公允價值計量對上市公司業(yè)績的影響研究[文獻綜述]

1、1文獻綜述文獻綜述（20_20__屆）屆）公允價值計量對上市公司業(yè)績的影響研究3MM理論的基礎上，但是長期以來被看成是“旁門左道”。一直沒有受到理論界的認同，直到Titman和Wesse1s（1988）利用梅耶斯的新優(yōu)序融資理論對資本結構的影響因素進行了解釋，從而將這個非主流理論納入到資本結構的主流理論的軌道里，才使資本結構決定因素學派發(fā)展到了一個嶄新的高度。他們認為，可能影響資本結構的企業(yè)特征方面的因素主要有：(1)獲利能力(Prof

2、itability，負相關)；(2)規(guī)模(Size，負相關)；(3)資產擔保價值(CollateralValueofAssets正相關)；(4)成長性(Growth正相關)；(5)非負債稅盾(NonDebtTaxShields，負相關)；(6)變異性(Volatility，負相關)。Baxter和Cragg(1970)使用了19501965年期間129家工業(yè)企業(yè)230次的證券發(fā)行數據來檢驗企業(yè)對融資工具的選擇。他們發(fā)現(xiàn)：規(guī)模越大的企業(yè)越

3、傾向于通過發(fā)行債券(或通過以包括優(yōu)先股、可轉換證券和債券在內的多次發(fā)行)來融資；而負債比率越高的企業(yè)越不可能(相對于普通股和可轉換證券而言)發(fā)行債券。Harris和Raviv(1991)通過對來自美國公司的許多經驗研究進行總結并認為財務杠桿隨著固定資產比率、非債務稅盾、成長性和規(guī)模的增加而增加隨著變動性、廣告費用、破產可能性、獲利能力和獨特性的增加而減少。2.1.2國內研究情況目前，國內對資本結構理論的研究工作主要是介紹國外的理論，并且

4、提出一些具體的計算方法，定性分析的文章較多，定量分析的較少。研究內容主要集中在兩方面：一為資本結構的影響因素研究，二為資本結構的經濟效果研究(崔維2008)。陸正飛、辛宇(1998)對滬市1996年A股機械業(yè)及運輸業(yè)的35家企業(yè)的資本結構可能影響因素進行分析后認為，企業(yè)獲利能力與資本結構顯著負相關，但企業(yè)規(guī)模、企業(yè)資產擔保價值、成長性對企業(yè)資本結構影響并不顯著。沈根祥、朱平芳(1999)以1995年180家上市企業(yè)為樣本，采用主成分分析

5、方法和多元回歸方法進行分析，得出結論如下：企業(yè)負債率與企業(yè)規(guī)模、企業(yè)獲利能力、企業(yè)資產抵押價值呈正相關，與企業(yè)成長性、企業(yè)非負債類免稅負相關。洪錫熙，沈藝峰(2000)以19951997年期間在上證券交易所上市的221家工業(yè)類公司為樣本，采用行列獨立性的卡方檢驗，得出結論認為企業(yè)規(guī)模和盈利能力這兩個兩個因素與企業(yè)負債比例存在正相關，即企業(yè)的規(guī)模愈大，或盈利能力愈強，就愈能承受較高的負債水平。鄭長德、劉小軍（2004）以影響企業(yè)資本結構的