投資者情緒與IPO折價(jià).pdf

1、大量實(shí)證研究表明，IPO折價(jià)是世界各國(guó)證券市場(chǎng)中長(zhǎng)期、普遍存在的一種現(xiàn)象。自該現(xiàn)象被發(fā)現(xiàn)起就受到金融學(xué)家的廣泛關(guān)注，為對(duì)其進(jìn)行合理解釋，國(guó)內(nèi)外學(xué)者從不同角度提出了許多相關(guān)理論，如非對(duì)稱信息理論、市場(chǎng)制度理論、IPO非配理論。隨著行為金融學(xué)的快速發(fā)展，一些學(xué)者開(kāi)始運(yùn)用行為金融的理論，從投資者情緒的角度對(duì)IPO折價(jià)進(jìn)行研究。 論文主要內(nèi)容為研究投資者情緒對(duì)我國(guó)近期過(guò)高IPO折價(jià)的影響。首先，從理論上分析了投資者情緒對(duì)IPO折價(jià)的影響

2、，文中介紹的Derrien(2005)模型在一系列合理假設(shè)的基礎(chǔ)上，證明了IPO折價(jià)程度隨投資者情緒樂(lè)觀程度增加而增加.然后，使用從2006年底至2007年底之間在深圳證券交易所中小企業(yè)板發(fā)行并上市的101支股票的IPO相關(guān)數(shù)據(jù)，實(shí)證研究各種因素對(duì)我國(guó)近期過(guò)高IPO折價(jià)率的影響，以確定我國(guó)近期過(guò)高IPO折價(jià)率的形成原因以及影響因素。 論文實(shí)證分析的結(jié)果表明，投資者非理性情緒是造成我國(guó)近期過(guò)高IPO折價(jià)水平的最主要原因；關(guān)于發(fā)行公