企業(yè)并購中的政府行為

1、Economic最后，針對政府干預(yù)企業(yè)并購的效應(yīng)，本文提出了在企業(yè)并購中，政府應(yīng)該定什么位以及如何定位。【關(guān)鍵詞I企業(yè)并購政府干預(yù)，政府行為一、相關(guān)概念的界定企業(yè)并購是企業(yè)兼并(Merger)與收購(Acquisition)的總稱。兼并是指兩家或更多的獨(dú)立企業(yè)公司合并成一家企業(yè)，通常由一家占優(yōu)勢的企業(yè)吸收一家或更多的公司。優(yōu)勢企業(yè)保留自己的名稱及獨(dú)立性，并獲得其他被吸收企業(yè)的財產(chǎn)、責(zé)任和其他權(quán)利，被吸收企業(yè)不再是一個獨(dú)立的法人。收購是指

2、一家公司在證券市場上用現(xiàn)金、債券或股票購買另一家公司的股票或資產(chǎn)，以獲得該公司的控制權(quán)，而該公司的法入地位并不消失。政府行為是政府根據(jù)社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，同時基于其自身職能和自身權(quán)力特征，對企業(yè)并購進(jìn)行干預(yù)產(chǎn)生的一系列行為，這些行為包括合理行為和不合理行為。二、我國企業(yè)并購中政府行為的效應(yīng)分析在企業(yè)并購中，政府和企業(yè)都存在各自的目標(biāo)、動機(jī)和行為，當(dāng)兩者的目標(biāo)達(dá)成一致時，并購就容易，政府行為也會產(chǎn)生正面的效應(yīng)。但不可否認(rèn)的是，政府在企業(yè)并

3、購中產(chǎn)生積極作用的同時，出于自身利益的考慮，促成無效率的企業(yè)并購，給企業(yè)和社會都帶來→些負(fù)面的影響。1政府行政目的偏差的負(fù)效應(yīng)政府參與企業(yè)并購有其特有的行政目的。許多地方政府以行政指令方式直接介入企業(yè)并購活動，充當(dāng)并購的主體，目的是減少虧損企業(yè)。為了狹隘的地方利益，用行政手段將一些瀕臨倒閉、破產(chǎn)，資產(chǎn)又不符合對方要求的企業(yè)強(qiáng)行并入優(yōu)勢企業(yè)，其結(jié)果是不但沒有搞活劣勢企業(yè)反而拖垮了優(yōu)勢企業(yè)。2.政府在企業(yè)并購中的尋租行為社會中經(jīng)常會存在這樣

4、一種現(xiàn)象，企業(yè)能夠影響政府的決策，達(dá)到政府目標(biāo)與企業(yè)目標(biāo)的一個均衡。作為一個組織的政府與其他經(jīng)濟(jì)個體一樣未能脫離“經(jīng)濟(jì)人“假設(shè)，而經(jīng)濟(jì)人追求的利益偏重物質(zhì)利益。政府在企業(yè)并購中的尋租行為也是政府官員對物質(zhì)利益的一種追求。一旦政府介入尋租活動，便會涉及采用阻礙生產(chǎn)要素自由流動、自由競爭的辦法來維護(hù)既得利益。在企業(yè)并購經(jīng)濟(jì)活動中，當(dāng)主并企業(yè)試圖并購目標(biāo)企業(yè)時，在尋租模式下，主并企業(yè)很可能會尋求政府的干預(yù)來阻止其他企業(yè)加入競爭并獲得并購低價，

5、進(jìn)而獲取超額利潤。對于主并企業(yè)和政府而言，一個付出尋租費(fèi)用，一個獲得尋租利益。但這樣會造成社會資源的浪費(fèi)和福利的損失，破壞了市場競爭的公平性，使人們對市場機(jī)制的合理性和效率產(chǎn)生懷疑。3.政府并購決策的不科學(xué)性帶來的非效率由于政府的一些主觀因素，一方面是政府對企業(yè)并購的盲目熱衷，另一方面是政府對企業(yè)并購的抗拒心理。比如，一些政府也是為了促進(jìn)地方的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，采取措施加速招商引資工作，對企業(yè)并購盲目熱衷，所起作用不大。與其相反，政府同樣存在另

