中海油并購優(yōu)尼科失敗案例分析

1、中海油并購優(yōu)尼科失敗案例分析【摘要】：2005 年 6 月 23 日，中國第三大石油公司——中國海洋石油有限公司正式向美國優(yōu)尼科石油公司發(fā)出要約，以每股 67 美元的價格全現(xiàn)金方式并購優(yōu)尼科，要約價相當于優(yōu)尼科公司股本總價值約 185 億美元，比競爭對手美國雪佛龍公司此前提出的收購價格高出約 15 億美元。在這場雙贏的“蛇吞象”大并購具體是怎樣的？中海油最終為什么會競購失??？同時他給中國公司海外并購帶來了什么啟示。這將在本文中得到深入的

2、闡述。【關(guān)鍵詞】：中海油 并購 優(yōu)尼科中海油并購優(yōu)尼科事件在 2005 年度成為國內(nèi)外關(guān)注的焦點。2005 年底在由全國工商聯(lián)并購公會發(fā)起的第五屆十大并購事件 評選活動中, “中海油要約收購優(yōu)尼科”入選十件年度具有標志意義的并購事件榜。中海油并購優(yōu)尼科案例, 是中國企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略的一個標志性事件, 具有里程碑式的象征意義。隨著中國經(jīng)濟的發(fā)展, 越來越多的企業(yè)將參與到全球化經(jīng)濟活動中, 中國企業(yè)“走出去”將成為不可逆轉(zhuǎn)的趨勢。

3、從長遠來看, 中國企業(yè)最終將被國際市場接受, 成為國際經(jīng)濟舞臺上一支不可忽視的力量。一、 案例背景美國優(yōu)尼科公司成立于 1890 年，它是有一百余年歷史的老牌石油企業(yè)。按儲量計算，在美國石油天然氣巨頭中排位第九；按營業(yè)收入計算，是美國第七大石油公司。直到 20 世紀 90 年代中期，它一直都是美國加州首屈一指的石油和汽油生產(chǎn)商。隨后，公司把汽油業(yè)務(wù)撇開，專注于其他地區(qū)尤其是海外地區(qū)的石油勘探和生產(chǎn)，但由于在勘探方面的努力并沒有得到回報，

4、優(yōu)尼科連年虧損，最終向美國政府申請破產(chǎn)，于 2005 年 1 月掛牌出售。二、 兩家主要的并購公司簡介（一） 中國海洋石油有限公司中國海洋石油總公司(簡稱中海油)是 1982 年成立的國家石油公司。該公司以上游產(chǎn)業(yè)為核心，正在發(fā)展成為上下游一體化的綜合型能源公司。依據(jù)《中華人民共和國對外合作開采海洋石油資源條例》 ，負責在中國海域?qū)ν夂献鏖_采（一）中海油為什么決定并購優(yōu)尼科？過去幾年，中海油雖然實現(xiàn)了高速增長，但是單靠內(nèi)部持續(xù)增長很難實

5、現(xiàn)我們的中長期目標，尤其是在實現(xiàn)海外產(chǎn)量目標方面。——公司官方如是說。主要看中的是優(yōu)尼科在亞洲的油氣資源。1.優(yōu)尼科原油儲量和產(chǎn)量與中海油相近，但當時市值僅為中海油的 2/3，存在較大升值空間；2.優(yōu)尼科分布在亞洲、里海地區(qū)的優(yōu)質(zhì)油氣資產(chǎn)占其總資產(chǎn)的 2/3。這些地區(qū)靠近中國市場，中國文化更能發(fā)揮作用；3.優(yōu)尼科公司登記儲量中 2/3 為天然氣且增長空間顯著，還有約 10 億桶儲量的天然氣因市場未落實原因而暫未登記儲量，在中國的液化天然

6、氣市場落實后可以很快增值。（二）優(yōu)尼科為何向中海油拋去橄欖枝？1、中海油掌握著巨大的天然氣市場，由它收購，優(yōu)尼科的股票會增值；2、中海油已經(jīng)表態(tài)，收購后優(yōu)尼科的高管層會基本留下，這對優(yōu)尼科管理層來說，算吃了一顆定心丸；3、由于中海油的大部分股票不能全流通，所以要收購就得全部拿現(xiàn)金，對于優(yōu)尼科的股東來說，這很有誘惑力。由以上兩個問題可以看出，雙方關(guān)于收購和被收購這件事，是你情我愿，互利共贏的。從這個角度不得不說這次收購其實應(yīng)該是沒什么懸念

7、的。（三）中海油的并購為何會失??？1、戰(zhàn)略失誤美國代售企業(yè)中有很多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但是，買什么不買什么有很大的學問。上世紀 80 年代，日本人被錢燒得難受，到處收購美國資產(chǎn)，但收購的都是像洛克菲勒中心、哥倫比亞電影公司等軟件型產(chǎn)業(yè)，它當時確實存在一些問題，但若仔細地深入日本經(jīng)濟內(nèi)部來看，日本商社們的暗中行動都是非常成功的，不論是占領(lǐng)市場，還是打通渠道，亦或是獲得資源。2、戰(zhàn)術(shù)失誤競購過程中，最重要、最值錢的便是并購機密。然而，中海油的并購卻泄