基于ahp的商貿(mào)流通企業(yè)并購(gòu)重組方式選擇研究

1、基于AHP的商貿(mào)流通企業(yè)并購(gòu)重組方式選擇研究華輝肖紅北京物資學(xué)院商學(xué)院基金項(xiàng)目:北京市教委高?？萍寂傩伦查_項(xiàng)目一國(guó)際商貿(mào)中心下通州區(qū)商貿(mào)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展研究(0351407300)摘要:商貿(mào)流通企業(yè)選擇合適的并購(gòu)重紐方式能夠很大程度上提高并購(gòu)重組的成功率，有利于并購(gòu)重紐的整合及績(jī)效目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。本文從企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、核心能力、企業(yè)規(guī)模、并購(gòu)資金、并購(gòu)重組風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)市場(chǎng)環(huán)境和目標(biāo)市場(chǎng)行情七個(gè)方面分析了影響商貿(mào)流通企業(yè)并購(gòu)重組方式選擇的因素，采用層次

2、分析方法構(gòu)建了商貿(mào)流通企業(yè)并購(gòu)重紐方式的選擇決策方法，并運(yùn)用實(shí)際案例進(jìn)行了驗(yàn)證。關(guān)鍵詢:商貿(mào)流通企業(yè)并購(gòu)重組方式層次分析法、曹l盲隨著禮會(huì)與科學(xué)技術(shù)的不斷發(fā)展變化，傳統(tǒng)的商貿(mào)流通企業(yè)正通過(guò)各種調(diào)整重組，努力向現(xiàn)代商貿(mào)流通企業(yè)發(fā)展，特別是2011年發(fā)布的《中華人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十二個(gè)五年規(guī)劃綱要》強(qiáng)調(diào)了優(yōu)化發(fā)展商貿(mào)服務(wù)業(yè)，支持發(fā)展具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大型商貿(mào)流通企業(yè)，商貿(mào)流通企業(yè)的并購(gòu)重組正以快速的節(jié)奏進(jìn)行著。企業(yè)并購(gòu)重組一直以來(lái)

3、是專家學(xué)者們研究的重點(diǎn)，特別是企業(yè)的并購(gòu)重組。郭凱(2008)通過(guò)構(gòu)建一個(gè)整合了三種視角和兩種理論的綜合分析模型來(lái)解釋通過(guò)公司重組來(lái)創(chuàng)造競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的動(dòng)態(tài)過(guò)程。并指出外部環(huán)境、制度和公司治理機(jī)制都是影響公司創(chuàng)造、保持和再造持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)過(guò)程的因素。徐印州(2013)教授在其文章中指出2014年大型零售企業(yè)并購(gòu)重組勢(shì)頭迅猛，并在城市商業(yè)可持續(xù)發(fā)展策略中指出要以企業(yè)并購(gòu)取代“跑馬圈地“和以共同配送優(yōu)化城市商業(yè)供應(yīng)鏈。近些年，專家學(xué)者們對(duì)企業(yè)重組的

4、研究仍較為普遍，且研究?jī)?nèi)容偏向于企業(yè)并購(gòu)重組的動(dòng)機(jī)、績(jī)效評(píng)價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)防控上，對(duì)企業(yè)并購(gòu)重組方式選擇研究較少，且基本上是在定性分析的基礎(chǔ)上做出選擇決策。另外，對(duì)商貿(mào)流通企業(yè)的研究集中在發(fā)展現(xiàn)狀與發(fā)展策略上。本文將就商貿(mào)流通企業(yè)的并購(gòu)重組方式選擇問(wèn)題進(jìn)行研究。二、商貿(mào)流通企業(yè)重組方式選掘的影響因素我國(guó)十幾年來(lái)的企業(yè)并購(gòu)重組中，有取得成功的，但未達(dá)到預(yù)期的效果的案例卻不在少數(shù)。因此，商貿(mào)流通企業(yè)在實(shí)施并購(gòu)重組前，企業(yè)首先要分析自身的條件、能力，