6、一種心態(tài)，對企業(yè)并購的恐懼，阻止異地企業(yè)并購本地企業(yè)，切斷了本地企業(yè)獲得更好發(fā)展的機(jī)會。三、規(guī)范我國企業(yè)并購中的政府行為由于政府在企業(yè)并購中的負(fù)效應(yīng)，要改變這種現(xiàn)狀就要求政府行為在企業(yè)并購中重新定位，定位包括兩個主要方面=一是“定什么位即政府行為在企業(yè)并購中究竟應(yīng)怎么做發(fā)揮什么作用:二是“如何定位即采取什么樣的措施使政府行為定位目標(biāo)得以成為現(xiàn)實(shí)。(一)我國政府在企業(yè)并購中的角色定位1.政府充當(dāng)企業(yè)并購市場的培育者企業(yè)并購市場主要包括并購

7、主體、中介機(jī)構(gòu)和并購交易規(guī)則。政府充當(dāng)企業(yè)并購市場的培育者就是要培育并購主體、健全中介機(jī)構(gòu)、建立完善的并購交易規(guī)則。2.政府充當(dāng)企業(yè)并購的監(jiān)督者企業(yè)并購行為一般是以企業(yè)利潤最大化為導(dǎo)向的，因此有可能只有利于并購雙方面，不利于整個社會的并購活動。政府要隨時關(guān)注企業(yè)兼并重組的動向，對子欺詐性并購、損害國家財產(chǎn)及其權(quán)益的并購及時發(fā)現(xiàn)，制止那些損害市場效率和妨礙公平競爭的并購活動的發(fā)生。(二〉我國政府在企業(yè)并購中的角色定位的實(shí)現(xiàn)1.政府由管制型

8、政府向服務(wù)型轉(zhuǎn)變管制型政府是不僅干預(yù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式和資源配置，還干預(yù)和控制企業(yè)的經(jīng)營活動，服務(wù)型政府是一種新型的政府，一種新的理念。社會、企業(yè)和公眾的意愿要求是政府行為的出發(fā)點(diǎn)，政府行為的中心是為他們提供便利服務(wù)。服務(wù)型政府的經(jīng)濟(jì)職能體現(xiàn)在由管制者變?yōu)榉?wù)者，為企業(yè)提供安全穩(wěn)定的社會經(jīng)濟(jì)秩序和環(huán)境。2.完善和優(yōu)化企業(yè)并購環(huán)境第一，加快市場中介機(jī)構(gòu)的建設(shè)。企業(yè)并購中的各種中介機(jī)構(gòu)，如會計師事務(wù)所、審計師事務(wù)所、資產(chǎn)評估事務(wù)所、律師事務(wù)所以及

9、各類投資銀行等，主要是利用自身強(qiáng)大的技術(shù)、信息和人才優(yōu)勢，為企業(yè)并購的各方提供經(jīng)濟(jì)、法律等方面的咨詢服務(wù)，幫助各方選擇并購對象、策劃并購方案、進(jìn)行資產(chǎn)評估等。第二，完善并購立法。西方企業(yè)并購的經(jīng)驗(yàn)證明，要想使企業(yè)并購很好的發(fā)揮作用，必須使其在法制的軌道上前行。到目前為止我國還沒有一部完備的《企業(yè)并購法》。因此，我國應(yīng)借鑒西方發(fā)達(dá)國家相關(guān)立法，完善公司法和破產(chǎn)法，出臺公平競爭法、反壟斷法和行業(yè)法，健全勞動法和稅法等與并購相關(guān)部分的規(guī)定，盡

10、快形成一套詳盡全面的法律體系來監(jiān)督、指導(dǎo)和規(guī)范企業(yè)并購行為。3.制定政策引導(dǎo)企業(yè)并購對于政府在企業(yè)并購中的引導(dǎo)者角色，可以通過制定一系列政策來實(shí)現(xiàn)。具體來說，政府應(yīng)該制定產(chǎn)業(yè)政策，明確并購的方向，同時采用財政、稅收政策，設(shè)置有關(guān)機(jī)構(gòu)扶持、指導(dǎo)企業(yè)并購的良性展開。第一，制定產(chǎn)業(yè)政策，引導(dǎo)企業(yè)并購。為了克服并購中的盲目發(fā)展性，政府在企業(yè)并購中須以產(chǎn)業(yè)政策為導(dǎo)向，通過產(chǎn)業(yè)政策，使企業(yè)并購的發(fā)展與產(chǎn)業(yè)重組和產(chǎn)業(yè)發(fā)展同步。第二，制定稅收優(yōu)惠政策，

