決策權(quán)配置對高管自利行為的影響研究——基于政治關(guān)聯(lián)的視角.pdf

1、所有權(quán)和控制權(quán)的分離在為現(xiàn)代股份制公司的發(fā)展做出重要貢獻(xiàn)的同時(shí)，也導(dǎo)致了股東與管理層間的信息不對稱性，引發(fā)代理成本，雖然有效的薪酬契約能夠緩解代理問題，但這顯然也受到公司治理水平、管理層權(quán)利和外部治理環(huán)境等因素的影響。管理者權(quán)利理論認(rèn)為，所有權(quán)和控制權(quán)的分離激發(fā)了管理層利用手中權(quán)力謀取個(gè)人私利的行為，這種行為不僅包括利用職權(quán)獲取超額收益、增加在職消費(fèi)，還包括為保障個(gè)人利益而進(jìn)行盈余操縱以及為獲取更高薪酬而進(jìn)行過度投資等。據(jù)此，管理層的自

2、利行為會(huì)嚴(yán)重侵害股東利益，并影響企業(yè)發(fā)展，那如何才能有效地約束管理層的自利行為呢？
　　盡管相關(guān)研究表明，合理的制度環(huán)境、完善的公司治理機(jī)制能夠在一定程度上緩解代理沖突，但企業(yè)內(nèi)部的權(quán)利結(jié)構(gòu)也無疑會(huì)對高管的自利行為產(chǎn)生重要影響，對此，我們繼續(xù)管理者權(quán)利理論的研究思路，以2008-2013年滬市A股制造業(yè)上市公司為樣本，分析決策制定權(quán)和決策控制權(quán)的分離程度對高管自利行為的影響，并結(jié)合中國的現(xiàn)實(shí)狀況，探討高管政治關(guān)聯(lián)的調(diào)節(jié)作用。具體研

3、究內(nèi)容如下:
　　首先，從管理者權(quán)利理論出發(fā)，對決策權(quán)配置影響高管自利行為的作用機(jī)理和現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)進(jìn)行理論和實(shí)證分析。具體上，選取超額貨幣薪酬、在職消費(fèi)、高管與員工的薪酬差距對高管的自利行為進(jìn)行全面的描述，實(shí)證檢驗(yàn)決策權(quán)配置對高管自利行為的影響。結(jié)果顯示，決策權(quán)配置與超額貨幣薪酬、在職消費(fèi)和高管與員工間的薪酬差距均呈顯著正相關(guān)，說明在制造業(yè)上市公司中普遍存在高管利用手中權(quán)利謀取私利的現(xiàn)象，且權(quán)力越大，這種現(xiàn)象越嚴(yán)重，尤其是在非國有控股

4、企業(yè)中更是如此。
　　其次，基于中國的現(xiàn)實(shí)情況，本文進(jìn)一步考察了政治關(guān)聯(lián)對決策權(quán)配置與高管自利行為之間關(guān)系的影響。具體上，本文根據(jù)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)將樣本劃分為國有控股企業(yè)和非國有控股企業(yè)，分別探討政治關(guān)聯(lián)的調(diào)節(jié)作用，結(jié)果顯示，政治關(guān)聯(lián)會(huì)顯著強(qiáng)化企業(yè)高管的謀私行為，但會(huì)降低在職消費(fèi)水平。此外，在決策制定權(quán)和決策控制權(quán)分離程度相同的情況下，非國有企業(yè)的高管自利程度較為嚴(yán)重。
　　最后，針對2013年以來實(shí)施的史上最為嚴(yán)厲的反腐措施，本文

5、進(jìn)一步研究了反腐新政對政治關(guān)聯(lián)及其調(diào)節(jié)作用的沖擊，發(fā)現(xiàn)反腐新政的出臺(tái)不僅降低了政治關(guān)聯(lián)在幫助企業(yè)獲取稀缺資源、促進(jìn)經(jīng)營績效提升方面的價(jià)值，而且使得政治關(guān)聯(lián)在決策權(quán)配置和高管自利行為之間的調(diào)節(jié)作用減弱，有效的減少了企業(yè)的非生產(chǎn)性成本。
　　基于以上研究內(nèi)容，本文可能的創(chuàng)新之處有:第一，本文首次系統(tǒng)的探討了決策權(quán)配置對高管自利行為的影響。已有關(guān)于管理層權(quán)利與高管自利行為的研究多為對在職消費(fèi)或薪酬-業(yè)績敏感性的單獨(dú)分析，且對高管自利行為

6、的衡量缺乏立體的指標(biāo)，鮮有將超額貨幣薪酬、在職消費(fèi)、高管與員工的薪酬差距同時(shí)納入研究范疇;第二，本文進(jìn)一步完善了決策權(quán)配置影響企業(yè)經(jīng)營績效的路徑機(jī)制。在已有研究的基礎(chǔ)上，本文進(jìn)一步探討了決策權(quán)配置對高管自利行為的影響，并分析了由此導(dǎo)致的超額貨幣薪酬和在職消費(fèi)對企業(yè)績效作用，揭示了決策權(quán)配置-高管自利行為-企業(yè)經(jīng)營績效這一完整的邏輯鏈條;第三，本文結(jié)合當(dāng)前懲治腐敗的社會(huì)現(xiàn)象，對反腐新政前后政治關(guān)聯(lián)的價(jià)值及其對決策權(quán)配置與高管自利行為的關(guān)系