CEO財務(wù)工作經(jīng)歷與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和經(jīng)營績效的關(guān)系研究——以民營中小企業(yè)為對象.pdf

1、20世紀(jì)80年代，專業(yè)及任職經(jīng)歷與CEO任命之間的關(guān)系開始受到學(xué)術(shù)界的關(guān)注。近年來，越來越多的公司傾向于聘請財務(wù)專業(yè)和任職經(jīng)歷的高管擔(dān)任 CEO。對國內(nèi)外的相關(guān)資料進(jìn)行分析也可以發(fā)現(xiàn)，具有財務(wù)工作經(jīng)歷的 CEO的比例呈現(xiàn)出逐年上升的趨勢。因此，我們更加關(guān)注什么樣的公司會任命有財務(wù)工作經(jīng)歷的 CEO，以及具有財務(wù)工作經(jīng)歷的CEO是否會給企業(yè)帶來經(jīng)營狀況的改善。
　　在當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下，中小企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位不斷上升。相比

2、成熟的大型企業(yè)，中小企業(yè)經(jīng)營狀況錯綜復(fù)雜，CEO所承擔(dān)的職責(zé)更加繁雜，其遴選和任命更加關(guān)乎企業(yè)未來。在當(dāng)前資本市場曲折發(fā)展，上市公司財務(wù)狀況披露和監(jiān)督不斷成熟的背景下，中小上市企業(yè)對具有財務(wù)工作經(jīng)歷的 CEO的任命更加引人關(guān)注。以往文獻(xiàn)主要集中于研究高管特征對公司經(jīng)營績效和資本結(jié)構(gòu)的影響，針對具有財務(wù)工作經(jīng)歷的 CEO的研究也主要集中于其對公司資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，忽略了對于經(jīng)營績效的影響分析。因此本文旨在研究 CEO的財務(wù)工作經(jīng)歷與民營

3、中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和公司績效的關(guān)系，一方面研究什么樣的民營中小企業(yè)偏好于聘用具有財務(wù)工作經(jīng)歷的 CEO，另一方面在研究具有財務(wù)工作經(jīng)歷的 CEO對民營中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)影響的基礎(chǔ)上，分析具有財務(wù)工作經(jīng)歷的 CEO任職對于民營中小企業(yè)經(jīng)營績效和資本結(jié)構(gòu)的影響效果，以期得出一些有價值的結(jié)論。
　　本文首先介紹了相關(guān)概念和理論基礎(chǔ)，評述了國內(nèi)外學(xué)者對相關(guān)理論的研究成果，在此基礎(chǔ)上設(shè)計了本文的研究內(nèi)容、研究假設(shè)和研究方法。本文以2006-20

4、13年中小板和創(chuàng)業(yè)板中民營中小企業(yè)為研究對象，首先運用 logit模型分析了包括企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和經(jīng)營績效在內(nèi)的影響民營中小企業(yè)選擇具有財務(wù)工作經(jīng)歷的 CEO的因素，其次借鑒了部分調(diào)整模型和雙重差分模型，分析具有財務(wù)工作經(jīng)歷的 CEO任職對于民營中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，最后在分析了 CEO對資本結(jié)構(gòu)調(diào)整影響的基礎(chǔ)上，運用聯(lián)立方程組模型分析具有財務(wù)工作經(jīng)歷的 CEO對民營中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和經(jīng)營績效的綜合影響。研究發(fā)現(xiàn)：首先資本結(jié)構(gòu)與具有財