11、扶持企業(yè)并購。稅收優(yōu)惠政策的關(guān)鍵是差別稅率的制定。如果并購后企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營進(jìn)入享有稅收優(yōu)惠的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，應(yīng)該推進(jìn)并購，使此產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域得到更快的發(fā)展，反之則不然。稅收優(yōu)惠政策可使并購企業(yè)有更多的資金用于其他用途，從而促進(jìn)并購企業(yè)發(fā)展。第三，改革財稅政策，減少企業(yè)并購的阻力?，F(xiàn)行按企業(yè)行政隸屬關(guān)系交納企業(yè)所得稅的財稅體制是地方政府行為的扭曲的一大原因，因而必須加以改革。使征稅與產(chǎn)權(quán)分開，不管產(chǎn)權(quán)主體如何變化，納稅主體不變，使得政府財政收入不因并

12、購的進(jìn)行而減少，這樣有助于政府支持有效率企業(yè)并購，減少政府對并購的阻力。參考文獻(xiàn)z[1]陳信元，黃俊政府干預(yù)、多元化經(jīng)營與公司業(yè)績。]管理世界，2007，1.[2]朱紅軍，陳繼云，喻立勇。中央政府、地方政府和國有企業(yè)利益分歧下的多重博弈與管制失效日].管理世界，2∞6，4.[3]潘紅波，夏新平，余明桂政府干預(yù)、政治關(guān)聯(lián)與地方國有企業(yè)并購日]經(jīng)濟(jì)研究2∞8，4[4]黃興孿，沈維濤政府干預(yù)、內(nèi)部人控制與上市公司并購績效日].經(jīng)濟(jì)管理，2∞9

13、，6[5]李增泉掏空一支持與并購重組來自我國上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。]經(jīng)濟(jì)研究，2005，1幣]方軍雄政府干預(yù)、所有權(quán)性質(zhì)與企業(yè)并購日].管理世界，2008，9.問夏立軍，方軼強(qiáng)政府控制、治理環(huán)境與公司價值田，經(jīng)濟(jì)研究，2005，5.[8]陳信元，黃俊.政府管制與企業(yè)垂直整合m管理世界，2日06，2作者簡介E李曉潔(1987)，女，河南安陽人，河南財經(jīng)政法大學(xué)會計學(xué)碩士研究生，研究方向財務(wù)管理。?182?Economic最后，針對政府干預(yù)企

14、業(yè)并購的效應(yīng)，本文提出了在企業(yè)并購中，政府應(yīng)該定什么位以及如何定位。【關(guān)鍵詞I企業(yè)并購政府干預(yù)，政府行為一、相關(guān)概念的界定企業(yè)并購是企業(yè)兼并(Merger)與收購(Acquisition)的總稱。兼并是指兩家或更多的獨(dú)立企業(yè)公司合并成一家企業(yè)，通常由一家占優(yōu)勢的企業(yè)吸收一家或更多的公司。優(yōu)勢企業(yè)保留自己的名稱及獨(dú)立性，并獲得其他被吸收企業(yè)的財產(chǎn)、責(zé)任和其他權(quán)利，被吸收企業(yè)不再是一個獨(dú)立的法人。收購是指一家公司在證券市場上用現(xiàn)金、債券或股

15、票購買另一家公司的股票或資產(chǎn)，以獲得該公司的控制權(quán)，而該公司的法入地位并不消失。政府行為是政府根據(jù)社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，同時基于其自身職能和自身權(quán)力特征，對企業(yè)并購進(jìn)行干預(yù)產(chǎn)生的一系列行為，這些行為包括合理行為和不合理行為。二、我國企業(yè)并購中政府行為的效應(yīng)分析在企業(yè)并購中，政府和企業(yè)都存在各自的目標(biāo)、動機(jī)和行為，當(dāng)兩者的目標(biāo)達(dá)成一致時，并購就容易，政府行為也會產(chǎn)生正面的效應(yīng)。但不可否認(rèn)的是，政府在企業(yè)并購中產(chǎn)生積極作用的同時，出于自身利益

