我國(guó)上市公司股利政策研究——基于股利行為理論分析.pdf

1、股利政策是公司財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的重要組成部分，本文引入股利行為理論對(duì)股利政策進(jìn)行了研究，并結(jié)合我國(guó)上市公司股利政策的現(xiàn)狀，分析上市公司管理層制定股利政策的動(dòng)機(jī)和心理、投資者對(duì)股利分配做出的反應(yīng)以及政府及監(jiān)管部門(mén)的行為，闡釋了中國(guó)上市公司的股利政策的制定和投資者的接受情況。 本文首先在對(duì)傳統(tǒng)股利政策進(jìn)行了必要的介紹，并詳細(xì)地對(duì)股利行為學(xué)派的相關(guān)理論進(jìn)行了闡述。其次文章對(duì)我國(guó)上市公司股利分配的現(xiàn)狀進(jìn)行了詳細(xì)而全面的分析，目前由于中國(guó)還處

2、于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期，證券市場(chǎng)還存在著許多不規(guī)范和有待完善的地方。上市公司在制定股利政策時(shí)還存在著以下現(xiàn)象：不分配公司比例大，股利支付率低；分紅不足與過(guò)度分紅現(xiàn)象并存；股利分配形式花樣繁多；股利政策缺乏連續(xù)性和穩(wěn)定性等現(xiàn)象。在這一部分還運(yùn)用統(tǒng)計(jì)方法對(duì)我國(guó)上市股利政策進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)并得出結(jié)論：我國(guó)上市公司股利分配的影響因素逐年各不相同，且股利分配與公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相關(guān)性不大。接下來(lái)本文運(yùn)用股利行為理論對(duì)我國(guó)股利分配存在的現(xiàn)象進(jìn)行了比較深入和細(xì)致的分析

3、。通過(guò)股利行為學(xué)派的相關(guān)理論分析，我們可以知道公司的管理層在制定公司的股利政策時(shí)有迎合股票在市場(chǎng)表現(xiàn)的需要。當(dāng)分配現(xiàn)金股利作為市場(chǎng)上的一個(gè)“炒作”題材時(shí)，管理層就會(huì)根據(jù)當(dāng)時(shí)股票價(jià)格的表現(xiàn)做出是否分配股利政策的決定；通過(guò)心理賬戶(hù)的分析認(rèn)為中國(guó)的中小投資者往往將股利賬戶(hù)和資本利得賬戶(hù)混在一起，將股票的紅利所得繼續(xù)用于投資股票；通過(guò)對(duì)管理層、大股東和投資者的行為分析得出大股東和管理層為了自身的利益，具有通過(guò)不分配或者高額分配現(xiàn)金股利來(lái)侵占中小