中美國債收益波動事件研究.pdf

1、隨著中國經(jīng)濟的高速持續(xù)發(fā)展，越來越需要一個高效率的金融市場。國債市場是金融市場的重要組成部分，在優(yōu)化配置資源中起著無可替代的作用。除了能夠作為中央銀行進行公開市場操作的工具等宏觀經(jīng)濟作用以外，國債市場還在金融資產(chǎn)定價、對沖利率風(fēng)險等多方面發(fā)揮著重要的微觀經(jīng)濟作用。在國債市場中，國債的價格和收益率又是其運作的核心。 傳統(tǒng)的金融理論認(rèn)為固定收益證券的價格是未來預(yù)期獲得的現(xiàn)金流貼現(xiàn)到現(xiàn)在的總和。這樣，貼現(xiàn)率，即利率的變化會直接得影響到

2、固定收益證券的價格。因此，央行調(diào)整基準(zhǔn)利率對固定收益證券市場的影響一直是金融領(lǐng)域的一個重要課題。 本文根據(jù)預(yù)期假說理論，估計和比較中美國債市場收益數(shù)據(jù)，對我國加息事件影響下收益率曲線的效應(yīng)程度進行了實證研究。本文首先對比了加息消息公布前后中美國債市場的收益率曲線的波動情況，發(fā)現(xiàn)加息消息影響下，相比較美國國債市場變化，中國國債市場收益率曲線波動較大。然后本文運用事件研究方法，檢驗了加息公告對中美國債市場的影響。結(jié)果顯示：研究結(jié)果表