我國海外并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及對策研究——基于中海油并購尼克森案例分析.pdf

1、過去一百多年里，全球共發(fā)生過五次規(guī)模較大的企業(yè)并購浪潮。全球經(jīng)濟(jì)陷入金融危機(jī)，經(jīng)濟(jì)疲軟，使海外資產(chǎn)價(jià)格大幅降低，使得海外資產(chǎn)相比以前便宜了很多。中國上市公司抓住這個(gè)機(jī)遇加快了走出去的步伐。然而，我國大部分想“走出去”的企業(yè)在并購的不同階段都面臨償債能力降低、經(jīng)營失敗、整合不順利等各種問題。有數(shù)據(jù)表明，中國海外并購50％以上是失利也可以說是失敗的。并購活動的各個(gè)階段都伴隨著財(cái)務(wù)活動，各種并購風(fēng)險(xiǎn)一般首當(dāng)其沖由財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)反映出來，所以在并購中

2、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很大程度上影響并購成敗，充分考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是非常有必要的。然而，僅識別到風(fēng)險(xiǎn)是肯定不夠的，關(guān)鍵是如何防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并對其進(jìn)行合適地管控，這才是研究的目的。
　　 本文將跨國并購分為了三個(gè)階段:準(zhǔn)備階段、實(shí)施階段和整合階段。準(zhǔn)備階段主要存在對目標(biāo)企業(yè)的估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，筆者提出做并購決策要以充分評估自身和目標(biāo)企業(yè)價(jià)值為基礎(chǔ);在實(shí)施階段，企業(yè)面臨融資風(fēng)險(xiǎn)、支付風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。對各種不同的融資支付方式進(jìn)行比較分析。并且根據(jù)各階段提出了其