基于套期保值的負(fù)債融資風(fēng)險(xiǎn)問題研究——以h航空公司為例

1、 暨南大學(xué)碩士學(xué)位論文 題名（中英對照） ： 基于套期保值的負(fù)債融資風(fēng)險(xiǎn)問題研究 —— 以 H 航空公司為例 Research on the Risk of Debt Financing Based on Hedging ——A Case Study of H Airlines Co., Ltd. 作者姓名： 袁瑜 袁瑜 指導(dǎo)教師姓名 羅其安 羅其安 碩士、副教授 碩

2、士、副教授 及學(xué)位、職稱 張育強(qiáng) 張育強(qiáng) 高級會計(jì)師 高級會計(jì)師 學(xué)科、專業(yè)名稱： 管理學(xué)、審計(jì)碩士 管理學(xué)、審計(jì)碩士 論文提交日期： 2016 年 7 月 論文答辯日期： 2016 年 9 月 答辯委員會主席： 論文評閱人： 學(xué)位授予單位和日期： 暨南大學(xué) MAud 學(xué)位論文：基于套期保值的負(fù)債融資風(fēng)險(xiǎn)問題研究——以 H 航空公司為例 I 摘要 摘要 隨著市場競爭的日

3、益激烈，各大航空公司紛紛借助負(fù)債融資渠道獲得資金來擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模。然而，負(fù)債融資必然給航空公司帶來相應(yīng)的融資風(fēng)險(xiǎn)。一方面，與融資成本相關(guān)的利率、匯率等的波動在很大程度上影響負(fù)債融資風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，由于航空用油在航空公司的運(yùn)營成本中占很大的比例，從而航油價(jià)格的波動會使得企業(yè)面臨經(jīng)營成本波動的風(fēng)險(xiǎn)，影響其償債能力，間接的影響負(fù)債融資風(fēng)險(xiǎn)。 為了穩(wěn)定企業(yè)現(xiàn)金流，航空公司通常會利用衍生金融工具進(jìn)行套期保值來直接或者間接地規(guī)避負(fù)債融資風(fēng)險(xiǎn)。本文選取

4、 H 航空公司為例，以套期保值為切入點(diǎn)，研究套期保值工具的運(yùn)用是否能夠合理有效的降低融資風(fēng)險(xiǎn)，期望可以為我國航空公司提供理論和實(shí)踐上的借鑒。 本文在介紹中國航空業(yè)和案例公司的基本情況及其套期保值概況的基礎(chǔ)上，首先，分析了航空公司使用套期保值工具的動機(jī)和 H 航空公司運(yùn)用衍生品套期保值的現(xiàn)狀；其次，系統(tǒng)的剖析了 H 航空公司運(yùn)用套期保值工具進(jìn)行負(fù)債融資風(fēng)險(xiǎn)管理的主要套期保值方式、成效及存在問題；最后，針對企業(yè)存在的問題提出相應(yīng)的建議。 本

5、文研究發(fā)現(xiàn)： 第一， H 航空公司偏離了其最初進(jìn)行套期保值的目的而進(jìn)行套利投機(jī)，從而增加了公司的負(fù)債融資風(fēng)險(xiǎn)； 第二， 在運(yùn)用套期保值工具的過程中，H 航空公司選擇了風(fēng)險(xiǎn)較高的場外交易，并且套保頭寸過高，導(dǎo)致公司巨額虧損；而后又放棄了套期保值業(yè)務(wù)，使得公司面臨較高的價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)；第三，公司套期保值風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)仍存在較大缺陷，沒有做到對套期保值業(yè)務(wù)進(jìn)行嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制和監(jiān)督。 關(guān)鍵詞： 關(guān)鍵詞：套期保值，衍生金融工具，負(fù)債融資風(fēng)險(xiǎn)，債務(wù)融資