投資者注意力、風(fēng)險信息披露與ipo超募

1、分類號：E 2 2 5密綴： ．壘趕、刃·I f單位代碼z ! Q 鱧‘學(xué)號：墊! 』1 2 Q ! Q 必卸輥史學(xué)碩士學(xué)位論文⑧中文論文題目：控登鱟洼塞左：凰險焦盛披壁生! 煦超墓英文論文題目：l g ! 墅! Q ￡a 叢業(yè)! i Q g ，B 地k ! g 魚嬰g 堂gD i s c l o s u r e a n d I P O O v e r - r a i s i n g C a p i t a l ．．．．——論

2、文作看： 割 蠢指導(dǎo)教師： 翌 氈專業(yè)名稱： 金鹽堂研宄方向： 公司盜翌所在學(xué)院： 直芏院論文提交日期： 2 Q 1 2 生』目! ! 目論文答辯日期： 2 蜓Z 生』且2 §目摘要投資者注意力、風(fēng)險信息披露與I P O 超募會計學(xué)專業(yè)研究生劉豪指導(dǎo)教師胡艷摘要I P O 超募問題一直受到監(jiān)管部門和學(xué)者們的關(guān)注。投資者狂熱的投資熱情是形成該問題的重要緣由之一。隨著I P O 注冊制的討論，資本市場的逐步成熟化亟待高質(zhì)量的信息披

3、露，尤其是高質(zhì)量的風(fēng)險信息披露。高質(zhì)量的信息披露能有效緩解市場中信息不對稱程度。因此，本研究從信息不對稱理論出發(fā)，將投資者注意力、風(fēng)險信息披露與I P O 超募納入同一研究框架，旨在從行為金融學(xué)角度解釋I P O 超募的動因，提出治理方法。本研究以2 0 1 0 ．2 0 1 5 年4 4 7 家創(chuàng)業(yè)板I P O 公司為研究對象，采用自定義評分法，自行構(gòu)建I P O 風(fēng)險信息披露質(zhì)量指數(shù)，在細(xì)分投資者注意力類型的基礎(chǔ)上，實(shí)證檢驗(yàn)I P

4、O 超募的動因。研究發(fā)現(xiàn)，無論是公眾投資者注意力還是機(jī)構(gòu)投資者注意力均與I P O 超募呈顯著正相關(guān)，意味著投資者注意力引發(fā)的非理性投資行為是造成I P O 超募的原因之一。另一方面，說明了現(xiàn)階段市場中的機(jī)構(gòu)投資者是非理性的，并未起到穩(wěn)定市場的作用。在引入投資者注意力與I P O 風(fēng)險信息披露的交互項(xiàng)后，研究發(fā)現(xiàn)：I P O 風(fēng)險信息披露質(zhì)量能緩解公眾投資者注意力和機(jī)構(gòu)投資者注意力引發(fā)的I P O 資金超額配置。這表明高質(zhì)量的I P O