信息披露質(zhì)量與公司績效關(guān)系研究——來自中國上市公司的經(jīng)驗證據(jù).pdf

1、長期以來，上市公司信息披露作為消除信息不對稱、克服信息柵欄與壁壘的有效途徑，在保證證券市場有效性、保護(hù)投資者利益等方面發(fā)揮重要的作用，但是，中國上市公司的信息披露無論是法律法規(guī)，還是市場參與主體都存在亟需完善的環(huán)節(jié)。目前學(xué)術(shù)界對于信息披露質(zhì)量與上市公司績效的研究相對比較成熟，并且研究角度全面，但是研究結(jié)論的分歧始終困擾著學(xué)術(shù)界。除了研究模型、變量度量以及數(shù)據(jù)樣本不一致等原因外，本文認(rèn)為信息披露對于公司績效的動態(tài)性影響是造成這一分歧的主要

2、原因，將動態(tài)性影響納入研究框架非常有必要。
　　 本文通過實證研究意在解決兩個問題：首先，信息披露機(jī)制的逐漸完善，是否能夠通過信號傳導(dǎo)機(jī)制提高中國上市公司績效?其次，國有企業(yè)與非國有企業(yè)在信息披露質(zhì)量對其上市公司績效是否存在一致的影響?
　　 針對以上兩個問題，本文在對信息披露質(zhì)量與公司績效研究的文獻(xiàn)進(jìn)行梳理的基礎(chǔ)上，提出研究假設(shè)，并進(jìn)行實證研究。通過模型設(shè)定和數(shù)據(jù)收集，最終選定滬、深兩市2005-2009年A股313家

3、上市公司財務(wù)與治理結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)作為研究樣本，進(jìn)行多元回歸分析。主要結(jié)論如下：(1)在中國資本市場其他條件相同的情況下，非會計信息披露質(zhì)量對于公司績效水平的影響在即期強(qiáng)于會計信息披露質(zhì)量，且呈現(xiàn)顯著正相關(guān)關(guān)系；(2)在中國資本市場其他條件相同的情況下，會計信息披露質(zhì)量對于公司績效水平的影響在長期中強(qiáng)于非會計信息披露質(zhì)量，且呈現(xiàn)顯著正相關(guān)關(guān)系；(3)在中國資本市場其他條件相同的情況下，非國有控股上市公司的信息披露質(zhì)量與公司績效的關(guān)系在長期中較國