我國(guó)證券市場(chǎng)并購(gòu)重組對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量業(yè)績(jī)影響的實(shí)證研究.pdf

1、并購(gòu)重組是各國(guó)證券市場(chǎng)的永恒主題.近些年來(lái),中國(guó)并購(gòu)活動(dòng)十分活躍,已成為中國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要組成部分,對(duì)中國(guó)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響.為此,相當(dāng)多的學(xué)者相繼從事了并購(gòu)活動(dòng)課題的研究.研究的方向是多方面的,其中,并購(gòu)的業(yè)績(jī)效應(yīng)問(wèn)題是研究的重點(diǎn).但由于受到各種因素的影響,現(xiàn)有的研究沒能達(dá)成一致的結(jié)論.并購(gòu)的業(yè)績(jī)效應(yīng)一直成為學(xué)術(shù)界爭(zhēng)論的問(wèn)題,爭(zhēng)論的焦點(diǎn)不僅表現(xiàn)在結(jié)論上,更是表現(xiàn)在研究方法上.該文從全新的角度研究并購(gòu)的業(yè)績(jī)效應(yīng)問(wèn)題

2、,即并購(gòu)重組對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量業(yè)績(jī)的影響效應(yīng).其目的不僅僅是為了測(cè)量并購(gòu)重組企業(yè)獲得現(xiàn)金流量業(yè)績(jī)的問(wèn)題本身,更重要的是通過(guò)現(xiàn)金流量業(yè)績(jī)來(lái)直接而準(zhǔn)確地測(cè)定出并購(gòu)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī).用現(xiàn)金流量法來(lái)研究并購(gòu)的業(yè)績(jī)效應(yīng)是西方學(xué)者最新的思想方法,在西方學(xué)術(shù)界已得到了廣泛的應(yīng)用.由于現(xiàn)金流量是經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的一個(gè)重要指標(biāo),它具有客觀的特點(diǎn),不易受人為操縱,因而用現(xiàn)金流量法來(lái)測(cè)量并購(gòu)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)具有客觀可靠性、真實(shí)性和科學(xué)性.由此可見,現(xiàn)金流量法是中國(guó)已有并購(gòu)企

3、業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)方法的補(bǔ)充和完善.該文研究的內(nèi)容主在包括四個(gè)方面:第一,上市公司并購(gòu)重組事件對(duì)現(xiàn)金流量業(yè)績(jī)的影響;第二,并購(gòu)重組的股價(jià)波動(dòng)效應(yīng)對(duì)現(xiàn)金流量業(yè)績(jī)的影響關(guān)系;第三,上市公司并購(gòu)重組的控制權(quán)轉(zhuǎn)移對(duì)現(xiàn)金流量業(yè)績(jī)的影響;第四,上市公司并購(gòu)重組中的主業(yè)轉(zhuǎn)移對(duì)現(xiàn)金流量業(yè)績(jī)的影響.研究所采用的分析方法主要為定量分析法.首先,建立分析模型;接著,對(duì)樣本進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn).該文根據(jù)樣本的不同特性,對(duì)其進(jìn)行了不同的分類,力求深入細(xì)致;然后,對(duì)每一檢驗(yàn)結(jié)果進(jìn)