“上市公司pe”模式并購(gòu)基金的風(fēng)險(xiǎn)研究

1、己衛(wèi)工誓女孽碩士學(xué)位論文“上市公司+ P E “ 模式并購(gòu)基金的風(fēng)險(xiǎn)分析摘要2 0 1 2 年1 1 月至2 0 1 3 年1 2 月，我國(guó)資本市場(chǎng)I P O 停閘持續(xù)了一年有余，并購(gòu)取代I P O 成為私募股權(quán)投資基金( P r i v a t e E q u i t y ，P E )的最佳退出通道。與此同時(shí)，以黑石資本、K K R 為代表的海外大型P E進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng)，短時(shí)間內(nèi)頻繁開(kāi)展大規(guī)模的并購(gòu)，賺取了高額回報(bào)。在多種因素的共同刺激

2、下，并購(gòu)基金開(kāi)始成為資本市場(chǎng)的寵兒。近年來(lái)國(guó)家決策層大力度調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、促進(jìn)過(guò)剩產(chǎn)能的消化，金融市場(chǎng)可與配套的金融工具種類有限，職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)尚不成熟。在這種生存土壤下，國(guó)外的以P E 為主導(dǎo)的并購(gòu)基金模式并不完全適用于中國(guó)本土市場(chǎng)環(huán)境，反而催生了一類新興模式的并購(gòu)基金一“P E + 上市公司”模式的并購(gòu)基金。2 0 1 1 年，上市公司大康牧業(yè)與P E 天堂硅谷共同出資設(shè)立了我國(guó)首支“上市公司+ P E ”模式的并購(gòu)基金一長(zhǎng)沙天堂硅谷

3、大康股權(quán)投資合伙企業(yè)( 下稱“天堂大康”) 。2 0 1 5 年1 0 月，天堂硅谷旗下子公司因股權(quán)糾紛起訴大康牧業(yè)，宣告我國(guó)首例上“上市公司+ P E ”模式的并購(gòu)基金出現(xiàn)合作危機(jī)。盡管最終雙方達(dá)成了和解并未訴諸公堂，但對(duì)正在或者未來(lái)有意向設(shè)立類似并購(gòu)基金的上市公司和P E 敲響了警鐘，也讓人們看到了這種模式的并購(gòu)基金在雙贏外觀之下潛藏的巨大風(fēng)險(xiǎn)。本文首先介紹了論文選題的背景與意義、研究思路、對(duì)我國(guó)并購(gòu)基金發(fā)展情況及和風(fēng)險(xiǎn)管理研究作了