信用違約互換與商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)控制.pdf

1、信用違約互換在商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理中能發(fā)揮重要的作用，它能夠分散風(fēng)險(xiǎn)、改善資產(chǎn)負(fù)債表，還能提高資本收益率，因此自二十一世紀(jì)以來備受發(fā)達(dá)國家商業(yè)銀行的青睞，交易量迅猛增長。然而，在始自2007年的次貸危機(jī)中信用違約互換卻令大量參與其中的商業(yè)銀行紛紛倒戈，最終引發(fā)全球性的金融危機(jī)。本文在分析信用違約互換運(yùn)作機(jī)制的基礎(chǔ)上找出其自身的缺陷和引發(fā)金融危機(jī)的原因，客觀看待信用違約互換的作用和風(fēng)險(xiǎn)，為我國商業(yè)銀行開展信用違約互換交易提供借鑒。 本

2、文從信用違約互換的運(yùn)行機(jī)制入手，分析發(fā)現(xiàn)由于信用違約互換在創(chuàng)設(shè)合成型CDO中起著基礎(chǔ)性作用，次貸危機(jī)才逐步由房地產(chǎn)領(lǐng)域，擴(kuò)大到銀行以及其他金融機(jī)構(gòu)，以致全球性金融危機(jī)。同時(shí)，此次危機(jī)中暴露出的信用違約互換定價(jià)體系的兩個(gè)缺陷：過于依賴市場信息而忽略參照實(shí)體的真實(shí)狀況和危機(jī)中的流動(dòng)性下降問題。正是這兩個(gè)缺陷使大量商業(yè)銀行巨額虧損甚至倒閉。 本文針對(duì)這兩個(gè)問題，提出綜合基于市場信息的模型和基于會(huì)計(jì)信息的模型，使投資者根據(jù)參照實(shí)體資產(chǎn)的

3、真實(shí)狀況全面的估計(jì)可能的違約風(fēng)險(xiǎn)，避免過于依賴評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)普遍看好的情況下過度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)降級(jí)后又導(dǎo)致信用恐慌。針對(duì)危機(jī)中高估流動(dòng)性的現(xiàn)象，本文在綜合模型的基礎(chǔ)上加入流動(dòng)性因素，以期完善信用違約互換的定價(jià)體系。同時(shí)，對(duì)單純基于會(huì)計(jì)信息和基于市場信息的模型、綜合模型和加入流動(dòng)性因素的綜合模型，本文均進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，驗(yàn)證了加入流動(dòng)行的綜合模型的有效性。 本文為了探討這種信用衍生工具在我國應(yīng)用的必要性，評(píng)述了我國商業(yè)銀行