機(jī)構(gòu)投資者投資行為對股價(jià)同步性與崩盤風(fēng)險(xiǎn)的影響實(shí)證研究.pdf

1、本文通過研究機(jī)構(gòu)投資者持股比例對股票市場股價(jià)同步性與崩盤風(fēng)險(xiǎn)的影響，分析機(jī)構(gòu)投資者在股票市場中起到的作用，并以此對監(jiān)管政策提出相關(guān)建議。同時(shí)研究了當(dāng)存QFⅡ時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者持股比例對股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的影響有無變化。
　　通過研究發(fā)現(xiàn):
　　(1)股價(jià)的同步性與當(dāng)年機(jī)構(gòu)投資者的持股比例呈1％水平的負(fù)相關(guān)，說明對于同漲同跌的現(xiàn)象，機(jī)構(gòu)投資者起到一定的抑制作用，他們的加入降低了信息的不對稱性。
　　(2)股價(jià)同步性與機(jī)構(gòu)投資者持股

2、比例變動(dòng)相關(guān)性較差。
　　(3)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)與當(dāng)年機(jī)構(gòu)持股比例在1％水平上呈顯著負(fù)相關(guān)，說明機(jī)構(gòu)投資者持股比例越大崩盤風(fēng)險(xiǎn)越小，機(jī)構(gòu)投資者扮演者市場穩(wěn)定器的角色。
　　(4)對于機(jī)構(gòu)持股比例的變動(dòng)對股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的影響，先從總體上分析發(fā)現(xiàn)二者相關(guān)性較小，但是當(dāng)對增持情形與減持情形分別研究時(shí)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)機(jī)構(gòu)投資者增持股票時(shí)，增持比例越大，股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)越小。當(dāng)機(jī)構(gòu)投資者減持股票時(shí)，減持比例越大，股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)越小。即機(jī)構(gòu)持股比例變動(dòng)幅度