媒體報道下企業(yè)信息披露與盈余管理的關(guān)系研究.pdf

1、信息是現(xiàn)代社會的核心，是社會有效運行的基礎(chǔ)，在資本市場上，信息是投資者進行決策的重要依據(jù)。我國上市公司代理問題的存在，使得企業(yè)所有者和管理者間的信息不對稱情況嚴重，為管理者進行盈余管理活動提供了空間。上市公司為了獲取個人利益最大化或者公司利益最大化，利用會計準則的彈性，通過選擇不同的會計政策、隱藏利好或者利壞等各種盈余管理手段來操縱利潤、調(diào)整應(yīng)計盈余。這種行為給投資者帶來了很大的風險，使企業(yè)管理者與投資者之間的信息不對稱情況更加嚴重，影

2、響投資者的決策，阻礙了資本市場的健康發(fā)展。
　　企業(yè)的信息披露是聯(lián)系投資者與管理者之間的紐帶，高水平的信息披露能夠減少企業(yè)所有者與管理者間的信息不對稱，降低投資者獲取信息的成本，緩解因為信息不對稱造成的道德風險、逆向選擇等代理問題。我國的信息披露制度經(jīng)歷了從局部到全面、從簡單到豐富的改進，企業(yè)的信息披露也日益規(guī)范。但是我國企業(yè)信息披露仍然面臨著嚴峻的挑戰(zhàn)，一方面企業(yè)信息披露的違規(guī)行為依然比較嚴重，另一方面企業(yè)利用信息披露進行違規(guī)操

3、作的手段更加復(fù)雜、隱蔽。因此，如何減少上市公司的盈余管理空間，抑制企業(yè)的盈余管理行為，提高企業(yè)的信息披露水平，成為了政府亟需解決的問題。
　　媒體作為一種法律外的公司治理手段，出于自身利益，會主動對公司的治理問題進行發(fā)掘和報道，以鞏固自身在市場競爭中的地位。媒體具有信息傳播功能，通過對上市公司的信息進行轉(zhuǎn)發(fā)、評論、解讀來使企業(yè)外部的信息需求者更好的了解企業(yè)情況，減少外部信息需求者獲取信息的成本，從而抑制企業(yè)管理者的盈余管理活動。同

4、時，企業(yè)管理者會積極提高自己的信息披露質(zhì)量，維護自己的企業(yè)形象。因此，在研究信息披露與盈余管理二者關(guān)系時加入媒體報道這一因素具有重要意義。
　　本文的研究目的是探討企業(yè)信息披露與盈余管理的相互關(guān)系，另外，通過加入媒體報道這一變量，進一步探討媒體報道下企業(yè)信息披露與盈余管理的相互關(guān)系，提出改善公司治理、提高信息披露水平、抑制企業(yè)盈余管理活動的建議。
　　本文選取了2012-2014年深圳主板交易市場的A股上市公司作為研究對象，

5、手工搜集和整理得到媒體報道數(shù)據(jù)和信息披露數(shù)據(jù)?；谖写砝碚?、信息不對稱理論以及媒體報道的治理路徑，理論分析和實證檢驗了媒體報道下企業(yè)信息披露與盈余管理的相互關(guān)系。
　　本文共分為五章:
　　第一章為緒論部分，介紹了本文的研究背景、研究意義、研究方法以及內(nèi)容安排，同時說明了本文的創(chuàng)新點。
　　第二章為文獻綜述部分，首先對媒體報道、信息披露、盈余管理的相關(guān)概念進行了梳理和界定，然后對國內(nèi)外媒體報道與公司治理、媒體報道與

6、信息披露、以及媒體報道與盈余管理的相關(guān)文獻進行了梳理，對國內(nèi)外有關(guān)信息披露與盈余管理的相關(guān)文獻進行了梳理，在梳理過程中對這些文獻進行了總結(jié)，并在此基礎(chǔ)上提出了自己的研究視角。
　　第三章為理論基礎(chǔ)部分，在委托代理理論、信息不對稱理論的基礎(chǔ)上分析企業(yè)信息披露與盈余管理的關(guān)系。從媒體報道對盈余管理的聲譽治理、媒體報道對盈余管理的行政治理、媒體報道對盈余管理的市場壓力治理以及媒體報道的“犯罪與懲罰”模型這四個角度出發(fā)，探究媒體報道與盈余

7、管理的關(guān)系。本章為實證研究部分的假設(shè)提出、指標選擇以及模型構(gòu)建提供了基礎(chǔ)。
　　第四章為實證研究部分，首先在理論基礎(chǔ)的分析上提出了本文的研究假設(shè)，說明了本文的樣本選擇以及數(shù)據(jù)來源，構(gòu)建了本文的回歸模型并對相關(guān)變量進行了定義。然后對變量進行了描述性統(tǒng)計和相關(guān)性分析，實證檢驗了信息披露對盈余管理的影響、媒體報道對盈余管理的影響以及加入媒體報道這一調(diào)節(jié)變量后信息披露對盈余管理的影響。
　　第五章為結(jié)論與展望部分，在前文理論分析和實

