中信證券

1、【20110228】中信證券(600030)轉(zhuǎn)型被指變數(shù)大廣發(fā)股東刻意拉抬市值廣發(fā)夠膽挑戰(zhàn)中信：1123億VS1345億市值比拼，“中信轉(zhuǎn)型不確定性大“2010年2月12日，借殼成功的廣發(fā)證券復牌上市，總市值1254.78億，當天，中信證券總市值1811.44億，比廣發(fā)證券高出556.66億；2010年6月30日，歷經(jīng)4個多月市場洗禮的廣發(fā)證券總市值772.17億，同時中信證券總市值1163.65億；2010年的最后一天，廣發(fā)總市值飆至

2、1332.24億元，當天甚至高出中信80.08億元；2011年2月23日，廣發(fā)證券總市值1123.16億元，中信證券1344.66億元。此時，廣發(fā)的市盈率為30.79倍，中信只有25.06倍。一年時間里，在大佬中信證券幾百億市值灰飛煙滅之際，新興券商廣發(fā)身家直逼中信證券，這只兇猛的華南虎正虎視眈眈地挑釁著傳統(tǒng)大佬中信的江湖地位。市場為什么給廣發(fā)如此高的禮遇？中信到底怎么了？廣發(fā)每股含金量稍高2010年6月30日，廣發(fā)證券的凈資本為99.

3、1億元，中信證券的凈資本則為326.02億元。中信證券強大的資本實力是毋庸置疑的，一個中信證券就可以等于三個廣發(fā)。業(yè)績快報顯示，廣發(fā)證券2010年營收102億元，利潤56億元；中信證券營收274億元，利潤159億元。雙方利潤中，均包括股權轉(zhuǎn)收益，廣發(fā)轉(zhuǎn)讓廣發(fā)華福股權價款24億元，而中信轉(zhuǎn)讓中信建投的股權收益有65億元。截至去年末，廣發(fā)證券總資產(chǎn)約96億元，每股凈資產(chǎn)7.74元，而中信證券總資產(chǎn)1535億元，每股凈資產(chǎn)7.09元。廣發(fā)每股

4、“含金量“略勝一籌。去年8月，上市后從未融資的廣發(fā)公告增發(fā)，擬募資180億元。而2003年上市的中信，相繼于2006年、2007年兩度分別完成5億股、3.5億股的增發(fā)，兩次融資293億。不過，上海某券商行業(yè)分析師認為，“就是因為中信證券太大，成長速度會比較慢?！霸摲治鰩熯€把中信證券比作保險業(yè)的中國人壽，“這也是市場估值給不高的一個原因?！皬V發(fā)靈活，中信轉(zhuǎn)型變數(shù)大廣發(fā)的業(yè)務能力相對要靈活。上海某券商行業(yè)分析師說，“流通盤貨業(yè)務，廣發(fā)預測融

5、資融券交易額將占市場成交額15%左右。而中信證券的融資融券余額4.58億元，市場份額為30.57%。廣發(fā)去年9月公告，通過定向增發(fā)募資180億，部分將用于增加融資融券準備金，開展融資融券業(yè)務。最近出場的新三板，將是中信廣發(fā)雙方比拼的另一領域。據(jù)稱，廣發(fā)“蟄伏“廣州高新區(qū)多年，而廣州高新區(qū)很可能進入新三板的試點，這無疑將給廣發(fā)帶來不少增量業(yè)務?！皳?jù)我所知，目前做得比較好的有廣發(fā)、申萬和國信。“上述券商行業(yè)分析師說。剝離優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，中信忍受短

6、期陣痛“廣發(fā)證券趕超中信證券的主要原因應該與中信證券剝離了中信建投的這部分資產(chǎn)有關，這使市場對中信證券的估值會有折價?！吧虾Ｄ橙绦袠I(yè)分析師對理財周報記者說。2010年6月29日至2010年7月26日，中信證券將所持有中信建投的53%的股權拆分成45%和8%兩部分以共計85.86億元的價格轉(zhuǎn)讓。此舉是為符合中國證監(jiān)會的監(jiān)管要求，解決同業(yè)競爭。此外，中信證券還將剝離華夏基金51%的股權。上述上海券商行業(yè)分析師說，“中信建投和華夏基金對中信

7、證券利潤影響是很大的。“根據(jù)中信證券2009年合并財務報表顯示，2009年，中信證券總的凈利潤89.84億元。同年，中信建投和華夏基金的凈利潤分別為26.17億元、11.08億元。兩家子公司占了中信證券四成之多的凈利潤。不過，宋健認為，剝離中信建投和華夏基金給中信帶來的負面影響只是短期的，從長期來看是不會有影響的。外部因素帶來市值波動大上述行業(yè)分析師認為，廣發(fā)中信市值接近，還與廣發(fā)證券的解禁有關。今年年初，廣發(fā)證券迎來了首次大解禁。2月