5、結(jié)合外部企業(yè)、市場(chǎng)的情況，再做出是否進(jìn)行并購(gòu)、采用什么并購(gòu)方式、選擇什么樣的目標(biāo)企業(yè)、并購(gòu)后如何整合等方面的決策，以達(dá)到預(yù)期的目的。本文將重點(diǎn)對(duì)影響商貿(mào)流通企業(yè)并購(gòu)重組方式選擇的影響因素進(jìn)行分析。1.企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略決定著企業(yè)的發(fā)展方向，決定著企業(yè)的目標(biāo)。企業(yè)選擇的并購(gòu)重組方式必將與企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略相適應(yīng)，否則將影響著企業(yè)并購(gòu)重組的效果。企業(yè)要想實(shí)現(xiàn)并購(gòu)重組后的戰(zhàn)略上的協(xié)同，并購(gòu)者需要充分識(shí)別自身的戰(zhàn)略、資源，能夠在并購(gòu)重組后繼

6、續(xù)發(fā)揮作用。并購(gòu)重組雙方的戰(zhàn)略能否協(xié)同是并購(gòu)重組方式選擇中需要慎重考慮的因素。節(jié)叫11ifqMHH川4200年河5771川4[)向dfkA件ηζ2.核心能力。企業(yè)的核心能力是企業(yè)在資源配置過(guò)程中，一系列工藝、技術(shù)與知識(shí)形成的綜合能力，它決定了企業(yè)的性質(zhì)和邊界。核心能力是企業(yè)發(fā)展的根基，也是企業(yè)在選擇并購(gòu)重組方式時(shí)必須考慮的要素。企業(yè)需要選擇適合企業(yè)核心能力并能提高企業(yè)核心能力的并購(gòu)重組方式和目標(biāo)。3.企業(yè)規(guī)模。企業(yè)規(guī)模是企業(yè)自身實(shí)力和發(fā)

7、展階段的體現(xiàn)，追求規(guī)模效應(yīng)是企業(yè)發(fā)展的需要也是企業(yè)實(shí)施并購(gòu)重組的目的之一。然而企業(yè)規(guī)?，F(xiàn)狀卻也直接限制著商貿(mào)流通企業(yè)并購(gòu)重組方式的選擇，因此，商貿(mào)流通企業(yè)在選擇并購(gòu)重組方式時(shí)，必須充分考慮企業(yè)自身的規(guī)模現(xiàn)狀。4.并購(gòu)資金。資金問(wèn)題向來(lái)是企業(yè)并購(gòu)重組中不能回避的問(wèn)題，一個(gè)企業(yè)是否能夠保持資金量充足，能夠在并購(gòu)重組需用時(shí)及時(shí)地兌現(xiàn)，并且能夠持續(xù)保障資金來(lái)源直接影響著并購(gòu)重組的執(zhí)行。不同的并購(gòu)重組方式和并購(gòu)目標(biāo)需要不同資金規(guī)模的支持，這也就要

8、求在并購(gòu)重組方式選擇中充分考慮企業(yè)資金狀況和并購(gòu)資金來(lái)源。5.并購(gòu)重組風(fēng)險(xiǎn)。在商貿(mào)流通企業(yè)選擇并購(gòu)重組方式過(guò)程中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范和業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分散應(yīng)該是重點(diǎn)需要考慮的要素。在選擇并購(gòu)重組方式時(shí)，需要充分識(shí)別不同并購(gòu)重組方式中潛在的風(fēng)險(xiǎn)，特別是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，需要考慮其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度，以及可防控的程度。另外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分散作用是由合并購(gòu)重組方式中的一大優(yōu)勢(shì)，所以在企業(yè)并購(gòu)重組方式選擇時(shí)，需要慎重考慮其業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分散作用。6.行業(yè)市場(chǎng)環(huán)境。行業(yè)市場(chǎng)環(huán)境是企業(yè)賴

9、以生存的大環(huán)境，其現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢(shì)直接影響著企業(yè)并購(gòu)重組及其方式選擇。企業(yè)在選擇并購(gòu)重組方式時(shí)需要對(duì)現(xiàn)處的行業(yè)狀況進(jìn)行分析。商貿(mào)流通業(yè)的現(xiàn)狀為中小商貿(mào)流通企業(yè)進(jìn)行橫向并購(gòu)重組提供了趨勢(shì)性。同時(shí)，商貿(mào)流通業(yè)日漸呈現(xiàn)出多業(yè)態(tài)發(fā)展趨勢(shì)和電子商務(wù)化趨勢(shì)，也為商貿(mào)流通企業(yè)通過(guò)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)多業(yè)態(tài)發(fā)展提供動(dòng)力。7.目標(biāo)市場(chǎng)行情。并購(gòu)目標(biāo)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)特征和市場(chǎng)機(jī)會(huì)是企業(yè)必須要考慮的因素。企業(yè)需要考慮目標(biāo)行業(yè)的預(yù)期投資回報(bào)率、發(fā)展前景、競(jìng)爭(zhēng)程度、進(jìn)入壁壘的高

