動(dòng)成本盈虧平衡產(chǎn)量盈虧平衡價(jià)格盈虧平衡單位產(chǎn)品變動(dòng)成本,經(jīng)營杠桿,設(shè)項(xiàng)目固定成本占總成本的比例為S,則固定成本銷售利潤當(dāng)銷售
8、量變化時(shí),S越大,利潤變化率越大。,盈虧平衡分析的擴(kuò)展,某項(xiàng)目的NPV可由下式計(jì)算,項(xiàng)目壽命期為不確定因素當(dāng)NPV=0時(shí),有可解得,能使NPV≥ 0 的項(xiàng)目壽命期的臨界值約為10年,敏感性分析,例:不確定因素變動(dòng)對項(xiàng)目NPV的影響,敏感性系數(shù),計(jì)算公式敏感性系數(shù)例:某種生產(chǎn)要素的價(jià)格由100元上升到120元時(shí),內(nèi)部收益率由18%下降到14%,內(nèi)部收益率對該生產(chǎn)要素價(jià)格的敏感性系數(shù)為,項(xiàng)目凈現(xiàn)值的概率描述,假定A、
9、B、C是影響項(xiàng)目現(xiàn)金流的不確定因素,它們分別有l(wèi)、m、n 種可能出現(xiàn)的狀態(tài),且相互獨(dú)立,則項(xiàng)目現(xiàn)金流有 k=l × m×n 種可能的狀態(tài)。根據(jù)各種狀態(tài)所對應(yīng)的現(xiàn)金流,可計(jì)算出相應(yīng)的凈現(xiàn)值。設(shè)在第 j 種狀態(tài)下項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為 NPV(j),第 j 種狀態(tài)發(fā)生的概率為 Pj , 則項(xiàng)目凈現(xiàn)值的期望值與方差分別為:,概率分析示例,概率樹,兩種不確定因素影響項(xiàng)目現(xiàn)金流的概率樹,各種狀態(tài)組合的凈現(xiàn)金流量及發(fā)生概率,投資項(xiàng)目
10、風(fēng)險(xiǎn)估計(jì),上例中項(xiàng)目凈現(xiàn)值的期望值及標(biāo)準(zhǔn)差假定項(xiàng)目凈現(xiàn)值服從正態(tài)分布,可求出該項(xiàng)目凈現(xiàn)值大于或等于0的概率為,各種狀態(tài)組合的凈現(xiàn)值及累計(jì)概率,項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的圖示法,第七章 技術(shù)改造項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià),技術(shù)改造項(xiàng)目費(fèi)用與效益的識別“有無法”與“前后法”沉沒成本技術(shù)改造項(xiàng)目費(fèi)用與效益的計(jì)量邊際分析原理增量分析法機(jī)會成本、追趕成本,用增量法評價(jià)技術(shù)改造項(xiàng)目示例,用增量法評價(jià)技術(shù)改造項(xiàng)目示例,計(jì)算結(jié)果:NPV(i=1
11、0%) =174.63(萬元)IRR=38.03%,第八章 資產(chǎn)評估,資產(chǎn)評估的概念資產(chǎn)評估是指對資產(chǎn)某一時(shí)點(diǎn)的價(jià)格進(jìn)行估算。即由評估機(jī)構(gòu)根據(jù)特定的目的,遵循公允的原則和標(biāo)準(zhǔn),按照法定的程序,運(yùn)用科學(xué)的方法,對資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)價(jià)格進(jìn)行評定和估算。資產(chǎn)評估的形式由資產(chǎn)交易的一方評估,另一方認(rèn)可。資產(chǎn)交易的雙方共同組成評估小組評估。聘請中立的第三方評估。,資產(chǎn)評估的對象,資產(chǎn)評估的對象按其存在狀態(tài)、收益方式、法律形式等可以分為
