我國(guó)開放式基金管理人信賴義務(wù)法律制度研究.pdf

1、開放式證券投資基金(以下簡(jiǎn)稱開放式基金)作為一種新型的資本市場(chǎng)融資方式,具有隨時(shí)申購(gòu)、贖回的特性,給予基金投資者較大的便利,因而逐漸發(fā)展成為我國(guó)金融制度的重要組成部分,穩(wěn)定并促進(jìn)了資本市場(chǎng)的發(fā)展。在開放式基金的制度安排中,開放式基金資產(chǎn)是由基金管理人負(fù)責(zé)管理和經(jīng)營(yíng)的,而基金資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)又需要高度的投資知識(shí)和技巧,為最大限度地追求基金運(yùn)用績(jī)效,基金管理人被賦予了極大的自由裁量權(quán)。因此為保證基金管理人適當(dāng)而正確地運(yùn)用其自由裁量權(quán)而不至于濫用其

2、權(quán)利為自身或第三人牟取利益,并盡職盡力地為基金持有人謀取最大利益而不至于怠于職責(zé),針對(duì)基金管理人構(gòu)建信賴義務(wù)的問題仍然是極為重要的課題。本研究分為四個(gè)部分：
　　第一部分：開放式基金管理人信賴義務(wù)的概述。這一部分首先從英美法中的“受信任標(biāo)準(zhǔn)”角度出發(fā)明確了信賴義務(wù)的概念,再對(duì)基金管理人的信賴義務(wù)與信托法中的信托義務(wù)進(jìn)行了比較,認(rèn)為信托義務(wù)是一種典型的信賴義務(wù),兩者屬于從屬關(guān)系。根據(jù)我國(guó)《證券基金法》的規(guī)定,開放式基金管理人處于受托

3、人的地位,并且信賴關(guān)系中基金管理人與基金持有人之間的地位客觀存在的不均衡事實(shí),這兩方面正是基金管理人信賴義務(wù)產(chǎn)生的緣由。最后從法理的角度對(duì)基金管理人信賴義務(wù)的法律價(jià)值進(jìn)行分析,基金管理人信賴義務(wù)的承擔(dān)正是公平價(jià)值和效率價(jià)值的體現(xiàn)。
　　第二部分：開放式基金管理人信賴義務(wù)的具體內(nèi)容。這一部分是我們的重點(diǎn)論述部分。信賴義務(wù)的具體內(nèi)容主要包含注意義務(wù)和忠實(shí)義務(wù)兩個(gè)方面。該部分將通過結(jié)合美、英、日等國(guó)及我國(guó)香港地區(qū)的相關(guān)基金立法制度,圍繞

4、“注意義務(wù)和忠實(shí)義務(wù)是什么—為什么對(duì)開放式基金管理人課以注意義務(wù)和忠實(shí)義務(wù)—開放式基金管理人注意義務(wù)和忠實(shí)義務(wù)怎么樣”這一主線對(duì)基金管理人信賴義務(wù)的具體內(nèi)容進(jìn)行探討。注意義務(wù)是對(duì)基金管理人稱職的要求,其包括分散性投資、保持基金資產(chǎn)流動(dòng)性以及控制風(fēng)險(xiǎn)等三方面的要求。確立基金管理人注意義務(wù)的根本目的是防止基金管理人權(quán)力濫用。而忠實(shí)義務(wù)則是對(duì)基金管理人道德的要求,其根本目的是消除基金管理人及其關(guān)聯(lián)人士與基金或基金持有人之間利益沖突,包含利益沖

5、突交易的防范和對(duì)基金管理費(fèi)的管制兩方面的要求。總之,這一部分的論述對(duì)于完善我國(guó)開放式基金管理人信賴義務(wù)法律體系至為重要。
　　第三部分：我國(guó)開放式基金管理人信賴義務(wù)法律制度缺陷。本部分比照上述開放式基金管理人信賴義務(wù)內(nèi)涵的系統(tǒng)研究,并通過解讀我國(guó)《證券投資基金法》、《證券投資基金管理公司管理辦法》等一系列基金法律法規(guī),來具體分析我國(guó)開放式基金管理人信賴義務(wù)法律制度的現(xiàn)狀并提出其中不甚完善之處。在注意義務(wù)方面,我國(guó)完全禁止基金資產(chǎn)對(duì)

6、限制證券、金融衍生工具的投資,還禁止基金管理人信用交易和基金之間相互投資,這些做法過于嚴(yán)格地限制了開放式基金的投資范圍,不利于保持基金投資組合的多樣化,也不利于控制基金投資風(fēng)險(xiǎn)。在忠實(shí)義務(wù)方面,我國(guó)對(duì)本人交易、基金經(jīng)理的個(gè)人交易以及基金管理費(fèi)法律規(guī)制還不夠合理,缺乏可操作性。
　　第四部分：完善我國(guó)開放式基金管理人信賴義務(wù)法律制度的建議。本部分承接上一部分對(duì)我國(guó)開放式基金管理人信賴義務(wù)法律制度缺陷的分析,在借鑒外國(guó)及地區(qū)基金立法經(jīng)

7、驗(yàn)的基礎(chǔ)上，就我國(guó)開放式基金管理人信賴義務(wù)法律制度的完善提出立法建議。這一部分也是寫作本文的目的所在。我國(guó)立法應(yīng)在法律中概括規(guī)定基金管理人負(fù)有注意義務(wù)和忠實(shí)義務(wù),然后在該原則性立法的基礎(chǔ)上輔以具體化的規(guī)定。在注意義務(wù)方面,通過建立投資對(duì)象的信息調(diào)查制度,嚴(yán)格限定對(duì)限制證券、金融衍生工具和其他基金單位的投資比例等方面來對(duì)我國(guó)注意義務(wù)的法律規(guī)制予以完善。在忠實(shí)義務(wù)方面,提出建立本人交易例外豁免制度、基金管理人信息披露制度和定期報(bào)告義務(wù)、調(diào)整