10、度以及產(chǎn)品生命周期等諸多因素，通過(guò)綜合評(píng)價(jià)不同目標(biāo)行業(yè)的并購(gòu)重組可行性，從中選擇適合本企業(yè)并購(gòu)重組的目標(biāo)行業(yè)。目標(biāo)市場(chǎng)中可實(shí)現(xiàn)并購(gòu)重組目標(biāo)的企業(yè)數(shù)量也是企業(yè)選擇該方式的一個(gè)重要因素。三、商貿(mào)流通企業(yè)并購(gòu)置組方式選擇的方法通過(guò)有關(guān)文獻(xiàn)研究了解，在選擇決策的方法上主要有定性分析法、線性權(quán)重法、多目標(biāo)數(shù)學(xué)規(guī)劃法、層次分析法、數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法、遺傳算法以及人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)算法等。層次分析法能夠以較為直觀的方式實(shí)現(xiàn)對(duì)多個(gè)可能采取的選擇排序并擇優(yōu)，較為適

11、合商貿(mào)流通企業(yè)并購(gòu)重組方式選擇這一需要較多定性分析同時(shí)又需要定量結(jié)果來(lái)決策的問(wèn)題，因此本文選取其作為本研究的主要方法。1.明確目標(biāo)。商貿(mào)流通企業(yè)在選擇并購(gòu)重組方式時(shí)需要事先了解相應(yīng)的內(nèi)外部環(huán)境，了解可供選擇的并購(gòu)重組方式，并明確選擇適合企業(yè)發(fā)展的并購(gòu)重組方式是企業(yè)后續(xù)工作的目標(biāo)。2.建立層次結(jié)構(gòu)圖。本文根據(jù)上文的影響商貿(mào)流通企業(yè)并購(gòu)重組方式的因素，結(jié)合層次分析法的基本原理構(gòu)建了包含三個(gè)層級(jí)的商貿(mào)流通企業(yè)并購(gòu)重組方式選擇的層次結(jié)構(gòu)圖(如圖

12、所示):自揮:.b橢V服并購(gòu)重組方式選擇的層次結(jié)構(gòu)圖3構(gòu)造判斷矩陣并賦值。欲實(shí)施并購(gòu)重組的商貿(mào)流通企業(yè)的董事會(huì)或高層管理者依據(jù)企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的分析，并咨詢行業(yè)內(nèi)外有關(guān)專家，對(duì)各并購(gòu)重組方式進(jìn)行個(gè)人主觀評(píng)價(jià)，通過(guò)綜合分析，按照1斗的標(biāo)度方法，對(duì)目標(biāo)并購(gòu)重組方式以各個(gè)評(píng)價(jià)。現(xiàn)以南方某市的家中型百貨公司為例，該公司決策者通過(guò)對(duì)企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的了解和分析，初步確定有三種并購(gòu)重組方式可供選擇，即方式1:橫向并購(gòu)、方式2:縱向并購(gòu)、方式3:t，昆合

13、并購(gòu)，再通過(guò)咨詢相關(guān)專家后，獲得決策者填寫后的相應(yīng)判斷矩陣(略)。4層次單排序(計(jì)算權(quán)向量)與檢驗(yàn)。對(duì)于填寫后的判斷矩陣，利用一定數(shù)學(xué)方法進(jìn)行層次排序。層次單排序是指每一個(gè)判斷矩陣各因素針對(duì)其準(zhǔn)則的相對(duì)權(quán)重，所以本質(zhì)上是計(jì)算權(quán)向量。對(duì)每一列歸一化后就是相應(yīng)的權(quán)重。對(duì)于非一致性判斷矩陣，每一列歸一化后近似其相應(yīng)的權(quán)重，在對(duì)這n個(gè)列向量求取算術(shù)平均值作為最后的權(quán)重。具體的公式是:肌1兮Qij一.n蘆土。kl需要注意的是，在層次單排序中，要對(duì)