16、的考慮，促成無效率的企業(yè)并購，給企業(yè)和社會都帶來→些負(fù)面的影響。1政府行政目的偏差的負(fù)效應(yīng)政府參與企業(yè)并購有其特有的行政目的。許多地方政府以行政指令方式直接介入企業(yè)并購活動，充當(dāng)并購的主體，目的是減少虧損企業(yè)。為了狹隘的地方利益，用行政手段將一些瀕臨倒閉、破產(chǎn)，資產(chǎn)又不符合對方要求的企業(yè)強(qiáng)行并入優(yōu)勢企業(yè)，其結(jié)果是不但沒有搞活劣勢企業(yè)反而拖垮了優(yōu)勢企業(yè)。2.政府在企業(yè)并購中的尋租行為社會中經(jīng)常會存在這樣一種現(xiàn)象，企業(yè)能夠影響政府的決策，達(dá)

17、到政府目標(biāo)與企業(yè)目標(biāo)的一個均衡。作為一個組織的政府與其他經(jīng)濟(jì)個體一樣未能脫離“經(jīng)濟(jì)人“假設(shè)，而經(jīng)濟(jì)人追求的利益偏重物質(zhì)利益。政府在企業(yè)并購中的尋租行為也是政府官員對物質(zhì)利益的一種追求。一旦政府介入尋租活動，便會涉及采用阻礙生產(chǎn)要素自由流動、自由競爭的辦法來維護(hù)既得利益。在企業(yè)并購經(jīng)濟(jì)活動中，當(dāng)主并企業(yè)試圖并購目標(biāo)企業(yè)時，在尋租模式下，主并企業(yè)很可能會尋求政府的干預(yù)來阻止其他企業(yè)加入競爭并獲得并購低價，進(jìn)而獲取超額利潤。對于主并企業(yè)和政府

18、而言，一個付出尋租費(fèi)用，一個獲得尋租利益。但這樣會造成社會資源的浪費(fèi)和福利的損失，破壞了市場競爭的公平性，使人們對市場機(jī)制的合理性和效率產(chǎn)生懷疑。3.政府并購決策的不科學(xué)性帶來的非效率由于政府的一些主觀因素，一方面是政府對企業(yè)并購的盲目熱衷，另一方面是政府對企業(yè)并購的抗拒心理。比如，一些政府也是為了促進(jìn)地方的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，采取措施加速招商引資工作，對企業(yè)并購盲目熱衷，所起作用不大。與其相反，政府同樣存在另一種心態(tài)，對企業(yè)并購的恐懼，阻止異地

19、企業(yè)并購本地企業(yè)，切斷了本地企業(yè)獲得更好發(fā)展的機(jī)會。三、規(guī)范我國企業(yè)并購中的政府行為由于政府在企業(yè)并購中的負(fù)效應(yīng)，要改變這種現(xiàn)狀就要求政府行為在企業(yè)并購中重新定位，定位包括兩個主要方面=一是“定什么位即政府行為在企業(yè)并購中究竟應(yīng)怎么做發(fā)揮什么作用:二是“如何定位即采取什么樣的措施使政府行為定位目標(biāo)得以成為現(xiàn)實(shí)。(一)我國政府在企業(yè)并購中的角色定位1.政府充當(dāng)企業(yè)并購市場的培育者企業(yè)并購市場主要包括并購主體、中介機(jī)構(gòu)和并購交易規(guī)則。政府充

20、當(dāng)企業(yè)并購市場的培育者就是要培育并購主體、健全中介機(jī)構(gòu)、建立完善的并購交易規(guī)則。2.政府充當(dāng)企業(yè)并購的監(jiān)督者企業(yè)并購行為一般是以企業(yè)利潤最大化為導(dǎo)向的，因此有可能只有利于并購雙方面，不利于整個社會的并購活動。政府要隨時關(guān)注企業(yè)兼并重組的動向，對子欺詐性并購、損害國家財產(chǎn)及其權(quán)益的并購及時發(fā)現(xiàn)，制止那些損害市場效率和妨礙公平競爭的并購活動的發(fā)生。(二〉我國政府在企業(yè)并購中的角色定位的實(shí)現(xiàn)1.政府由管制型政府向服務(wù)型轉(zhuǎn)變管制型政府是不僅干預(yù)