8、證研究的基礎(chǔ)上形成了本文的研究結(jié)論，并提出了相關(guān)的研究建議，最后指出了本文的研究不足之處以及后續(xù)研究方向。
　　本文研究結(jié)論如下:
　　第一，在其他條件一定的情況下，信息披露對盈余管理具有抑制作用，企業(yè)信息披露質(zhì)量越高，盈余管理程度越低。因為企業(yè)信息披露質(zhì)量的提高，有利于投資決策者和外部信息需求者更好的了解企業(yè)的情況，降低了企業(yè)管理者和投資決策者之間的信息不對稱程度，增加了管理者進行盈余管理活動被識別的風險，對企業(yè)管理者形成

9、約束，可以抑制其盈余管理行為。
　　第二，在其他條件一定的情況下，媒體報道對盈余管理具有抑制作用，上一期企業(yè)受到的媒體負面報道越多，當期的盈余管理程度越低。媒體作為一種法律外的公司治理手段，可以通過聲譽治理、行政干預(yù)治理、資本市場治理對企業(yè)的盈余管理行為產(chǎn)生影響。媒體報道會加大企業(yè)管理者的個人聲譽風險，社會大眾和經(jīng)理人市場會對企業(yè)管理者造成無形壓力，因此企業(yè)管理者會通過約束自己的行為來維護一個良好的聲譽。媒體對上市公司違規(guī)行為的報

10、道，會引起政府部門的關(guān)注，增加企業(yè)管理者進行盈余管理活動時被發(fā)現(xiàn)或者被處罰的風險。媒體報道增加了企業(yè)管理者進行盈余管理活動預(yù)期承擔的聲譽成本和行政處罰成本，實現(xiàn)對企業(yè)的有效監(jiān)管。媒體對上市公司盈余信息的報道，會引起投資者及外部信息需求者的關(guān)注，影響企業(yè)的股價，進而影響管理者的報酬，給企業(yè)管理者帶來壓力。媒體報道可以通過多途徑的，綜合的治理路徑來抑制企業(yè)管理者的盈余管理行為。
　　第三，在其他條件一定的情況下，媒體報道有利于加強信息

11、披露對盈余管理的抑制作用，在上一期媒體報道的監(jiān)督下，企業(yè)當期質(zhì)量更高的信息披露會降低企業(yè)的盈余管理程度。當媒體在上一期對企業(yè)進行負面報道后，企業(yè)經(jīng)營者為了維護自己的良好聲譽，迫于社會輿論和行政處罰的壓力，在被報道以后會積極改正自己的違規(guī)行為，改善自身的企業(yè)形象，提高自己的信息披露水平，降低企業(yè)管理者和投資決策者間的信息不對稱程度，減少盈余管理活動，在下一期的信息披露中減少會計信息失真現(xiàn)象，避免再次受到媒體的負面報道甚至是行政處罰。

12、>　　在研究結(jié)論的基礎(chǔ)上，本文從企業(yè)信息披露能夠抑制盈余管理以及媒體報道能夠發(fā)揮監(jiān)督治理作用這兩個角度出發(fā)，提出以下建議:
　　第一，從政府層面上，應(yīng)該加強我國的信息披露制度建設(shè)，建立一套完善的信息披露考評制度。
　　第二，從媒體層面上，應(yīng)該加強媒體的自律性，提高媒體記者的專業(yè)素養(yǎng)，鼓勵媒體間相互競爭，充分發(fā)揮媒體在提高企業(yè)信息披露水平、抑制企業(yè)盈余管理活動方面的作用。
　　第三，從企業(yè)層面上，應(yīng)該加強企業(yè)內(nèi)部治理，促

13、使企業(yè)管理者積極履行信息披露的職責，提高信息披露質(zhì)量。
　　本文的創(chuàng)新點主要體現(xiàn)在以下幾個方面:
　　第一，豐富了有關(guān)盈余管理、信息披露的研究?，F(xiàn)在學(xué)術(shù)界對盈余管理的制約因素研究主要集中于法律因素、外部審計和公司治理等，對于媒體報道這一外部治理因素的研究較少。對上市公司信息披露問題的研究著重從公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、財務(wù)特征等視角來進行探討，從媒體報道角度研究企業(yè)信息披露行為的文獻較少。本文從媒體報道這一外部治理因素進行分析，以完

14、善盈余管理、信息披露的相關(guān)研究。
　　第二，研究視角較新，有助于提高我國盈余管理的治理水平。我國正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期，相關(guān)的法律制度還不夠完善，國內(nèi)關(guān)于媒體報道對盈余管理影響作用的相關(guān)研究較少，而且已有的實證研究存在樣本代表性不足的問題。本文以我國2012-2014年深市主板A股上市公司為樣本，通過對媒體報道的數(shù)量和內(nèi)容進行度量，研究媒體報道對盈余管理的作用，提醒政府、企業(yè)加強對媒體報道治理作用的關(guān)注，提高我國盈余管理的治理水平。