不同成長(zhǎng)性下公司治理結(jié)構(gòu)的有效性研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，世界各國(guó)的公司治理也發(fā)生著深刻的變革，公司治理結(jié)構(gòu)已成為理論界和實(shí)務(wù)界共同關(guān)注的問(wèn)題。越來(lái)越多的投資者和管理者意識(shí)到，良好的公司治理結(jié)構(gòu)是企業(yè)增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力和提高經(jīng)營(yíng)績(jī)效的必要保證，是保護(hù)所有者及其他利益相關(guān)者，保護(hù)現(xiàn)代市場(chǎng)體系有序、高效運(yùn)行的微觀(guān)基礎(chǔ)。當(dāng)前中國(guó)股市最突出的問(wèn)題是公司治理結(jié)構(gòu)不合理，如何完善并發(fā)揮公司治理結(jié)構(gòu)的有效性具有重要實(shí)踐意義。
　　 本文在前人的理論和實(shí)證分析基礎(chǔ)上，提出公司治理結(jié)構(gòu)

2、的有效性隨公司成長(zhǎng)性的變化而變化，并具體分析了在不同成長(zhǎng)性公司中，第一大股東持股、其他大股東持股、債務(wù)融資、短期債務(wù)、董事會(huì)規(guī)模、獨(dú)立董事比例、兩職狀況、管理者報(bào)酬等公司治理結(jié)構(gòu)與代理成本的影響關(guān)系，提出一系列待檢驗(yàn)的理論假設(shè)；利用中國(guó)上市公司數(shù)據(jù)，運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)分析方法，對(duì)這些假設(shè)進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。研究結(jié)果表明：在高成長(zhǎng)性公司中，股權(quán)適度集中于第一大股東能有效減少代理成本，而在低成長(zhǎng)性公司，其他大股東、債務(wù)融資、管理者報(bào)酬、公司透明度則