上市公司股利政策選擇動(dòng)因的實(shí)證研究.pdf

1、股利分配政策是現(xiàn)代公司的核心財(cái)務(wù)問(wèn)題之一。合理的股利分配政策，不僅可以樹(shù)立良好的公司形象，而且能激發(fā)廣大投資者對(duì)公司持續(xù)投資的熱情，從而能使公司獲得長(zhǎng)期、穩(wěn)定的發(fā)展條件和機(jī)會(huì)。西方國(guó)家早在二十世紀(jì)五十年代開(kāi)始對(duì)股利政策理論研究，經(jīng)過(guò)五十多年的發(fā)展已取得了巨大成果，為公司財(cái)務(wù)管理和政府制定有關(guān)法規(guī)提供了有益的幫助。我國(guó)隨著股票市場(chǎng)的發(fā)展，上市公司越來(lái)越多，其股利分配政策各有差異。但總的來(lái)說(shuō)，在我國(guó)尚不完善的股票市場(chǎng)中，股利分配很不穩(wěn)定、隨

2、意性大。要解決股利政策選擇過(guò)程中存在的問(wèn)題，首先要找出現(xiàn)階段股利政策是如何確定的。從數(shù)據(jù)的完整性以及外界市場(chǎng)環(huán)境的穩(wěn)定性考慮，本文采用2004年的數(shù)據(jù)作為主要研究對(duì)象。 本文共分五部分對(duì)我國(guó)上市公司股利分配問(wèn)題展開(kāi)論述。第一部分主要是對(duì)相關(guān)概念進(jìn)行界定，并對(duì)本論題的研究意義、本文的研究范圍、研究?jī)?nèi)容及邏輯結(jié)構(gòu)進(jìn)行闡述；第二部分是股利政策理論分析及文獻(xiàn)綜述，首先從股東利益最大化角度出發(fā)得出股利政策選擇應(yīng)該考慮的因素并對(duì)其進(jìn)行簡(jiǎn)單介

3、紹，其次從國(guó)外和國(guó)內(nèi)兩個(gè)方面對(duì)己取得的實(shí)證研究成果進(jìn)行述評(píng)。第三部分主要分析我國(guó)上市公司股利分配存在的問(wèn)題，歸納起來(lái)主要存在三個(gè)方面的問(wèn)題：總體上股利分配政策不穩(wěn)定、股利分配目的不純、國(guó)有股持股比例過(guò)高以及股權(quán)集中度較大促使某些企業(yè)派發(fā)較高的現(xiàn)金股利。第四部分是實(shí)證研究及其結(jié)果分析，這是本文的核心部分。在本部分，分三個(gè)問(wèn)題進(jìn)行研究：首先分析上市公司是否分配股利的影響因素；其次分析股利政策的連續(xù)性；最后分析如果要分配，分配股利的金額與哪些