信用風(fēng)險(xiǎn)與利率風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)性分析.pdf

1、20世紀(jì)90年代以來，大量的實(shí)踐表明，信用風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)往往夾雜在一起共同影響銀行經(jīng)營。在西方國家，現(xiàn)有信用風(fēng)險(xiǎn)模型都是以固定利率為基本假設(shè)前提的。隨著中國利率市場化的深入，利率風(fēng)險(xiǎn)對商業(yè)銀行的影響越來越大，利率風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)成為了兩種主要的風(fēng)險(xiǎn)。由于信用風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)較早，人們對它認(rèn)識較深，但是對于信用風(fēng)險(xiǎn)與利率風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)性，各方的研究尚處于探索性階段。
　　 本文系統(tǒng)闡述了信用風(fēng)險(xiǎn)與利率風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵及區(qū)別，給出兩者相互影響的途徑，通

2、過采集2004年到2006年的上市交易的企業(yè)債券和國債的數(shù)據(jù)，分別采用久期和央票利率波動作為利率風(fēng)險(xiǎn)的代表變量，研究其與信用風(fēng)險(xiǎn)的代表變量——信用利差的關(guān)系得出兩者風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)性。一方面，利率風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)相互鑲嵌。利率的變化必然引起信用交易成本和費(fèi)用的變化，從而影響債務(wù)人的償還能力；而信用風(fēng)險(xiǎn)的變化必然使債權(quán)人根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)大小來確定信用交易的價(jià)格，并以價(jià)格機(jī)制來預(yù)防信用風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生或把信用風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失盡可能的降低到最小的范圍內(nèi)。另一方面，證