紫鑫藥業(yè)造假案財務分析要點

1、紫鑫藥業(yè)造假案例的財務分析2011 年，中國證券市場邁進弱冠之年后的第一個年份。作為資本市場重要主體——上市公司，也經(jīng)歷了波折叢生，風雨激動的一年。在 2011 年里創(chuàng)下“神話”業(yè)績的紫鑫藥業(yè)股份有限公司（以下簡稱紫鑫藥業(yè)） ，被質疑偽造上下游客戶，虛構人參相關交易，前五大營業(yè)客戶均是“影子公司” ，最終被證監(jiān)會立案稽查。本次案例主要是對紫鑫藥業(yè)股份有限公司三大報表進行分析，并與該同時涉及人參業(yè)務的行業(yè)龍頭康美藥業(yè)和行業(yè)平均水平進行對比

2、分析，探究其是否存在虛假，虛假的程度有多大，虛假背后的原因和動機是什么紫鑫藥業(yè)股份有限公司概述 紫鑫藥業(yè)股份有限公司概述吉林紫鑫藥業(yè)股份有限公司是吉林省制藥生產(chǎn)企業(yè)中的后起之秀，1998 年5 月成立，2007 年 3 月在深交所掛牌上市，是一家集中成藥的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、飲片加工、藥用動植物種養(yǎng)殖為一體的高科技股份制企業(yè)。經(jīng)過幾年的打拼和發(fā)展，紫鑫藥業(yè)先后獲得 “吉林省百強民營企業(yè)” 、 “全國中藥百強企業(yè)” 、 “國家級農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化

3、重點龍頭企業(yè)”等榮譽稱號。 “紫鑫”商標被評為中國馳名商標和吉林省著名商標。 紫鑫藥業(yè)的主導品種以治療心腦血管、消化系統(tǒng)疾病和骨傷類為主，主要產(chǎn)品有活血通脈片、麝香接骨膠囊、醒腦再造膠囊、復方益肝靈片、補腎安神口服液、四妙丸等。一，資產(chǎn)負債表分析 一，資產(chǎn)負債表分析資產(chǎn)負債表分析的基本原理 資產(chǎn)負債表分析的基本原理資產(chǎn)負債表是反映企業(yè)在某個特定日期的全部資產(chǎn)、負債及所有者權益的財務狀況。對其資本結構分析，可以判斷其結構的健全和合理與否，

4、可以看出其經(jīng)濟實力和經(jīng)濟基礎穩(wěn)定與否。30.51%，在 2010 年又突然上升到 66.72%，平均比例在 50.32%，占流動資產(chǎn)一半以上，應收賬款相應呈反向變動，由 29.87%上升至 39.94%，在 2010 年卻突然下降到 6.59%，平均比例在 23.98%，存貨所占比例不大。那么是什么導致2010 年的流動資產(chǎn)的劇增，貨幣資金的大量持有？是否與應收賬款的收回，存貨的銷售有關？在附注上我找到了這樣的解釋：貨幣資金期末數(shù)較期初

5、數(shù)增加 131,209.50 萬元，主要原因是本公司本期非公開發(fā)行 A 股普通股募集資金98,799.99 萬元所致，其真實性還有待考核。2010 年貨幣資金劇增，固定資產(chǎn)及在建工程規(guī)模的縮小，應收賬款的減少，存貨在同行業(yè)所占流動資產(chǎn)如此低，這筆資金的流入和流出實在令人懷疑。這很可以存在虛構收入問題。因此，把分析重點放在了 2010 主營業(yè)務收入和應收賬款，對主營業(yè)務和應收賬款進行了進一步分析。藥品制造業(yè)流動資產(chǎn)結構的同業(yè)比較3.主

6、營收入分析 主營收入分析紫鑫藥業(yè)業(yè)績暴增是否暗藏玄機？“人參神話”是否屬實，我們來分析一下主營業(yè)務的主要品種的收入情況和前五名客戶的營業(yè)收入情況。主要品種收入分析從閱讀紫鑫藥業(yè)四年報表附注中統(tǒng)計到，在紫鑫藥業(yè)的主營收入中，主要是依靠四妙丸，活血通脈片，醒腦再造膠囊，腎復康膠囊，六味地黃軟膠囊，補腎安神口服液六種產(chǎn)品的銷售（如表所示） ，收入約占主營業(yè)務的一半以上，但在 2010 年，六種品種在主營業(yè)務中的支柱地位卻完全改變了，人參業(yè)務的

7、涉入，就已占了主營業(yè)務的 55.92%， “人參系列產(chǎn)品”銷售帶來了主營業(yè)務 3.60億元的收入。這樣大膽舍棄主業(yè)，將大量資金投入一個全新的領域，所冒風險極大，這種情況也極為罕見。為探究其是否真實，我們在附注中找到了這樣的解釋：公司積極參與吉林省人參產(chǎn)業(yè)開發(fā)，把握機遇，2010 年度投入大量資金收購人參，對所采購的人參進行了粗加工，并實現(xiàn)了對外銷售，致使“人參系列產(chǎn)品”銷售增加 3.60 億元。如果是大量購入人參的話，那么為什么 201