封閉式基金的信用證券

1、何謂信用債按照債券發(fā)行時(shí)是否有財(cái)產(chǎn)擔(dān)?？梢詫譃榈盅簜托庞脗罢呤侵敢云髽I(yè)財(cái)產(chǎn)作為擔(dān)保發(fā)行的債券一旦債券發(fā)行人違約信托人就可將擔(dān)保品變賣(mài)處置以保證債權(quán)人的優(yōu)先求償權(quán)而信用債是指不以公司任何資產(chǎn)作為擔(dān)保發(fā)行的債券因而風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大會(huì)在收益率方面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)給予一定補(bǔ)償信用等級(jí)是信用債的最大特點(diǎn)一般來(lái)說(shuō)信用債的信用等級(jí)越低其所給予的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償也越大國(guó)際上流行的債券等級(jí)是等級(jí)AAA級(jí)為最高級(jí)AA級(jí)為高級(jí)A級(jí)為上中級(jí)BBB級(jí)為中級(jí)BB級(jí)為中下級(jí)

2、B級(jí)為投機(jī)級(jí)CCC級(jí)為完全投機(jī)級(jí)CC級(jí)為最大投機(jī)級(jí)C級(jí)為最低級(jí)大到宏觀貨幣政策再到不同行業(yè)的景氣度小到企業(yè)微觀的經(jīng)營(yíng)情況都將影響到信用債的信用等級(jí)而且通常說(shuō)來(lái)不同機(jī)構(gòu)(如券商基金等)都擁有自己的債券評(píng)估和內(nèi)控體系這將會(huì)導(dǎo)致選券上的差異從而最終對(duì)收益產(chǎn)生影響在如今市場(chǎng)走勢(shì)的大背景下我們?cè)撊绾瓮顿Y信用債和其他債券基金不同的是信用債基金不僅在基金合同中對(duì)債券投資的最低比例進(jìn)行了限制還對(duì)信用債投資的最低比例進(jìn)行了限定通常這一最低比例為%(債券投

3、資的最低比例%對(duì)信用債券的投資比例不低于固定收益類(lèi)資產(chǎn)的%)這對(duì)于債券基金來(lái)說(shuō)其實(shí)是一把雙刃劍當(dāng)債市處于牛市時(shí)信用債基金通常更能充分享受到牛市帶來(lái)的收益而當(dāng)債市處于熊市時(shí)情況則可能相反這就好比股票型基金與混合型基金一樣前者能在股市大牛市時(shí)博得頭籌但是下跌起來(lái)會(huì)很被動(dòng)不過(guò)債券的風(fēng)險(xiǎn)要遠(yuǎn)低于股市信用債基金的收益一方面來(lái)自信用債本身帶來(lái)的收益包括信用債利息收益和二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)的價(jià)差收益另一方面還和基金運(yùn)作的杠桿比例大小有關(guān)由于信用債基金較高的信

4、用債投資比例在平衡風(fēng)險(xiǎn)和收益時(shí)不僅對(duì)基金經(jīng)理自上而下資產(chǎn)配置能力提出了一定要求更是對(duì)其自下而上選債券能力的考驗(yàn)在杠桿投資方面當(dāng)債券處于牛市時(shí)如果基金經(jīng)理能適當(dāng)將債券投資的杠桿放大收益也隨之增大由于開(kāi)放式基金通常要預(yù)留一部分現(xiàn)金應(yīng)對(duì)日常贖回故而封閉式基金封閉式基金在杠桿運(yùn)作方面會(huì)具有一定優(yōu)勢(shì)這一點(diǎn)在今年以來(lái)信用債基金的收益中也有一定程度的體現(xiàn)收益領(lǐng)先的交銀信用添利債券招商信用添利債券等都屬于封閉式基金那么在對(duì)信用債基金進(jìn)行選擇時(shí)一方面重點(diǎn)

5、考察基金公司及其基金經(jīng)理在固定收益方面的投資管理能力盡量選擇固定收益的歷史管理業(yè)績(jī)上有優(yōu)勢(shì)的基金公司和基金經(jīng)理另一方面由于相對(duì)權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)來(lái)說(shuō)債券基金的收益相對(duì)較少故而更應(yīng)重視長(zhǎng)期下來(lái)費(fèi)率對(duì)收益的侵蝕盡量選擇費(fèi)率較低的信用債基金進(jìn)行投資比如債券LOF等此外值得提醒投資的是一些信用債基金除了集中投資信用債外還將相當(dāng)比例的資產(chǎn)投資于股市比如一些激進(jìn)債券基金這無(wú)疑將加大基金的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于偏好低風(fēng)險(xiǎn)的投資者來(lái)說(shuō)在進(jìn)行投資前要仔細(xì)閱讀基金合同或是招募說(shuō)