通信行業(yè)2019年中期投資策略創(chuàng)新為綱，立足設備展望應用

1、2019年05月12日P.2請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明內容目錄內容目錄1.投資要件..................................................................................................................................................52.行業(yè)回顧：5G提速，輕裝上陣再出發(fā)..

2、........................................................................................................72.1.收入&凈利潤：19Q1向好趨勢初現(xiàn)，商譽減值排雷.................................................................................72.2.子

3、行業(yè)：天線射頻、PCB景氣度提升，云計算穩(wěn)健增長............................................................................92.3.運營商：資本開支回暖，海外率先商用5G倒逼國內加速........................................................................112.4.邊際變化：中興、聯(lián)通毛利

4、率創(chuàng)新高，貿易摩擦再反復...........................................................................123.中期展望：多方加碼政策催化，5G應用關注度提升......................................................................................163.1.增量資金：電力、廣電入場，關

5、注泛在電力物聯(lián)網(wǎng)招標...........................................................................163.2.技術演進：基站側革新方興未艾，網(wǎng)絡架構重塑在即..............................................................................173.3.創(chuàng)新應用：5G行業(yè)應用成變現(xiàn)重點，聚焦云視訊

6、、車聯(lián)網(wǎng)等...................................................................193.4.政策驅動：國改持續(xù)深化，標桿聯(lián)通提振投資底氣.................................................................................214.投資思路：創(chuàng)新為綱、周期共舞，立足設備展望應用............

7、........................................................................234.1.設備側：個股分化漸明，緊扣周期關注招標進展....................................................................................234.2.設備側：貿易摩擦波瀾反復，國產(chǎn)替代主題明確..........

8、..........................................................................234.3.應用側：云視訊全球崛起，Zoom上市助推行業(yè)熱度提升........................................................................334.4.應用側：5G催化車聯(lián)網(wǎng)升級，量價齊升打開千億市場............

9、................................................................364.5.應用側：全網(wǎng)流量爆發(fā)，云計算和邊緣計算共迎新機..............................................................................395.推薦標的.........................................

10、........................................................................................................425.1.投資主線梳理........................................................................................................

11、............................425.2.中興通訊000063：A股主設備龍頭，經(jīng)營改善備戰(zhàn)5G...........................................................................425.3.中國鐵塔0788.HK：業(yè)績穩(wěn)健，宏站為盾，創(chuàng)新為劍....................................................

12、..........................435.4.億聯(lián)網(wǎng)絡300628：SIP龍頭，云視訊有望成為新亮點.............................................................................435.5.滬電股份002463：通信汽車雙輪驅動，技術產(chǎn)能共筑護城河.................................................

13、.............445.6.天孚通信300394：拐點邏輯持續(xù)強化，5G數(shù)通共促光無源新周期.........................................................445.7.華正新材603186：創(chuàng)新驅動未來，5G高頻材料國產(chǎn)替代迎新機..............................................................456.風險提示.....

14、............................................................................................................................................457.附注：通信行業(yè)2018年報&一季報統(tǒng)計樣本.......................................................

15、.........................................47圖表目錄圖表目錄圖表1：通信行業(yè)20142018年度收入...............................................................................................................7圖表2：通信行業(yè)20152018年單季度收入同比增速...........

16、.................................................................................7圖表3：通信行業(yè)20142018年度凈利潤............................................................................................................8圖表4：通信行業(yè)

17、20152018年單季度凈利潤同比增速（異常值下方有說明）.........................................................8圖表5：通信行業(yè)20142018年商譽..................................................................................................................

18、.9圖表6：通信行業(yè)20142018年商譽減值............................................................................................................9圖表7：通信行業(yè)20142018年凈利潤商譽減值................................................................

19、................................9圖表8：20172018年通信子行業(yè)收入增速對比..................................................................................................10圖表9：20172018年通信子行業(yè)凈利潤增速對比......................................

20、.........................................................10圖表10：通信子行業(yè)20162018年毛利率變化情況.............................................................................................10圖表11：通信子行業(yè)20162018年凈利潤率變化情況.............

21、............................................................................11圖表12：運營商資本開支（單位：億元）..........................................................................................................122019年05月12日P.4請

22、仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表59：悲觀假設下網(wǎng)聯(lián)汽車數(shù)量預測.............................................................................................................38圖表60：樂觀假設下網(wǎng)聯(lián)汽車數(shù)量預測..................................................

23、...........................................................38圖表61：移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量和戶均流量..........................................................................................................39圖表62：中移動、中電信、中聯(lián)通的DOU............

24、.............................................................................................39圖表63：ITU定義的5G主要應用場景..........................................................................................................

25、.....40圖表64：5G時代八大KPI指標.........................................................................................................................40圖表65：全球連接數(shù)10年增長10倍........................................................

26、........................................................40圖表66：全球存儲量快速增長（單位：ZB）......................................................................................................40圖表67：上海市工商業(yè)及其他用電的電價..................

27、........................................................................................41圖表68：所選通信行業(yè)樣本公司...................................................................................................................