融資結(jié)構(gòu)與公司價值關(guān)系研究——來自汽車類上市公司的經(jīng)驗證據(jù).pdf

1、融資結(jié)構(gòu)是公司治理的基礎(chǔ)，融資結(jié)構(gòu)與公司價值之間的關(guān)系是國內(nèi)外學(xué)者長期以來一直關(guān)注的問題，如何優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)對提高公司價值是有著非常重要的意義。自1958年美國經(jīng)濟學(xué)家Modigliani和Miller首次提出MM理論，MM理論經(jīng)過國內(nèi)學(xué)者多年的研究，到現(xiàn)在已經(jīng)形成了一系列關(guān)于融資結(jié)構(gòu)的成熟理論體系。國內(nèi)外學(xué)者也一直在努力尋找融資結(jié)構(gòu)與公司價值之間的關(guān)系，如權(quán)衡理論、激勵理論、信息傳遞理論及控制權(quán)理論。這些融資結(jié)構(gòu)理論的研究不僅推動了融資

2、結(jié)構(gòu)研究的發(fā)展，更表明優(yōu)化公司融資結(jié)構(gòu)是有利于提高公司價值，促進公司健康可持續(xù)發(fā)展。
　　20世紀(jì)80年代以來，我國開始加快改革開放的步伐，社會經(jīng)濟迅猛發(fā)展，尤其是汽車制造業(yè)，汽車制造業(yè)已經(jīng)成為我國經(jīng)濟發(fā)展支柱產(chǎn)業(yè)之一。但是許多問題不可避免的出現(xiàn)了，融資問題就是其中之一。我國汽車制造業(yè)的融資結(jié)構(gòu)不管是在負(fù)債總體水平、期限結(jié)構(gòu)、負(fù)債類型還是股權(quán)上，均有待改進。
　　本文在總結(jié)國內(nèi)外關(guān)于融資結(jié)構(gòu)和公司價值理論分析的基礎(chǔ)上，先是對