媒體信息、公司治理與股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn).pdf

1、隨著信息技術(shù)的飛速發(fā)展、智能通訊設(shè)備的廣泛普及，新興的網(wǎng)絡(luò)媒體加快了信息傳播效率，使得媒體信息在資本市場(chǎng)中的影響越來(lái)越大，因此受到學(xué)術(shù)界和監(jiān)管部門(mén)的日益關(guān)注和重視。近年來(lái)我國(guó)證券市場(chǎng)上個(gè)股股價(jià)暴跌現(xiàn)象頻繁發(fā)生，所引致的崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的安全構(gòu)成了巨大隱患，資本市場(chǎng)的不穩(wěn)定也會(huì)危及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展?，F(xiàn)有的研究表明，在信息不對(duì)稱背景之下，上市公司管理層隱藏經(jīng)營(yíng)虧損等壞消息的代理行為是造成個(gè)股股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。而媒體信息披露可以

2、有效降低信息不對(duì)稱，從而對(duì)股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生影響。微博作為新型網(wǎng)絡(luò)自媒體的典型代表，上市公司通過(guò)微博渠道披露了大量的、及時(shí)的、新增的和非財(cái)務(wù)的特質(zhì)性信息，有效補(bǔ)充了傳統(tǒng)媒體渠道的信息功能。
　　本文以2006-2014年A股上市公司為樣本進(jìn)行實(shí)證分析，從微觀層面考察傳統(tǒng)媒體與微博自媒體信息對(duì)公司崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)的影響和作用機(jī)制。本文研究結(jié)果表明:(1)開(kāi)通官方微博具有傳統(tǒng)媒體渠道的信息功能，能顯著降低股價(jià)未來(lái)的崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn);(2)媒體報(bào)道水平越