中國股票市場IPO詢價制研究.pdf

1、在新股發(fā)行的整個環(huán)節(jié)中，定價是最核心的問題，新股定價合理與否直接關(guān)系著股票發(fā)行價格能否真實體現(xiàn)其價值。作為影響新股定價的最基本因素之一，新股的發(fā)行定價方式一直引起人們的廣泛關(guān)注，它也是我國一級市場發(fā)行制度改革的一項關(guān)鍵內(nèi)容。長期以來我國實行的都是計劃性的固定市盈率定價方法，它直接導(dǎo)致了資本市場的許多弊端，其中尤其以一、二級市場間巨大的收益差最為顯著。2005年1月1日在新股發(fā)行定價階段引入的詢價制度標(biāo)志著我國首次公開發(fā)行股票市場化定價機

2、制的初步建立。本文研究的目的就在于探究詢價制的實施對我國新股發(fā)行的市場化定價是否起到了應(yīng)有的作用，明確改革的方向。 本文采用規(guī)范分析和實證分析相結(jié)合、定性分析和定量分析相結(jié)合的方法對IPO詢價制度進行分析：首先，對我國新股發(fā)行定價方式的演變進行了回顧；其次，對美式累計投標(biāo)制度的運作機制作了詳細介紹；然后，對我國新股詢價制度進行了分析；最后以2004年2月至2006年8月在滬深兩市發(fā)行并上市的131只新股(A股)作為研究樣本，進行