12、:,資產(chǎn)評估的目的,資產(chǎn)交易股份制改造資產(chǎn)重組(兼并、收購、合資、合作等)承包經(jīng)營或租賃經(jīng)營破產(chǎn)清算其它經(jīng)濟(jì)行為(抵押貸款、經(jīng)濟(jì)擔(dān)保、保險(xiǎn)、納稅、企業(yè)經(jīng)營評價(jià)等),資產(chǎn)評估的原理,貢獻(xiàn)原理:資產(chǎn)價(jià)值取決于其對使用者目標(biāo)的貢獻(xiàn)單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值取決于其對資產(chǎn)整體價(jià)值的貢獻(xiàn)替代原理:資產(chǎn)價(jià)值受替代資產(chǎn)價(jià)值的制約資產(chǎn)價(jià)值評估可參照替代資產(chǎn)的市場價(jià)格預(yù)期原理:資產(chǎn)價(jià)值取決于其未來的有用性或獲利能力,資產(chǎn)評估中使用的假設(shè),繼續(xù)使
13、用假設(shè)破產(chǎn)清算假設(shè)公開市場假設(shè)資產(chǎn)價(jià)格取決于市場行情,評估值具有時(shí)效性。資產(chǎn)評估遵循資產(chǎn)最佳利用原則資產(chǎn)評估須考慮市場的地域性及環(huán)境因素,資產(chǎn)評估的基本方法,評估方法 價(jià)格類型收益現(xiàn)值法 —— 收益現(xiàn)值市場法 —— 市場價(jià)值重置成本法 —— 重置成本清算價(jià)格法 —— 清算價(jià)格,資產(chǎn)評估的工作原則
14、,獨(dú)立性原則客觀公允性原則科學(xué)性原則合法原則適時(shí)原則,收益現(xiàn)值法,所謂收益現(xiàn)值,是指企業(yè)在未來特定時(shí)期內(nèi)的預(yù)期收益折成當(dāng)前價(jià)值(簡稱折現(xiàn))的總金額。使用收益現(xiàn)值法的條件收益可預(yù)測的收益性資產(chǎn)能用貨幣衡量未來資產(chǎn)收益風(fēng)險(xiǎn)可判斷且可反映為用貨幣衡量未來資產(chǎn)收益或資本化率,收益現(xiàn)值計(jì)算公式,有限期間年收益折現(xiàn)法無限期間年收益折現(xiàn)法年金法,收益現(xiàn)值計(jì)算公式,分段法問題:以上各式中的 a 和 r 分別指什么?
15、,收益現(xiàn)值評估資產(chǎn)價(jià)值的優(yōu)缺點(diǎn),優(yōu)點(diǎn):真實(shí)和較準(zhǔn)確地反映企業(yè)本金化的價(jià)格:與投資決策相結(jié)合,應(yīng)用此法評估的資產(chǎn)價(jià)格易為買賣雙方所接受。缺點(diǎn):預(yù)期收益預(yù)測難度較大,受主觀判斷和未來收益不可預(yù)測因素的影響較大;在評估中適用范圍較小,一般適用企業(yè)整體資產(chǎn)和可預(yù)測未來收益的單項(xiàng)資產(chǎn)的評估。,市場法,根據(jù)可比參照物的公平市場成交價(jià)評估確定比較項(xiàng)目市場調(diào)查,分析整理資料,選定參照物就比較項(xiàng)目將被評估資產(chǎn)與參照物比較分析調(diào)整差異主
16、要的差異調(diào)整因素:時(shí)間因素地區(qū)因素功能因素根據(jù)帳面價(jià)格和物價(jià)指數(shù)進(jìn)行評估,重置成本法,基本公式重置成本=重置全價(jià) – 有形損耗– 功能性損耗適用范圍以資產(chǎn)重置、補(bǔ)償為目的的資產(chǎn)評估重置全價(jià)復(fù)原重置成本 更新重置成本,重置全價(jià)估算方法,直接法(也稱重置核算法)功能價(jià)值法物價(jià)指數(shù)法統(tǒng)計(jì)分析法規(guī)模效益指數(shù)法,資產(chǎn)損耗估算方法,有形損耗的估算方法觀察法,也稱成新率法使用年限法功能性貶值的定量估算被
17、評估資產(chǎn)功能貶值額=被評估資產(chǎn)年產(chǎn)品生產(chǎn)成本超支額×按剩余使用年限計(jì)算的等額年金折現(xiàn)系數(shù),清算價(jià)格法,前提條件以具有法律效力的破產(chǎn)處理文件或抵押合同及其他有效文件為依據(jù)。資產(chǎn)以整體或拆零可在市場上快速出售變現(xiàn)。所賣收入足以補(bǔ)償因出售資產(chǎn)而附加的支出總額。適用范圍用于企業(yè)破產(chǎn)、抵押、停業(yè)清理。,清算價(jià)格估算方法,清算價(jià)格為在適用清算條件下的現(xiàn)行市價(jià)扣除清理費(fèi)用支出的余額估算方法整體評估法能繼續(xù)用以經(jīng)營的資產(chǎn),
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