21、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式和資源配置，還干預(yù)和控制企業(yè)的經(jīng)營活動，服務(wù)型政府是一種新型的政府，一種新的理念。社會、企業(yè)和公眾的意愿要求是政府行為的出發(fā)點(diǎn)，政府行為的中心是為他們提供便利服務(wù)。服務(wù)型政府的經(jīng)濟(jì)職能體現(xiàn)在由管制者變?yōu)榉?wù)者，為企業(yè)提供安全穩(wěn)定的社會經(jīng)濟(jì)秩序和環(huán)境。2.完善和優(yōu)化企業(yè)并購環(huán)境第一，加快市場中介機(jī)構(gòu)的建設(shè)。企業(yè)并購中的各種中介機(jī)構(gòu)，如會計師事務(wù)所、審計師事務(wù)所、資產(chǎn)評估事務(wù)所、律師事務(wù)所以及各類投資銀行等，主要是利用自身強(qiáng)大的

22、技術(shù)、信息和人才優(yōu)勢，為企業(yè)并購的各方提供經(jīng)濟(jì)、法律等方面的咨詢服務(wù)，幫助各方選擇并購對象、策劃并購方案、進(jìn)行資產(chǎn)評估等。第二，完善并購立法。西方企業(yè)并購的經(jīng)驗(yàn)證明，要想使企業(yè)并購很好的發(fā)揮作用，必須使其在法制的軌道上前行。到目前為止我國還沒有一部完備的《企業(yè)并購法》。因此，我國應(yīng)借鑒西方發(fā)達(dá)國家相關(guān)立法，完善公司法和破產(chǎn)法，出臺公平競爭法、反壟斷法和行業(yè)法，健全勞動法和稅法等與并購相關(guān)部分的規(guī)定，盡快形成一套詳盡全面的法律體系來監(jiān)督、

23、指導(dǎo)和規(guī)范企業(yè)并購行為。3.制定政策引導(dǎo)企業(yè)并購對于政府在企業(yè)并購中的引導(dǎo)者角色，可以通過制定一系列政策來實(shí)現(xiàn)。具體來說，政府應(yīng)該制定產(chǎn)業(yè)政策，明確并購的方向，同時采用財政、稅收政策，設(shè)置有關(guān)機(jī)構(gòu)扶持、指導(dǎo)企業(yè)并購的良性展開。第一，制定產(chǎn)業(yè)政策，引導(dǎo)企業(yè)并購。為了克服并購中的盲目發(fā)展性，政府在企業(yè)并購中須以產(chǎn)業(yè)政策為導(dǎo)向，通過產(chǎn)業(yè)政策，使企業(yè)并購的發(fā)展與產(chǎn)業(yè)重組和產(chǎn)業(yè)發(fā)展同步。第二，制定稅收優(yōu)惠政策，扶持企業(yè)并購。稅收優(yōu)惠政策的關(guān)鍵是差

24、別稅率的制定。如果并購后企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營進(jìn)入享有稅收優(yōu)惠的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，應(yīng)該推進(jìn)并購，使此產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域得到更快的發(fā)展，反之則不然。稅收優(yōu)惠政策可使并購企業(yè)有更多的資金用于其他用途，從而促進(jìn)并購企業(yè)發(fā)展。第三，改革財稅政策，減少企業(yè)并購的阻力?，F(xiàn)行按企業(yè)行政隸屬關(guān)系交納企業(yè)所得稅的財稅體制是地方政府行為的扭曲的一大原因，因而必須加以改革。使征稅與產(chǎn)權(quán)分開，不管產(chǎn)權(quán)主體如何變化，納稅主體不變，使得政府財政收入不因并購的進(jìn)行而減少，這樣有助于政府支持有

25、效率企業(yè)并購，減少政府對并購的阻力。參考文獻(xiàn)z[1]陳信元，黃俊政府干預(yù)、多元化經(jīng)營與公司業(yè)績。]管理世界，2007，1.[2]朱紅軍，陳繼云，喻立勇。中央政府、地方政府和國有企業(yè)利益分歧下的多重博弈與管制失效日].管理世界，2∞6，4.[3]潘紅波，夏新平，余明桂政府干預(yù)、政治關(guān)聯(lián)與地方國有企業(yè)并購日]經(jīng)濟(jì)研究2∞8，4[4]黃興孿，沈維濤政府干預(yù)、內(nèi)部人控制與上市公司并購績效日].經(jīng)濟(jì)管理，2∞9，6[5]李增泉掏空一支持與并購重組