可轉換公司債持有人的轉換權保護研究.pdf

1、可轉換公司債的轉換權,作為區(qū)別于普通公司債的靈魂所在,由于賦予了可轉換債券持有人以可轉換為發(fā)行公司股份的特殊權利,使得轉換權成為可轉換公司債持有人與發(fā)行公司利益的連接點?？赊D債持有人相對于發(fā)行公司而言是弱勢群體,因此基于利益平衡的考量對轉換權的保護,成為可轉換公司債運行機制中最為重要的法律問題;改善可轉債持有人相對于發(fā)行公司或者股東的弱勢地位,加強對轉換權的保護,可以達到發(fā)行公司、股東與可轉債持有人之間的利益平衡。最終激勵投資者投資于可

2、轉換公司債,使可轉換公司債發(fā)揮其應有的功能。
　　 本文由茂煉轉債這一案例導入,簡要的分析了可轉債持有人轉換權行使過程中存在的問題,引出了寫作此文的理由。對可轉債持有人轉換權保護的理論基礎進行闡述,是文章研究的前提。在對轉換權法律性質的認識上,筆者對目前的學術觀點有所質疑,提出了轉換權應歸為期待權的觀點,并認為這樣的觀點更加合理,也才能在執(zhí)法中對發(fā)行公司進行嚴格要求且可以對債券持有人進行有利保護。在對轉換權保護的理論探析中,筆者

3、分別從法律關系的主體和客體出發(fā)來進行闡述,并認為轉換權的行使主體,即可轉債持有人屬于弱勢群體;而該法律關系的客體屬于社會經濟行為,因而得出有必要由國家進行適當?shù)母深A。
　　 在行文安排上,筆者在轉換權保護的理論基礎之后,綜合闡述了可轉換公司債的行使要件并對可轉債的行使過程中的現(xiàn)實處境進行了分析,認為存在的問題主要是可轉債持有人的參與權、知情權無法受到保障,以及可轉換公司債的轉換價值遭受稀釋而受損等。進一步從防止轉換權被稀釋以及促

4、進可轉債持有人與發(fā)行公司、股東的利益的平衡兩個角度對必要性進行了分析。
　　 在文章第三部分,筆者針對轉換權行使過程中存在問題文章重點論述了可轉換債券持有人轉換權保護的法律措施。分別闡述了轉換權稀釋以及公司資本或組織形式發(fā)生變化時轉換權如何保護。接著筆者以轉換權是一種期待權為基礎,贊同法律保護說的觀點,即期待權是法律對期待權取得既得權利的過程中于法律上的保護。因此筆者認為賦予可轉債持有人參與權就是對可轉債持有人行使轉換權之前給予