14、判斷矩陣進(jìn)行一致性檢驗(yàn)。5.層次總排序與檢驗(yàn)?？偱判蚴侵该恳粋€(gè)判斷矩陣各因素針對(duì)目標(biāo)層(最上層)的相對(duì)權(quán)重。這一權(quán)重的計(jì)算采用從上而下的方法，逐層合成，其計(jì)算公式如下:mw肌IJf產(chǎn)f琦徹tki幻i=LP阿擴(kuò)礦(k)Wj(k甲斗卅1η(i仨叫=同樣，也需要對(duì)總排序結(jié)果進(jìn)行一致性檢驗(yàn)。當(dāng)C.R.(k)O.l時(shí)，認(rèn)為判斷矩陣的整體致性是可以接受的。本文案例中層次總排序及檢驗(yàn)結(jié)果如表所示:表S層次總排序(CR=O.0008)B“iTli21一

15、B了丁Bτ一下B5一寸一B百一一廠B7→丁一一一一一單排序A0.3893I口2194IO.1097IO.1097I0.0590I0.0571I0.0558Sl0.2222I0卻57I0酬。I06礎(chǔ)r:~:To~二τ二廠一$2卜←一←一一一←一~一0.66670.571也0.20000.22910.28570.3090S3O.11110.1429D田∞0.12200.14290.1096根據(jù)計(jì)算，總排序的C.R.O.l，認(rèn)為判斷矩陣的整體

16、一致性是可以接受的。6.選擇最適合公司發(fā)展的并購(gòu)重組方式。通過(guò)對(duì)總排序結(jié)果的分析，得出最后的選擇決策方案。本文案例中總目標(biāo)排序結(jié)果為:①0.4745②0.3251③0.2∞4。對(duì)應(yīng)的并購(gòu)重組方式為:縱向并購(gòu)重組橫向并購(gòu)重組t昆合并購(gòu)重組。因此，經(jīng)過(guò)分析，縱向并購(gòu)重組方式是該公司最適合其現(xiàn)階段發(fā)展的并購(gòu)重組方式。四、結(jié)束語(yǔ)我國(guó)商貿(mào)流通企業(yè)在并購(gòu)重組過(guò)程中，并非簡(jiǎn)單的做大，而是一種標(biāo)準(zhǔn)整合。所謂標(biāo)準(zhǔn)整合，輸入的是一種規(guī)格和一種標(biāo)準(zhǔn)，用一方的

17、標(biāo)準(zhǔn)整合另一方?？傊?，充分考慮企業(yè)的實(shí)力、行業(yè)的發(fā)展、市場(chǎng)的潛力，選擇正確的并購(gòu)重組方式，減少并購(gòu)的盲目性，是企業(yè)成功發(fā)展的關(guān)鍵。文中由于層次分析法本身的主觀性比較強(qiáng)的缺陷，以及對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取仍需企業(yè)根據(jù)實(shí)踐情況而定，商貿(mào)流通企業(yè)在實(shí)際應(yīng)用中仍需進(jìn)一步調(diào)整和完善。參考文獻(xiàn):[1]郭凱.公司重組研究、回顧、評(píng)述與展望田.生產(chǎn)力研究，2008，ρ1):168172同吳吳.批發(fā)零售業(yè)發(fā)展的多元統(tǒng)計(jì)分析m.廣西師范學(xué)院學(xué)報(bào)，2013，(1):

18、9297.問(wèn)徐印州.當(dāng)前城市商業(yè)的變革與轉(zhuǎn)型發(fā)展田，商業(yè)時(shí)代，2014，(13):4一7.問(wèn)謝彬橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)、混合并購(gòu)的比較分析回華北電力大學(xué)學(xué)報(bào)，2002，(2):710回盧嬌嬌J零售業(yè)的產(chǎn)業(yè)融合及戰(zhàn)略思考四商場(chǎng)現(xiàn)代化，2013，白:6768.阿吳雪梅企業(yè)核心能力的內(nèi)涵及特征界定m.首都師范大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版)，2007劇:7983作者簡(jiǎn)介:華餌(1987).舅，福建武翼山人，碩士研究生，研究方向:企業(yè)管理，財(cái)務(wù)管理肖缸(19