媒體監(jiān)督、財(cái)務(wù)造假與公司治理——基于紫鑫藥業(yè)案例研究

1、媒體監(jiān)督、財(cái)務(wù)造假與公司治理——基于紫鑫藥業(yè)案例研究摘要公司治理是所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離直接導(dǎo)致的，主要分為公司內(nèi)部治理與外部治理。但是早期的公司治理研究主要研究?jī)?nèi)部治理問(wèn)題，探討的問(wèn)題主要是內(nèi)部因素如公司董事會(huì)、管理層等與股東的關(guān)系。“安然事件”、“世通事件”等大公司財(cái)務(wù)造假事件的陸續(xù)爆發(fā)，使公司外部治理機(jī)制也因此受到了重視。我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型階段，正式法律制度的完善并非朝夕可就。伴隨著越來(lái)越發(fā)達(dá)信息化社會(huì)，媒體不僅僅是最重要的信息傳遞

2、通道，而且作為公司外部治理機(jī)制之一，已經(jīng)成為投資者法律外的一個(gè)重要替補(bǔ)機(jī)制。近年來(lái)，我國(guó)上市公司的很多治理問(wèn)題都是由媒體率先披露而進(jìn)入公眾視野，如銀廣廈財(cái)務(wù)造假事件( 2 0 0 1 年) ，各種基金黑幕，三鹿奶粉的三聚氰胺事件( 2 0 0 8年) ，五糧液關(guān)于涉嫌利用關(guān)聯(lián)交易等利益輸送行為( 2 0 1 1 年) 等；最終又在媒體的監(jiān)督下引起了各利益相關(guān)方的注意甚至是行政的介入進(jìn)而對(duì)事件進(jìn)行處理。這也說(shuō)明，媒體作為一種重要的外部治理

3、機(jī)制，對(duì)于資本市場(chǎng)的治理環(huán)境有著很好的監(jiān)督作用。本文在對(duì)前期研究進(jìn)行梳理和理論分析的基礎(chǔ)上，以紫鑫藥業(yè)為案例研究對(duì)象，深入研究了媒體監(jiān)督，財(cái)務(wù)造假與公司治理三者的關(guān)系。探討了內(nèi)外部治理機(jī)制的缺失是導(dǎo)致上市公司財(cái)務(wù)造假直接原因；I I I I I I I I I I I I r I I I I I I I I I IY 2 7 5 0 7 1 0M E D I A S U P E R V I S I O N ，F(xiàn) I N A N C I

4、A L F R A U DA N D C O R P O R A T E G O V E R N A N C E——C A S EO F Z I X I N P H A R M A C E U T I C A L I N D U S T ．C OA B S T R A C TC o r p o r a t eg o v e m a n c e w h i c h c a u s e db y t h es e p a r a t i o

5、 no f o w n e r s h i pa n dm a n a g e r i a la u t h o r i t y , i sd i v i d e di n t oi n t e r n a lg o v e m a n c e a n de x t e r n a lg o v e r n a n c e ．A te a r l y s t a g e t h i s p r o b l e m f o c u s e

6、 d o na n a l y s i s i n t e r n a lg o v e m a n c e ，m a i n l yd i s c u s s e dt h e r e l a t i o n s h i pb e t w e e nt h e i n t e rf a c t o r ss u c ha sb o a r do f d i r e c t o r s ，m a n a g e m e n ta n d

7、 s h a r e h o l d e r s ．R e c e n t l yy e a r s ，a s t h e e x p u l s i o n o f e c o n o m i c c r i s i s ，A n R a n a n d S h i T o n g f a c e db a n k r u p t c yb e c a u s eo ft h e f i n a n c e p r o b l e m

8、 ，S Ot h ee x t e r n a l c o r p o r a t eg o v e r n a n c e h a s b e e n p a i d h i g h e r a t t e n t i o n ．I n f a c t ，a s c o r p o r a t eg o v e r n a n c ei sn o t o n l y t h ep r o b l e m o f i n t e m a

9、 l g o v e r n a n c ei s s u e s ，b u ta l s ot h e c o m b i n a t i o n o f i n t e m a l a n de x t e r n a l ．W t h t h e m o r ea n d m o r ed e v e l o p e di n f o r m a t i o n ，m e d i aa s t h ei m p o r t a n

10、 ti n f o r m a t i o nt r a n s p o r t a t i o n ，o u rc o u n t r yi s i n t h e p e r i o d o fe c o n o m i c t r a n s i t i o n ，t h e f o r m a l l e g a ls y s t e m c a n n o t b ec o m p l e t e d b y d a y s

11、．T h e m e d i aa s l a w s y s t e m h a sb e c o m et h e i n v e s t o r l e g a l p r o t e c t i o n o fn a t u r a l a l t e m a t i v e ．F r o mY i nG u a n gS h af i n a n c i a l f r a u d ，v a r i o u sf u n ds