高管持股、技術創(chuàng)新與公司財務績效——來自中國民營上市公司的經驗證據.pdf

1、隨著社會主義市場經濟不斷深化發(fā)展，我國民營企業(yè)現代企業(yè)制度不斷完善，所有權和經營權相分離的現象愈發(fā)普遍，隨之產生了委托代理問題。面對由兩權分離產生的企業(yè)所有者與管理者目標函數不一致和信息不對稱等問題，越來越多的民營企業(yè)選擇高管持股這一有效的長期激勵機制來對管理者進行激勵和約束。同時，在“新常態(tài)”背景下，民營企業(yè)作為我國經濟發(fā)展的主體，進行技術創(chuàng)新、提高自主創(chuàng)新能力是其獲得可持續(xù)成長的關鍵，也是國家經濟發(fā)展方式轉型的需要。已有國內外文獻重

2、點研究了高管持股與公司財務績效的關系，探討高管持股能否激勵高管更加努力為企業(yè)創(chuàng)造收益，從而提高財務績效，但研究結論沒有形成統一，也較少考慮到高管持股究竟可以通過何種途徑來影響公司財務績效;并且研究高管持股與企業(yè)技術創(chuàng)新能力的文獻不多，忽視了一條研究高管持股對公司財務績效影響的重要路徑。
　　本文通過對已有文獻的梳理和理論分析，提出了我國民營上市公司高管持股能夠提升公司財務績效的假設、高管持股能促進技術創(chuàng)新的假設和技術創(chuàng)新在高管持股

3、對公司財務績效的影響過程中發(fā)揮中介作用的假設。選取我國民營上市公司2010-2015年的數據作為研究樣本，運用中介效應檢驗方法逐步對上述假設進行實證檢驗，得出以下結論:(1)對民營上市公司高管進行持股激勵，能夠將高管與企業(yè)的利益協同起來，促使高管為企業(yè)長遠發(fā)展做出更大程度的努力，提高公司財務績效。(2)民營上市公司高管持股對企業(yè)技術創(chuàng)新具有正向促進作用。企業(yè)高管持股越高越傾向于增加技術創(chuàng)新投入。(3)高管持股通過技術創(chuàng)新這一有效途徑提升