商業(yè)銀行隱含期權(quán)利率風(fēng)險(xiǎn)管理研究.pdf

1、隨著我國(guó)金融改革的不斷深入以及與國(guó)際金融市場(chǎng)接軌的必然要求，我國(guó)開始進(jìn)入利率市場(chǎng)改革的重要階段。利率市場(chǎng)化給了商業(yè)銀行資金定價(jià)自主權(quán)，也使一種主要的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)——利率風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生了。利率是資金的價(jià)格，它從根本上決定其他一切金融資產(chǎn)的價(jià)值變動(dòng)，所以利率風(fēng)險(xiǎn)也是最核心的一種金融風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)巴塞爾協(xié)議的要求，銀行應(yīng)該根據(jù)自身業(yè)務(wù)的復(fù)雜程度建立全面的利率風(fēng)險(xiǎn)控制體系。因此，利率風(fēng)險(xiǎn)管理也成為商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域越來越重要的一個(gè)方面。1996年，我國(guó)開始

2、逐步進(jìn)入利率市場(chǎng)化改革的階段，利率的頻繁波動(dòng)對(duì)于商業(yè)銀行的資產(chǎn)和負(fù)債帶來了大量的隱含期權(quán)。此外，隨著金融創(chuàng)新和金融衍生工具的快速發(fā)展，銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中也不斷的嵌入了具有隱含期權(quán)特性的金融工具。 本文主要討論的是如何對(duì)商業(yè)銀行隱含期權(quán)下的利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的管理。 論文分析了目前我國(guó)商業(yè)銀行所面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)種類并研究了目前利率風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域的幾種傳統(tǒng)方法，然后提出利用期權(quán)調(diào)整利差的方法對(duì)商業(yè)銀行存在的隱含期權(quán)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。

3、 論文首先對(duì)隱含期權(quán)的概念做出界定和解釋，分析了隱含期權(quán)在商業(yè)銀行資產(chǎn)和負(fù)債中的表現(xiàn)形式以及目前我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目中最主要的隱含期權(quán)的來源。提出隱含期權(quán)利率風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該用有效持續(xù)期和有效凸度作為風(fēng)險(xiǎn)的衡量指標(biāo)，并引入期權(quán)調(diào)整利差（OAS）法對(duì)于商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債中的隱含期權(quán)進(jìn)行有效的管理。本文利用三叉樹模型著重研究分析了期權(quán)調(diào)整利差計(jì)算的核心模塊，即利率路徑的模擬。此外還利用國(guó)債收益率對(duì)零收益曲線進(jìn)行構(gòu)造和模擬、利用提前償付模型對(duì)