多元化經(jīng)營對(duì)我國上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響研究.pdf

1、自MM定理誕生以來,對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)影響因素的研究一直是資本結(jié)構(gòu)研究的熱點(diǎn)問題,盡管以往的研究證實(shí)了企業(yè)的盈利能力、規(guī)模等因素對(duì)資本結(jié)構(gòu)具有重要影響,但這些因素仍難以全面解釋企業(yè)的實(shí)際融資行為。近些年來,戰(zhàn)略管理專家將企業(yè)的戰(zhàn)略因素引入到資本結(jié)構(gòu)的研究領(lǐng)域,多元化經(jīng)營作為企業(yè)經(jīng)營過程中的重要戰(zhàn)略之一也開始受到國內(nèi)外學(xué)者的關(guān)注。我國企業(yè)從20世紀(jì)80年代開始關(guān)注多元化經(jīng)營戰(zhàn)略,為了分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),越來越多的企業(yè)尤其是上市公司開始實(shí)施這項(xiàng)戰(zhàn)略,

2、這將會(huì)對(duì)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重要影響.
　　 本文回顧了資本結(jié)構(gòu)理論、多元化經(jīng)營財(cái)務(wù)聯(lián)保效應(yīng)理論以及內(nèi)部資本市場(chǎng)理論,分析了多元化經(jīng)營對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響機(jī)理,在此基礎(chǔ)上,本文選擇了2006-2008年我國上市公司3000個(gè)研究樣本,實(shí)證檢驗(yàn)了多元化經(jīng)營與資本結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系。
　　 首先,本文從整體上考察了上市公司多元化經(jīng)營對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響,研究發(fā)現(xiàn)多元化經(jīng)營的聯(lián)保效應(yīng)解釋了多元化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)高于專業(yè)化公司這一現(xiàn)象,多元化經(jīng)營

3、能夠明顯提高上市公司的債務(wù)融資能力；
　　 其次,本文考察了上市公司的成長(zhǎng)性對(duì)多元化經(jīng)營與資本結(jié)構(gòu)關(guān)系的影響,研究發(fā)現(xiàn),成長(zhǎng)性對(duì)多元化經(jīng)營與資本結(jié)構(gòu)的正向相關(guān)關(guān)系具有削弱作用；
　　 再次,本文考察了上市公司的盈利能力對(duì)多元化經(jīng)營與資本結(jié)構(gòu)關(guān)系的影響,研究發(fā)現(xiàn),盈利能力對(duì)多元化經(jīng)營與資本結(jié)構(gòu)的正向相關(guān)關(guān)系具有削弱作用；
　　 然后,本文根據(jù)上市公司控股股東性質(zhì),將樣本公司分為國有控股上市公司與非國有上市公司兩組,