中海油并購(gòu)優(yōu)尼科失敗案例分析

1、中海油并購(gòu)優(yōu)尼科失敗案例分析【摘要】：2005 年 6 月 23 日，中國(guó)第三大石油公司——中國(guó)海洋石油有限公司正式向美國(guó)優(yōu)尼科石油公司發(fā)出要約，以每股 67 美元的價(jià)格全現(xiàn)金方式并購(gòu)優(yōu)尼科，要約價(jià)相當(dāng)于優(yōu)尼科公司股本總價(jià)值約 185 億美元，比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手美國(guó)雪佛龍公司此前提出的收購(gòu)價(jià)格高出約 15 億美元。在這場(chǎng)雙贏的“蛇吞象”大并購(gòu)具體是怎樣的？中海油最終為什么會(huì)競(jìng)購(gòu)失??？同時(shí)他給中國(guó)公司海外并購(gòu)帶來(lái)了什么啟示。這將在本文中得到深入的

2、闡述?！娟P(guān)鍵詞】：中海油 并購(gòu) 優(yōu)尼科中海油并購(gòu)優(yōu)尼科事件在 2005 年度成為國(guó)內(nèi)外關(guān)注的焦點(diǎn)。2005 年底在由全國(guó)工商聯(lián)并購(gòu)公會(huì)發(fā)起的第五屆十大并購(gòu)事件 評(píng)選活動(dòng)中, “中海油要約收購(gòu)優(yōu)尼科”入選十件年度具有標(biāo)志意義的并購(gòu)事件榜。中海油并購(gòu)優(yōu)尼科案例, 是中國(guó)企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略的一個(gè)標(biāo)志性事件, 具有里程碑式的象征意義。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展, 越來(lái)越多的企業(yè)將參與到全球化經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中, 中國(guó)企業(yè)“走出去”將成為不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。

3、從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看, 中國(guó)企業(yè)最終將被國(guó)際市場(chǎng)接受, 成為國(guó)際經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上一支不可忽視的力量。一、 案例背景美國(guó)優(yōu)尼科公司成立于 1890 年，它是有一百余年歷史的老牌石油企業(yè)。按儲(chǔ)量計(jì)算，在美國(guó)石油天然氣巨頭中排位第九；按營(yíng)業(yè)收入計(jì)算，是美國(guó)第七大石油公司。直到 20 世紀(jì) 90 年代中期，它一直都是美國(guó)加州首屈一指的石油和汽油生產(chǎn)商。隨后，公司把汽油業(yè)務(wù)撇開(kāi)，專注于其他地區(qū)尤其是海外地區(qū)的石油勘探和生產(chǎn)，但由于在勘探方面的努力并沒(méi)有得到回報(bào)，

4、優(yōu)尼科連年虧損，最終向美國(guó)政府申請(qǐng)破產(chǎn)，于 2005 年 1 月掛牌出售。二、 兩家主要的并購(gòu)公司簡(jiǎn)介（一） 中國(guó)海洋石油有限公司中國(guó)海洋石油總公司(簡(jiǎn)稱中海油)是 1982 年成立的國(guó)家石油公司。該公司以上游產(chǎn)業(yè)為核心，正在發(fā)展成為上下游一體化的綜合型能源公司。依據(jù)《中華人民共和國(guó)對(duì)外合作開(kāi)采海洋石油資源條例》 ，負(fù)責(zé)在中國(guó)海域?qū)ν夂献鏖_(kāi)采（一）中海油為什么決定并購(gòu)優(yōu)尼科？過(guò)去幾年，中海油雖然實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)，但是單靠?jī)?nèi)部持續(xù)增長(zhǎng)很難實(shí)

5、現(xiàn)我們的中長(zhǎng)期目標(biāo)，尤其是在實(shí)現(xiàn)海外產(chǎn)量目標(biāo)方面?！竟俜饺缡钦f(shuō)。主要看中的是優(yōu)尼科在亞洲的油氣資源。1.優(yōu)尼科原油儲(chǔ)量和產(chǎn)量與中海油相近，但當(dāng)時(shí)市值僅為中海油的 2/3，存在較大升值空間；2.優(yōu)尼科分布在亞洲、里海地區(qū)的優(yōu)質(zhì)油氣資產(chǎn)占其總資產(chǎn)的 2/3。這些地區(qū)靠近中國(guó)市場(chǎng)，中國(guó)文化更能發(fā)揮作用；3.優(yōu)尼科公司登記儲(chǔ)量中 2/3 為天然氣且增長(zhǎng)空間顯著，還有約 10 億桶儲(chǔ)量的天然氣因市場(chǎng)未落實(shí)原因而暫未登記儲(chǔ)量，在中國(guó)的液化天然

6、氣市場(chǎng)落實(shí)后可以很快增值。（二）優(yōu)尼科為何向中海油拋去橄欖枝？1、中海油掌握著巨大的天然氣市場(chǎng)，由它收購(gòu)，優(yōu)尼科的股票會(huì)增值；2、中海油已經(jīng)表態(tài)，收購(gòu)后優(yōu)尼科的高管層會(huì)基本留下，這對(duì)優(yōu)尼科管理層來(lái)說(shuō)，算吃了一顆定心丸；3、由于中海油的大部分股票不能全流通，所以要收購(gòu)就得全部拿現(xiàn)金，對(duì)于優(yōu)尼科的股東來(lái)說(shuō)，這很有誘惑力。由以上兩個(gè)問(wèn)題可以看出，雙方關(guān)于收購(gòu)和被收購(gòu)這件事，是你情我愿，互利共贏的。從這個(gè)角度不得不說(shuō)這次收購(gòu)其實(shí)應(yīng)該是沒(méi)什么懸念

7、的。（三）中海油的并購(gòu)為何會(huì)失??？1、戰(zhàn)略失誤美國(guó)代售企業(yè)中有很多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但是，買什么不買什么有很大的學(xué)問(wèn)。上世紀(jì) 80 年代，日本人被錢燒得難受，到處收購(gòu)美國(guó)資產(chǎn)，但收購(gòu)的都是像洛克菲勒中心、哥倫比亞電影公司等軟件型產(chǎn)業(yè)，它當(dāng)時(shí)確實(shí)存在一些問(wèn)題，但若仔細(xì)地深入日本經(jīng)濟(jì)內(nèi)部來(lái)看，日本商社們的暗中行動(dòng)都是非常成功的，不論是占領(lǐng)市場(chǎng)，還是打通渠道，亦或是獲得資源。2、戰(zhàn)術(shù)失誤競(jìng)購(gòu)過(guò)程中，最重要、最值錢的便是并購(gòu)機(jī)密。然而，中海油的并購(gòu)卻泄