政策事件與股市跳躍之間關(guān)系的實證研究.pdf

1、目前已有大量關(guān)于政策事件對股市影響的研究，然而對政策事件與股市跳躍之間關(guān)系的研究還比較少。因此，本文利用跳躍擴散模型和MCMC方法對這兩者之間的關(guān)系進行了實證研究。 首先，我們對樣本期間的政策新聞進行了收集和整理，并根據(jù)政策的性質(zhì)進行了分類，同時編制了政策事件虛擬變量序列，然后，運用MCMC方法，我們對跳躍擴散模型進行了估計和變點（change point）分析，得到跳躍擴散模型參數(shù)、跳躍幅度、跳躍概率和變點的估計結(jié)果。最后，利

2、用我們編制的政策事件虛擬變量，對政策事件與跳躍概率及跳躍幅度的關(guān)系進行了統(tǒng)計分析。 我們的實證結(jié)果表明：一，某些類型的政策事件發(fā)生時，股市的收益率呈現(xiàn)出一定規(guī)律性。二，通過對跳躍擴散模型進行變點分析，我們發(fā)現(xiàn)在實施漲跌幅限制日附近，模型發(fā)生了結(jié)構(gòu)性變化。三，股市政策出臺時，跳躍概率會增大。而宏觀經(jīng)濟政策出臺時，跳躍概率沒有明顯增加。政策事件（其中大部分為股市政策）和模型識別出的跳躍間存在顯著的對應(yīng)關(guān)系，且股指的大幅波動常與重大股